如果不是回香港上市，人们似乎已经忘记了网易。时隔20年，丁磊把网易从纳斯达克带到了港交所。
11日上市首日，网易股价高开，最终以130港元收盘，大涨5.69%。
这回，丁磊并没有亲自赴港敲锣，而是在杭州以“云敲锣”替代。当晚，他还马不停蹄地现身快手，化身带货主播，在逾1600万人的注视下，4小时直播卖出7500万元的货。
网易已经好久没这么高调了。上一则能出圈的重磅消息，还是"暴力裁员"引发的争议。
这些年，网易也一度被视为移动互联网大潮中的失意者：推出的产品多停留在第二梯队，不仅龙头业务游戏不是第一，网易云音乐、网易严选、网易有道、网易新闻，在对应的在线音乐、电商、在线教育、资讯等细分领域中，也都不算头部。
令网易一直身处聚光灯之外的，反倒是网易养猪掀起的调侃声，网易考拉低价卖身引发的唏嘘声，易信抢戏入局又无声坠落的悲壮声，音乐版权长期被腾讯系压制的无奈声.....
曾经，丁磊还喊出“用电商再造一个网易”，这一豪言又真的能实现吗？
白天敲锣、晚上直播带货，这两件事串在丁磊身上，其实顺理成章。
在大众心目中，丁磊为人熟知的名号就是“互联网生活家”、“天生的带货达人”。
网易旗下的诸多产品，自诞生之初就带有明显的丁磊风格和烙印，并在社交语境中逐渐演变为一种特定的态度或品位。
众多场合中，丁磊都用自己的身体力行定调了品牌的标准，对所推荐的产品如数家珍。他会反复试不同款的毛巾，总结出最适合自己体验感的那款，再找工厂生产；他会和日本匠人研究怎么生产出最适合亚洲人的袜子；他会呼朋唤友，组个饭局，推荐自己研发的味央猪。
“不务正业”的他，这些年也做了很多独具格调的互联网产品。
谁能想到，开发“网易云音乐”App，是因为丁磊爱听歌；创办网易味央，是因为他想安全地吃到农产品；创办网易严选的契机，也是因为丁磊在国内难以买到一条好用的毛巾；成立网易公开课，则是因为想听中学的物理老师听课.....
当然，这样的说辞多少伴随着故事化的意味，但在资本化的浪潮中，丁磊的“佛系”、“乐呵呵”的企业家形象，俨然成了一股清流。
财经作家吴晓波曾评价丁磊：“我见过的中国富豪里面，三分之二以上都是不快乐的，除了丁磊。”
这样的企业家风格，造就了网易“精致且极具工匠感”的产品矩阵。
只是这背后，似乎一直缺少一款“杀手级产品”。像邮箱和有道虽然达到8亿用户规模，但都不是用户黏度特别高的应用，不足以打开新的局面或是引爆一个市场；像注册用户数超过8亿的网易云音乐，在版权上总是被腾讯系按在地上摩擦。
过去20年，网易是崛起，还是没落，似乎没多人关心。
长期以来，人们对网易的印象就是一家游戏公司。
虽然是做门户网站起家，但2001年入局游戏领域以来，网易的在线游戏收入都是其当之无愧的“现金奶牛”，常年占到公司营收的7到8成，最高的时候，可以占到90.4%。
图源格隆汇
此次的招股书也显示，今年一季度，网易在线游戏业务在总营收的占比再次达到近80%。
网易早在2002年就进入了网络游戏领域。彼时，这家公司对游戏研发、运营并无先发优势。已经退居二线、却以小霸王学习机为人瞩目的段永平，成了网易早期的“游戏教父”。
段永平不但认可了丁磊深耕游戏的点子，还自己出资投资网易，慷慨出手买下网易6.8%的股权。随后这笔投资伴随网易共同，增值百倍，至今传为佳话。
2002年8月，经过一番精心打磨，丁磊带领网易团队研发推出《大话西游OnlineⅡ》，成为国内率先成功运营的国产网络游戏。
网易布局游戏的那两年，股价从2002年初的0.95美元，一下蹿升到2003年的70美元高位，成为“纳斯达克第一股”，当年，32岁的丁磊也成了中国最年轻的首富。
作为网易进入游戏业的试金石，《大话西游》让网易尝到了甜头，随后这家公司接连打造了《梦幻西游》《天下》《倩女幽魂》等高人气游戏。
在那样一个禁止销售游戏机、电脑与互联网不断普及的年代，网易系游戏成了一代网吧青年的时代记忆。
庞大的玩家人群和日渐成长的消费能力是最好的催化剂。电游行业开始了一个又一个造富神话，除了网易的丁磊，盛大的陈天桥，九城的朱骏，都是那几年富豪榜上的常客。
2010年，移动手游的时代到来。网易又一次抓住了风口，先后推出多款端转手游戏，如《梦幻西游》、《天下》的手游版，以及原创IP手游，如《阴阳师》、《第五人格》、《明日之后》、《荒野行动》等等，与腾讯形成了两强格局，二者的市占率常年高达70%以上。
图源DT财经
不过从收入占比来看，网易对游戏的依赖度更大。2009年至2013年，网易的游戏业务基本能贡献九成收入，后面随着电商、在线教育、音乐等业务的成长，游戏占比才出现两年的下降。
腾讯网络游戏营收占比只有3成
可以说，网易上市的这前20年，是靠游戏跻身中国互联网龙头公司之列。
只是，游戏本身难成一个长期稳定的载体，需要不停地更新换代、推陈出新，用户也是散落在不同领域的，不像阿里巴巴、腾讯、字节系，都有非常稳定的社交流量载体。
随着游戏行业进入“严查版号”阶段，网易俨然还需要另一棵“大树”。
那么，什么赛道可以撑起网易的下一个二十年？
曾经，电商是网易寄予厚望的好故事。
这一边，网易严选精准切入“精选电商”赛道，要打造成中国版的无印良品。那一边，网易考拉崛起于国家对跨境电商的政策利好，迅速崛起为跨境电商领域的第一。
时至今日，电商业务却成了丁磊心头的一片“乌云”。去年9月，曾被丁磊寄予厚望的电商平台网易考拉以20亿美元的价格卖身阿里巴巴。此后，网易严选成为其电商板块的业务支柱。
但网易严选真的能扛起来吗？
不太乐观。这几年，诞生初期的出色表现自然吸引了众多竞争对手的布局，米家有品、淘宝心选、京东京造先后上线。各大平台走的路线趋同，都是通过把控供应链，向消费者提供高品质和高性价比的产品，这难免陷入同质化的竞争。
网易又缺乏淘宝、京东那样的电商规模优势，随着行业竞争加剧，严选逐渐掉队。自2017年Q4至2018年Q4，网易电商营收增速分别为175.2%、101%、75.2%、67.2%、43.5%。到了2019年Q2，电商营收增速仅为20.2%。
到了2019年Q3，电商业务干脆不对外公布具体营收情况，被纳入“创新业务”。官方说法是“鉴于这些业务对公司总合并净收入的贡献相对较小。
此外，严选在当时对品类进行扩张，从最初的数百个SKU扩大至1万个。更多的品类自然增加了供应链管理的难度，随着而来的是库存和资金压力。
于是，丁磊几乎抓住一切机会卖自家货。就像在港二次上市的同一天，丁磊出现在了快手直播间，开始了首次带货之旅，带货产品包括小龙虾、落地扇、即食燕窝、猫粮等20多款。
事实上，除了电商业务，近年来网易也尝试了很多新业务。去年初，丁磊还提出要把“教育、音乐”纳入网易的战略部署。
图片来源：网易在港招股书
音乐版块，网易云音乐经过了十几年的打磨，形成了别具一格的社区文化，虽月活不及TME（QQ音乐、酷我、酷狗），但用户口碑最佳。
只是受缚于版权少，网易云音乐的发展壮大还是少了许多底气，这是阿里领投约7亿美元融资也很难解决的劣势。
那么，教育版块的有道，能否成为网易未来最强劲的增长支柱？
网易有道是网易孵化的第一家上市公司，目前市值达29亿美元，其发展空间其实不容小觑。毕竟，搜狐孵化了比自己价值更高的搜狗和畅游，新浪孵化了价值更高的微博，有道同样存在巨大潜力。
不过，从用户规模来看，网易有道还没有跻身第一梯队，与猿辅导、作业帮和学而思网校等布局更早的行业佼佼者差距明显。
图源dt财经
从营收来看，有道目前仍未实现盈利，今年一季度净亏损近1.7亿元人民币，。
疫情虽然给在线教育开了一个窗口，但是这个窗口不会永远开放。网易有道的爆发增长建立在较小的业务基数之上，未来如何突围，需要看如何突破同质化问题。
因此，网易有道虽是网易最能拿出手的业务。但目前还处于“小而美”的探索期，还难以成为网易迈向下一个时代的“钥匙”。
不过，丁磊并不急，对于未来的发展方向，网易和丁磊心中已经“有杆秤”。丁磊在致股东信中表示，网易下一步会着力做好四件事：
1.建立一个有自我进化能力的组织；
2.继续网易一贯的精品战略；
3.立足中国，坚定地推进全球化战略；
4.推动资源更普惠。
更多场合，丁磊会打趣地说自己的理想是养猪。目前浙江安吉、江西高安、浙江绍兴各有一家“未央猪”农场，乌镇互联网大会上，他会带着自产的猪肉赴会。
毕竟，网易选择在香港二次上市，只是瑞幸“丑闻”事件后、中概股纷纷回流的一个缩影。
并非所有的公司都需要神话，网易不是一家伟大的公司，但一定是家好公司。
互联网红利见顶，盲目烧钱并不可取。与其瞎造概念，倒不如耕好自己一亩三分地。
中国应该少一些创造所谓“神话”的瑞幸咖啡，多一些不讲故事的网易。
