靠着“盲盒”概念名声大噪的国内知名潮玩公司泡泡玛特终于揭开神秘面纱。
6月1日晚，该公司向港交所递交招股书。招股书显示，2017年至2019年，其营收从1.58亿元增长至16.83亿元，最近两年营收增幅分别高达225%、227%。
最受人关注的是其盈利能力。2017年至2019年，公司净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，实现爆发式增长。单以2019年数据计算，净利润率达到26.8%。毛利率亦提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%，堪比印钞机。
成立十年以来，泡泡玛特已经从一家单纯的玩具合集店，转型成自主开发产品收入占比达82.1%的IP品牌，并赚得盆满钵满。这是一家瞄准年轻人的公司，其管理层也非常年轻，人均年龄32岁左右。
同时，这还是一家夫妻店，副总裁杨涛为创始人兼董事长王宁的配偶。招股书显示，王宁持股56.33%。
华兴资本创始人包凡曾在一次活动上问王宁：如果从商业模式的维度出发，你如何定义泡泡玛特？王宁称，有些人可能觉得我们是做零售的，因为我们开了很多很多店；有些人觉得我们是卖玩具的，因为我们卖手办；也有一些人觉得我们是做IP的，因为我们签了很多IP；还有一些人说我们做展会的，但这些都是泡泡玛特的一个切面。
看上去，泡泡玛特的触角伸的又多又长，但它并非没有隐忧。IP矩阵的开发、自有电商平台葩趣的后续发展，以及新冠肺炎带来的线下展会的延迟，都将是泡泡玛特成长路上的重担。
从连亏三年到年赚4亿
其实，这并不是泡泡玛特第一次冲击资本市场。2017年，它曾登陆新三板。那时，它还没有展现出超强的吸金能力，截至2016年，泡泡玛特曾连续3年亏损。
数据显示，2014年、2015年、2016年1-5月，其营收分别为1703.21万元、4537.53万元、2942.61万元；净利润分别为-277.29万元、-1598.04万元、-2483.53万元。
后来，得益于Molly和Pucky两大IP，同时大力扩张线下门店数量，新增机器人商店及展会两大业务线，泡泡玛特才扭亏为盈并顺利上市。2019年4月，因考虑成本问题，泡泡玛特退市。
退市后，泡泡玛特的表现十分惊人。
2017年-2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元，2018和2019年的营收增幅分别为225.4%、227.2%，连续两年保持高速增长。
2017年-2019年，公司净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，业绩实现了爆发式增长。毛利率亦提升明显，从2017年的47.6%增至2019年的64.8%。
制图 / 燃财经
公司援引弗若斯特沙利文报告称，分别以2019年的收益及2017年-2019年的收益增长计，泡泡玛特是国内最大且增长最快的的潮玩品牌。
不仅业绩亮眼，泡泡玛特在资本市场的表现也足够优秀。
成立10年来，泡泡玛特完成了9轮融资。今年4月，泡泡玛特刚完成Pre-IPO轮融资，金额超过1亿美元。
一名业内人士告诉燃财经，2019年泡泡玛特在新三板退市时市值是20亿元人民币，红杉资本买入8000万美金老股时给出了21亿美金+的估值，泡泡玛特Pre-IPO轮融资估值为25亿美元，按照4.5亿利润计算，红杉资本有33倍PE，新投资者增资则有39倍PE。
这不禁让人好奇，这家公司爆发式增长的背后，到底靠的是什么？
IP+盲盒，靠1个娃娃卖出4.5亿
作为一家收入在两年内翻了超10倍的企业，泡泡玛特的法宝之一是IP运营，且搭配了盲盒的玩法。
“泡泡玛特纯做玩具是不具备任何增值意义的，也不会刺激用户消费，它用盲盒很好地解决了这一问题。”一位投资人告诉燃财经。
泡泡玛特披露，目前公司运营有85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。其中，最大自有IP Molly 2019年卖出4.56亿元。
自有IP主要是指收购的代表性IP及内部设计团队开发的IP。2018年7月，泡泡玛特收购了Molly在中国的知识产权所有权，2019年4月收购了Molly全球的知识产权所有权。就自有IP而言，公司享有完全知识产权，包括开发及销售。
Molly于2006年由王信明先生创作面市，但受限于制造成本和市场，销量一直平平。直到2016年4月，泡泡玛特与王信明签订独家授权协议，并在8月推出首個「Molly Zodiac」盲盒系列，一炮而红。
可以说，泡泡玛特为Molly带来了二次新生，Molly也让泡泡玛特这一品牌和盲盒这一形式，龙卷风一般席卷开来，硬核玩家们为它壕掷千金，欲罢不能。
数据显示，仅2018年双11当天，泡泡玛特天猫旗舰店就卖出了超过2700万元的盲盒。2019年双11，泡泡玛特天猫旗舰店的销售额达到8212万元，同比增长295%，并在天猫玩具大类中排名第一，首次超过了乐高、万代等国际品牌。
在闲鱼上交易最热门的十大盲盒产品中，Molly排名第一。2018年，原价59元到79元不等的Molly娃娃，在闲鱼上的交易超过23万单，均价270元，价格最高的一款涨价39倍。
曾有人向燃财经评论称“尽管泡泡玛特拿下了很多IP，但其他99个加在一起，还没有1个Molly卖得好”。不过，从数据来看，泡泡玛特在有意识的打破这一局面。
2017年-2019年，Molly分别占其总收益的25.9%、41.6%与27.1%，有所下滑，这或许是团队有意在加强自有IP的丰富度。
与此同时，泡泡玛特一边稳住自有IP的占比，一边提高独家IP的占比，独家IP从2017年的3.1%提升至2019年的35.4%，几乎与自有IP的占比持平。
这样做的结果是，泡泡玛特的自主开发产品营收占比从2017年的29%上升至2019年的82.1%，控制力度逐渐增强。据招股书显示，截至目前，泡泡玛特旗下有4个IP累计销售额超过1亿元。
制图 / 燃财经
要知道，泡泡玛特在2010年成立之初，只是一家玩具集合店。如今，自有产品能为泡泡玛特带来13.84亿元的营收，在真正意义上形成自己的品牌，“这才是其毛利水平直线上升的根本原因”，一位业内人士称。
另一方面，盲盒的玩法更加刺激了消费者的复购。一个盲盒售价为49元至99元，例如一个Molly卖69元，生产成本不到售价的10%。盲盒通常有12个不同的常规造型，一箱12盒，隐藏款的抽中率仅为1/144。想要集齐一套，不可避免的会进行重复购买，因为如果能抽中隐藏款，一出手差不多就能赚回一盒的钱。
在华兴的一次活动上，与包凡对谈时，王宁称，盲盒并不是一种新玩法，人们之所以觉得盲盒重要，主要是因为泡泡玛特当初在向大众推广潮玩文化时，盲盒能非常好的强化购物体验，用一种娱乐化的方式去做零售，让人们重新审视这个行业的普适性，验证了这种玩法的成功。
不过，盲盒也曾陷入争议。2019年7月，泡泡玛特玩偶曾被曝甲醛超标，随后泡泡玛特回应称：所售产品符合国家规定，相关产品已送检。此外，有观点认为，盲盒经济的受众，很多都是涉世未深的未成年人，对市场风险的识别能力相对更低。若一味地投入金钱去购买盲盒，或者在二手交易平台上花高价购买盲盒玩偶，认为可以保值升值，就有可能成为被收割、套路的对象。
线上线下渠道多点布局，但自有潮玩社区乏力
除了IP+盲盒的玩法，泡泡玛特的另一盈利点在于布局线上线下全渠道销售网络。
泡泡玛特目前有零售店、线上渠道（天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣及其他中国主流电商）、机器人商店、展会、批发五大销售渠道。
在线上流量越来越贵的环境下，泡泡玛特首先想尽办法抢占线下点位。
这些年，泡泡玛特一直在逐步增加其零售店的比例，零售店也还是其最主要的销售渠道。2017年-2019年新增零售店数量分别为17家、36家和53家，截至2019年，泡泡玛特的零售店已经达到114家（覆盖33个一二线城市）。
“因为线下店更能直接刺激受众的消费欲望”。一位投资人称，泡泡玛特的线下运营非常细致，不管是店员话术还是玩具的陈列，都会让用户产生消费冲动。他曾在一家泡泡玛特门店蹲守两个小时，发现其线下店的流量是旁边门店流量的3-4倍，至少有50%以上的人是买了东西才出来。
但2017年-2019年，泡泡玛特的零售店贡献的收益分别为1.01亿、2.483亿、7.397亿元，分别占同期总收益的63.9%、48.3%及43.9%，逐渐减少。这或许是为了控制高额的租赁费，根据招股书，其租赁费由2017年的911.3万，涨到2019年的5349.5万。
为了减轻负担，2019年5月开始，泡泡玛特在北京金台路等主要地铁站铺设自助售货机，这些机器能够以更快速度渗透不适宜开设门店的地方，以较低的成本测试实际市场情况。
截至2019年12月31日，泡泡玛特在中国拥有825间机器人商店（自动售货机），其中81间机器人商店由合作伙伴负责运营，每月拿出总銷售收益的35%进行分成。但是，招股书显示，机器人商店近年来贡献的收益占比逐渐在减少，从2018年的16.8%下降至2019年的14.8%。
潮玩一直以来都是一个低存量高增量的市场，线上渠道也是每家品牌的必争之地。近三年，泡泡玛特的线上渠道收入占比亦逐渐提升，从2017年的9.4%增长至2019年的32%。
根据弗若斯特沙利文报告，在2019年，天猫旗舰店产生的收益为2.51亿元，微信小程序泡泡抽盒机从2018年9月推出以来，从2018年的2300万收入增长至2019年的2.71亿元。
此外，泡泡玛特披露了目前已有320万名注册会员（线上+线下）。2019年，泡泡玛特注册会员的整体重复购买率达58%，微信公众号拥有200万名粉丝。
除了外部渠道的流量外，泡泡玛特推出了葩趣，一个自有的粉丝线上社区。有投资人猜测，招股书通篇没看到葩趣的用户及营收数据，或许是因为数据不够好看。
“如果以葩趣作为主要的线上渠道，9.4%-20%-32%的线上渠道营收的增长曲线是非常优秀的。因为大量用户在自有的电商平台里付费并且有很好的复购，说明线上渠道已经具备一定的核心用户群，并且有机会产生基于泡泡玛特IP的潮玩文化社区。IP的价值在社区里通过UGC进步一放大，站内巩固用户共识，站外吸引新用户产生共识。如果它能做到以上这些，基于潮玩的垂类社区电商平台就基本成型了，价值会远超线下渠道。”该投资人称。
上市之后，前景几何？
不得不承认的是，泡泡玛特打开了整个潮玩市场。
根据弗若斯特沙利文报告，中国潮玩零售的市场规模由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%。同时，受中国潮玩的受欢迎程度不断上升所推动，这一市场规模预期将于2024年达到763亿元。
但对于泡泡玛特来说，上市后的前景还会面临一些不确定性。
首先是中国潮流玩具零售市场分散且充满竞争。
沙利文报告显示，2019年，按零售价值计，前五大品牌分別占中国潮玩零售市场份额的8.5%、7.7%、3.3%、1.7%及1.6%。
报告称，其中市场排名第一的为泡泡玛特，市场份额达到8.5%，那么剩下的四家是谁？有人认为是酷乐潮玩、52toys、艾漫，有人则认为应该是IP station、美拆和52toys。这个市场，还是有不少竞争对手正在虎视眈眈。
据Third Bridge高临咨询观察，目前潮玩市场根据各家体量来讲，除泡泡玛特属于头部玩家外，全国拥有200多家线下门店的酷乐潮玩排在第二，据悉其盲盒销售额已达上亿，能够占整个销售额的10%以上。另外，杂物社去年年底已经开出200多家店，现在市场上大概是这3个品牌做得比较好。
这一行业不光是同行在竞争，一些跨界品牌例如名创优品这样的杂货店也在售卖盲盒，价格带相对较低，它的门店可能主要在三四线以下城市，形成差异化。
其次，对于这样一个依赖于线下的行业来说，新冠疫情造成的影响显而易见。不仅线下门店的销量受到影响，无限期延期的玩具展也将为公司带来重创。
王宁曾称，每年两次的玩具展，是这几年公司战略当中相当重要的一环。每年都有几百个艺术家会带着自己最新的作品来参加这个展会，从这里我们发现了不少有潜力的艺术家。这个平台就是艺术家的海选现场，一些新的IP也在这里诞生。
2017年-2019年，其展会收益分别为680万、2560万、4550万，分别占各年度总收益的4.3%、5.0%及2.7%。
还有最为重要的是，泡泡玛特对于IP的依赖性。
泡泡玛特在招股书中称，公司并无法确保Molly的受欢迎程度能一直保持在其现有水平，如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力，则将面临没有替代品的困境。
此外，IP授权协议的期限亦可能构成风险，因部分产品根据授权协议开发，授权期限通常在1-4年，其中有的不会自动续期，届时不再有权出售产品，可能对业绩造成不利影响。
但整体来说，这个行业的前景还是偏乐观，Third Bridge高临咨询多位访谈专家认为，因为疫情的原因导致去年炒鞋的人手里存货的价格已经跌了50%，但是盲盒还没有出现这样的情况，泡泡玛特4月份的销售已经恢复到80%。
泡泡玛特的上市即将为潮玩行业带来一波新的利好，风口过去之后，它能否一直维持高速增长，还有待检验。
泡泡玛特去年净利润超4亿，你为它贡献了多少盲盒？
图片来源@视觉中国
从新三板摘牌不到一年后，6月1日儿童节当晚，潮流玩具公司泡泡玛特向港交所递交招股书，作为国内潮玩的代表，泡泡玛特在招股书中表示自己是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。
招股书中，泡泡玛特给出了亮眼的财务数据：
2017-2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元；从增长率看，泡泡玛特在2018年和2019年的增长率分别达到225.4%、227.2%；
2017-2019年，泡泡玛特的净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，也实现了高速增长。
而从业务与产品的角度看：
泡泡玛特2019年自主开发产品贡献收入占比达82.1%，剩下的是第三方产品。在自主开发产品里，自有IP占比37.2%，独家IP占比35.4%，非独家IP占比9.5%。
在销售渠道上，主要有零售店、线上渠道、机器人商店、批发四种——2019年其零售店贡献最高占比43.9%，线上渠道以32%位列第二。截至2019年底，其拥有114家直营零售店、825家机器人商店、及其他批发和线上渠道。
另外，2017年、2018年及2019年，泡泡玛特分别拥有30万名、70万名、220万名注册会员。2019年，泡泡玛特注册会员的整体重复购率达58%。
泡泡玛特将其盈利能力归结为搭建了一个IP开发与运营、艺术家发掘、线上线下全渠道营销和潮玩文化推广构成的全产业链平台。
其中，IP是泡泡玛特的业务核心。截至最后实际可行日期，泡泡玛特运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。
根据招股书，泡泡玛特主要自有IP包括MOLLY、DIMOO、BOBO&COCO等，在2017年至2019年间，泡泡玛特基于自有IP的自主开发产品所得收益分别为人民币4100万元、2.16亿元及人民币6.27亿元，分别占公司自主开发产品所得总收益的89.3%、63.4%及45.3%。
其中独家IP包括PUCKY、the Monsters等22个，非独家IP有米老鼠、Despicable Me、Hello Kitty等。同时，泡泡玛特预计将在2020年推出超过30个新IP。
从2019年8月摘牌新三板，到如今赴港递交招股书，泡泡玛特意图讲述更大资本故事的决心已经落地，而在公开自己的成绩单后，泡泡玛特也将接受资本市场更为严苛的审视。
泡泡玛特“发家史”
如今在潮玩领域占据龙头位置的泡泡玛特，起源于十年前北京欧美汇商场的一家门店。
2010年，泡泡玛特的运营主体为北京泡泡玛特文化创意有限公司成立，同年，泡泡玛特在欧美汇商场开了第一家线下店。在发展初期，泡泡玛特参考了香港潮玩超市LOG-ON的模式，出售新奇、有趣的文创产品、玩具和杂货。
在这一模式下，泡泡玛特的核心能力是选品，即如何从品种繁多的潮玩品中选中受消费者喜爱的产品。经历了初期启动的艰难之后，得益于对于潮玩的理解，泡泡玛特的生意逐渐稳定并有起色，2015年，泡泡玛特在王府井apm购物中心推出了全新LIFESTYLE概念旗舰店——而五年前，泡泡玛特还是一家过于弱小而曾经遭到许多商场拒绝的品牌。
虽然泡泡玛特的潮玩超市逐渐步入正轨，但潮玩超市的模式存在显而易见的瓶颈：作为渠道的泡泡玛特实际上只是一个售卖管道，挣的是供应端和消费者间的差价，泡泡玛特自身没有形成品牌价值，由此，其渠道价值也存在被稀释的风险。
苦恼之中，泡泡玛特创始人兼CEO王宁开始思考如何转型。转机出现于2015年年底，根据品途创投的报道，彼时，在盘点经营情况时，王宁和他的团队发现，一款名叫Sonny Angel 的日本IP玩具，销售额竟然持续快速增长，并且，由于Sonny Angel 的火爆，越来越多的人开始跟泡泡玛特有了互动，甚至在微博上直接@王宁，分享自己玩Sonny Angel的感受。
受此启发，王宁在微博向用户发问还喜欢收集哪些玩具，许多用户给出的答案是“Molly娃娃”。同时，经过调研，泡泡玛特挖掘到了消费者收集玩具的热情，而这种热情可以通过盲盒的销售形式放大，并产生更强的品牌粘性。
就这样，泡泡玛特找到了解开发展瓶颈的钥匙。
2016年，泡泡玛特与知名设计师王信明（Kenny Wong）达成合作，该年4月1日，王宁在微博宣布，“泡泡玛特成为Molly大陆地区独家授权经销商及独家授权生产厂商。”三个月后，泡泡玛特首款潮流玩具产品Molly星座系列上市，首家IP店落户上海港汇恒隆广场。
盲盒产品非常成功，直接助推泡泡玛特于2017年2月在新三板挂牌，根据泡泡玛特发布的财报，该公司2018年上半年实现营业收入16074.03万元，同比增长155.98%；净利润2188.04万元，同比增长达到了1970.44%。
从此后数据来看，盲盒业务对泡泡玛特的跨越式发展功不可没——从2017年到2019年，Molly单个IP的销售额分别达到4101.9万、2.14亿元、4.56亿元，分别占到当年总销售额的25.9%、41.6%、27.1%。
除了打开泡泡玛特在营收层面的天花板，Molly系列的更大价值在于建立了泡泡玛特的品牌和文化价值，泡泡玛特获得了更高的品牌溢价，且与消费者建立了直接情感联系。因此，在Molly系列大获成功后，泡泡玛特开始了与包括Molly、Fluffy House、妹头、Satyr等众多国内外知名IP 的全面战略合作。
另外，2018年和2019年，泡泡玛特先后推出了Yuki、Dimoo和BOBO&COCO这三个自有IP，2019年销售额占比分别为1.4%、5.9%和1.5%。
同时，泡泡玛特还通过线下活动扩大自身影响力。
2017年，泡泡玛特举办北京国际潮流玩具展，填补了中国大陆地区潮玩展缺失的空白。第二年，泡泡玛特在上海举行国际潮流玩具展，直接打造出了亚洲地区规模最大的潮流玩具展会。
多管齐下，泡泡玛特一步步奠定了自身在国内潮玩市场的地位。
而在IP开发上的精准目光之外，泡泡玛特在销售渠道上也不断落子：2017年，泡泡玛特推出自助销售终端设备“机器人商店”；2018年，机器人商店数量突破200台；2019年，这一数字突破800台。在运营层面，泡泡玛特于2016年推出的潮流玩具社区电商平台葩趣，笼络了潮玩的核心消费群体。
最终，得益于IP开发和运营、社区粘性、线下活动影响力以及渠道的多头并进，泡泡玛特的潮玩生意越做越大。2019年泡泡玛特天猫旗舰店"双十一"当日销量达到人民币820万元，在天猫“模玩”类目排名第一。
为此，泡泡玛特持续吸引了资本的青睐：创业十年，公司已经完成多轮融资，投资方有启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本和华兴新经济基金等。在业务持续发展和资本助推下，泡泡玛特也开始为自己谋划更大的未来。
2019年，泡泡玛特从新三板摘牌，随后不久，即传来赴港上市消息。
如今，泡泡玛特正式递交招股书，开启了其登陆更大资本市场的步伐，只是，在潮玩领域顺风顺水的泡泡玛特，面对资本市场的严苛审视，能再一次收获认可吗？
盲盒、潮玩足够支撑一个上市故事吗？
毫无疑问，“盲盒”是泡泡玛特扩大影响力的绝对转折点。
“盲盒”营销起源于上世纪八十年代的日本，其核心模式在于对“不确定游戏”的完美复制，即通过强IP属性产品吸引消费者，以抽盲盒的独特销售模式激发好奇心，并通过抓住消费者对收藏的喜好来提升复购率。
根据头豹研究院数据，国内盲盒市场已超过25亿元。根据闲鱼公布的官方数据，2018年闲鱼上有30万盲盒玩家进行交易，每月发布的闲置盲盒数量较一年前增长320%，最受追捧的盲盒价格狂涨39倍。
而根据国泰君安2019年发布的有关盲盒经济的研究报告显示：天猫上有近20万消费者，每年花费万余元收集盲盒。购买力最强的消费者，一年购买盲盒甚至耗资百万，其中95后占大多数。而在2018年在上海举办的STS中，两个珍藏版的Molly更是拍出了16万的高价。
图片来源：闲鱼微博
产业链来看，盲盒上游主要为IP供应商、模具提供方及产品生产商，其中盲盒企业能够持续与优质IP 供应商合作也是其重要核心竞争；IP供应商主要包括原创设计师以及知名IP，盲盒企业通常采用买断或分成的方式与其合作。中游环节参与者主要为盲盒企业，负责品牌运营及门店管理。下游主要包括消费者及各类潮玩二手交易平台等。
泡泡玛特从2015年开始转型引入盲盒玩法。在去年双十一，泡泡玛特当天天猫旗舰店的交易额达8212万元，超过了乐高、LineFriends等知名玩具品牌。
而盲盒的玩法还扩展到许多其他消费领域。呷哺呷哺的攀登者盲盒，瑞幸的“遇见昊然”系列盲盒，旺仔也曾将仿真零食捏捏系列盲盒与零食进行组合出售。
不过，盲盒来势汹汹却也面临一些风险——国泰君安在研报中指出，过去多年里中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势的环节，风口过去之后，能否维持高速增长无法保证。同时，盲盒行业仍然存在两大变量：上游端IP授权业务不够充分；下游端二手交易也需受规约。
尽管盲盒让泡泡玛特趁势而起，但王宁却在与华兴资本集团董事长包凡的对话中表示，他不认为泡泡玛特今天的成绩仅仅是因为盲盒这个载体，该公司的迅速壮大核心要素还是IP本身。“我们的用户多数都是成年人，真正吸引他们的不只是拆盲盒所带来的惊喜感，更重要的还是盒子里面的东西。”
王宁表示，零售、卖手办、做IP、做展会都是泡泡玛特的切面。他指出，眼下在思考的问题是当更多艺术家创造出更多经典的IP形象时，这些形象除了可以做成玩具外，也许还能用在其他内容形式上，比如和产业结合，做主题乐园。
这样一来，泡泡玛特的想象空间就变得更大了——其所处赛道并非盲盒，而是潮玩。
泡泡玛特CMO果小曾在今年年初深响机遇峰会上表示95后乃至00后的人群慢慢成为这个时代和下个时代的消费主力人群，泡泡玛特的走红也是乘着这股东风。“泡泡玛特致力于未来潮流文化的方向，玩具只是潮流文化一种表达方式，未来还会更多潮流玩具。”
泡泡玛特联合创始人司德也坚信潮玩会受到持续的欢迎：
首先是时间碎片化，与传统IP不同，潮玩没有复杂的世界观，消费者也不需要用大量时间了解，只需要简单了解一下设计师和创作理念即可，接下来就是看造型喜不喜欢，价格能不能支付的起。
然后这些潮玩会经常出现在办公桌上，久而久之，这些玩具IP便会成为消费者心中最具价值的IP。其次是价值观，当代年轻人的自我意识都很强，与传统IP不同潮玩本身没有世界观、价值观，每个人购买的时候都会赋予不同的感情、世界观和价值观。
最后是艺术，在年轻人本身经济能力不是很好，对美和艺术的理解不是很深的时候，潮玩可能是让他们第一次接触到的潮流艺术产品，价格也都能买得起，这会成为大家的艺术启蒙。
不过，无论是盲盒还是潮玩，站在“艺术”与“商业”之间，泡泡玛特始终面临一些“天问”：经典IP能否规模化、工业复制化？潮玩是否是一个快时尚，想象空间究竟有多大？未来是否会有更潮的东西取代它？其他零售业态能否降维打击？
这一切，需要潮玩第一股来首先回答。
