在人们的印象中，王健林似乎特别高调张扬，几乎每个人都知道“先定他一个亿”的小目标。
不过，今年，66岁的王健林在媒体面前却意外地沉默。
可沉默也挡不住被他人关注，这不，王健林又上头条了。
不过这次，他不是因为口出金句登上热搜，而是一则公司“倒闭”的流言。
中国经济网早前称，王健林买下的全球最大影院AMC正在准备进入破产程序，还有业主晒出AMC的通知信，信中表示将停交4月房租（后辟谣）。
虽然万达第一时间出面澄清，但在官网发布声明辟谣后，仍无法阻止业内对于万达危机的诸多猜测，特别是在当下影视行业的寒冬时期。
从买卖房地产、海外扩张，到今天变卖资产，险境求生。
王健林虽遭遇挫折，但这几年谨慎行事，业务也稍微有了点儿好转，万达也逐渐在走向正轨。
但一场出乎意料的疫情却打乱了这个即将退休的董事长的计划，万达目前的状况可以说是岌岌可危。
01
大浪淘沙
1954年，王健林出生在四川广元，父亲王义全是地方干部，一家人不必为生活担忧。
中学毕业后，王健林成为了森工局下属的营林处的职工，只要安稳本分，本来是可以度过平凡的一生。
那会儿，他每天在森工局的工作不是守林就是种树，耐不住性子的他很快辞职回到了老家，走上了父亲的老路，成了一名军人。
没想到，王健林天生就是当兵的料，他懂得争取机会，也懂得如何把握时机。
他在部队中节节攀升，24岁不到便被推荐到大连陆军学院学习。
1988年，王健林当上了地方政府的办公室主任，此时的他年轻能干，又有魄力。
他在接受采访时说道，“自己当时已经有了进入省委工作的机会。”
只不过，那个年代正值下海经商潮，王健林便果断辞职“下海”经商。
出走体制的王健林一清二白，他没有资源也没有人脉的积累，这意味着他拿不到项目。
老王奔走了几个月接不到一个项目，无奈的他只能豁出脸面，请老战友吃顿饭，求帮助。
后来，拿到指标的老王打算用手头的资源换取建设机会，每天都去市政府蹲人，这一蹲就是两个月。
当时领导一听到王健林的名字就犯愁，最后答应了王健林，说道：“你不是想开发吗？市政府北侧那块地给你了。”
“一开始还是挺开心的，总算是拿到人生第一块地了，没想到那块地太麻烦，在我之前已经转手过三家国企，没人肯干。”
为了能赚上钱，王健林几乎每天都在想一件事：如何让别人肯买自己的房子？
彼时，中国的房屋设计并没有明厅，一个过道进去就是几间房，十分拥挤狭隘。
当时的房子也没有卫生间这一说，王健林和同事一番盘算，推出了几条房地产的创新策略。
首先，他给房屋做了一个明厅，同时配备一个卫生间。
此外，将原有的木头窗换成铝合金窗，大门也不再用木制板门，而是换成了防盗门。
就是这几条看似稀疏平常的创意，几乎构成了如今房地产开发的雏形。
当时，王健林推出的房屋均价高到1580元每平米，普通人工作两三个月都买不到一平。
但老王建好的房子一经推出，立马被购房者抢购一空。
就这样，王健林第一笔“旧城改造”的单子有惊无险地完成了，顺道还赚了1000万元的巨款。
看到这种模式有利可图以后，王健林各处接单，几乎承包了整个大连“旧城改造”的生意。
从此，老王正式走上了房地产的道路。
02
奔波的房地产生意
1994年，当时王健林接下一个项目，签完协议后却遇上了全国范围内的投融资整顿。
老王本来资金就紧张，这一回直接把他的项目逼到了绝境。
为了推进项目建设，焦头烂额的老王当时得到了一笔高达2000万的国有银行贷款的机会。
他太激动了，立马跑到了银行，结果连续好几次都找不到人。
王健林后来回忆道：“当时市场发展还不完善，很少有银行敢借钱给民营企业。”
老王没办法，只能故技重施，等多久都要把你等出来。
在那一个多月里，王健林几乎把行长的行踪和作息都给摸透了，自己还列了一张时间表。
有一次，行长被老王蹲到了，他叹了口气，说道：“下周三过来，这事我给你解决。”
老王开心得不行，当晚就和万达集团元老级人物陈平在烧烤摊喝酒。
可当老王兴高采烈地再次叩响了银行行长办公室的大门时，却被告知行长已经出差了。
王健林被耍了。
蹲了行长快两个月都没办法解决，气不打一处来。
这个时候，陈平建议王健林：“干脆发行债券，承诺回报，干一票大的。”
陈平听完也点了点头，这是目前最可行的办法了。
王健林也豁了出去，决定放手一搏。
没想到，这个方案居然解决了这个房地产项目的问题，将王健林从破产边缘拉了回来。
没过几年，旧城改造的生意已经很难再赚到钱，王健林和几位元老便一致决定去做商业地产。
一开始，他们盖好一栋房子，便直接将底层商铺打包出售，但老王并没有考虑客流量这回事儿。
也因此，在最初的三年时间当中，买下万达商铺的户主赚不到几个钱，甚至连年亏损。
简单来说，户主开了店，但是周边并没有那么多人可供消费，换言之，客流量低得难以想象。
这群商家感觉被王健林给骗了，说好的黄金地段？说好的高回报率呢？
商家联合起来向法院起诉王健林，万达地产的商业信誉和公司的名声急转直下，他在这几年间遭到了222次起诉。
老王一看，再这么下去不是回事儿，他很清楚地产是万达的根基，没了地产，万达离倒闭也不远了。
为了解决这个问题，万达公司下辖的研究机构给王健林出了个主意——城市综合体。
简单来说，公司先做一个商业中心，客流量有了，生意自然好做。
接着，周边继续盖上写字楼和商业街，巩固优势，最后再做公寓卖出，公司也能通过这种模式确保手头有大量现金流。
后来，这种模式被称作“万达模式”，城市综合体的形式被各路开发商纷纷效仿，但只有万达在后来不断投入资金研发。
这也是如今的万达广场能够占领多数城市的原因之一。
03
廉颇老矣？
2012年的时候，房地产打拼多年的老王渐渐意识到中国房地产生意即将面临衰落。
政府监管加强，市民“韭菜”也很难再收割。
于是，老王做了一个艰难的决定：打算把万达逐步转变为一家文化公司。
彼时的万达在平静的表面下危机重重，房地产的建设模式要求万达只能先举债，完工卖出后再收回款项。
这意味着老王有着巨额的现金流压力。
他在当年的股东大会上说道：“房地产始终是个重资产项目，万达如果不尽早把包袱抛下，最后只会被包袱压垮。”
两位元老董事尹海和陈平考虑再三，也表率通过了老王的建议。
不久，老王收购了全美第二大院线AMC，这是他进军国际文化行业的第一步。
随后，他加速国内的项目建设，建立万达影院、万达广场和万达城，在许多地方都形成了完整的“万达体系”。
直到2017年，老王旗下有超过200个万达广场，万达城即将达到20个，五星酒店80家，全球经营影院1300家，还有两家美国电影公司......
不过，王健林开始有点飘了。
平时很少挥霍的他开始购买游艇，在拍卖会上买下名画，他买下度假村和马德里俱乐部，只为进到富人圈子，和他们举杯共饮。
在年会上，王健林大胆地说道：“万达玩的是空手道，一分钱不出就能挣钱。”
后来接受采访，王健林十分张狂，称：“万达进入的行业，无论国企民企都没有机会做老大。”
还有一句：“不大不大，五个亿，不大啊。” 顿时让老王为人所熟知。
另外，他那句最为经典的语录：“定个小目标，先挣他一个亿”。
说完后，老王就登上了当天的微博热搜，这句话也成了经典。
彼时的王健林可以说是风光无限，2017年个人资产就已经超过了李嘉诚，一举成为亚洲首富。
房地产生意不断在贩卖焦虑，高额的房价喂饱了老王，万达商管也在那一年超过其他互联网公司，登顶中国财富榜第一位。
过多的财富和成功让王健林有点儿迷失。
他忘记了万达赚的这些钱，大部分都是需要抵债和偿还的，自己数千亿的身价，其中多数都是跟银行借的。
2017年，在境外过度投资的万达被点名批评，资产项目也受到了严格管控，许多银行也被限制向万达放贷。
▲2017年 8月14日《人民日报》第19版截图
同时，由于过度扩张、疏于管理，王健林购置的资产有许多都跌得一文不值，甚至背上了更多债务。
老王开始慌了。
他慌的不仅是收到的信号，还有万达陷入的巨额债务危机。
04
困境与出路
彼时的万达有两大问题。
第一，公司的转型还在持续，这需要资金的持续投入。
第二，老王的投资行为没有考虑实际情况，拥有的资产越多，背负的债务也越多。
老王每天忙得焦头烂额，被老战友王健林“转型”和“国际化”方案唬得一愣一愣的公司元老尹海和陈平也回过神来，给老王的骚操作引发的后果“擦屁股”。
为了解决债务问题，老王忍痛将自己旗下颇具规模的万达城和酒店全部出售，万达广场也全数抛售，甚至连留着盖房子的4000平方土地储备也卖了。
此外，王健林还将国外的资产相继出售，价格称得上是“吐血大甩卖”。
2017年没有好消息。亏损的不止有万达地产，还有万达影院。
当年，老王自家公司制作的首部大片《长城》宣发不利，票房口碑扑街，还引发了一场“辞职热潮”。
当时负责《长城》项目的CEO托马斯·图尔引咎辞职，四个月后，传奇东方影业CEO洛伊也选择辞职。
彼时的老王一度打算放弃，他一边卖出万达商管的资产，另一边还偷偷地将国内的资产转移。
只不过动作太大，又招来了人民日报的批评。
万达集团两位重臣，董事尹海和商业地产副总裁陈平也看不下去了，好歹他们两个在做事，老王却歪招频出，成了“猪队友”。
当年年底，他们两人相继离开了万达。
在商圈多年的媒体人吴晓波当时在微博说道：“2017年可以说是万达最难的一年，不过也是这家公司成长的一年。”
当时的万达集团，管理层巨震，股价重挫，企业陷入了风雨飘摇之中。
直到2018年年初，万达商管的负债仍高达4000亿。
老王也终于回过神来，痛定思痛。
2018年年初，他引入了一笔战略投资，还承诺投资者在2023年上市。
为了还上目前的债务，老王还举债了数百亿的债券，用于万达未来的转型和发展。
那几年佳片频出，老王的影院生意做得如火如荼，上座率超过了原有预期。
王健林松了一口气，他不信还有什么事能够阻挡万达发展的脚步。
但他也开始懂得收敛，儿子王思聪也一度清空微博，安分做人。
中国财经网还做过一个有趣的对比，相较2017年，王健林在2018年的媒体出镜率几乎跌了一半。
在2019年年会上，老王讲道：“最惨烈的两年过去了，万达能够扛过这次危机！”
那一晚，他唱了一首《苦行僧》，倾诉他这两年的心酸历程。
但王健林没有想到，2020年开年之际，新冠疫情爆发。
万达广场和影院受限于国家政策和自发的居家隔离，几乎没有生意，商户纷纷关门，退租万达。
万达商管最依仗的生意顿时收入归零。
3月27日，国家电影局一纸通知，将复工的电影院“打回原形”。
线上观影的呼声越来越高，万达选择走影院的这条道路几乎被“腰斩”，投资人纷纷撤资。
老王的万达风雨飘摇，公司年报延迟发布，也引起了业内谣言四起。
4月14日，万达集团在官网宣称AMC院线破产为谣言，此外还多次辟谣。
新冠疫情已然不可能在短期结束，老王在国外的AMC院线生意很难做得下去。
虽然国内经济逐步恢复，但各地对于人流量较高的地区都实施了管控，生意难做。
▲ 万达第一季度财报中关于业绩变动的原因说明
老王除了在年初的一次例行股东大会上现身后，几乎没有任何动作。
恒大许家印称他已经忙得焦头烂额了，万达今年很难做得下去。
对于目前的王健林而言，他已然四面楚歌。
欠债未还，商户还未完全开张，战略投资协议难以履行......
当初在媒体面前张狂扬言的老王，现在就连一个小目标都难以达成。
号称“史上最难一年”的2020年，在老王带领下的万达，能挺过这一劫吗？
相关报道：王健林和万达尚未脱险
“持之以恒的坚韧性，化危为机的掌控力，永不退缩的闯劲儿。”
去年从万达离职的员工刘美丽（化名）如此形容她的前老板、万达集团董事长王健林。
“他一直有坚持跑步的习惯。你对比照片，前些年的看着胖胖的，后来健身跑步后就显得很瘦了。”刘美丽对虎嗅说，“遭遇危机后他也一直有坚持跑步，所以清瘦并不是焦虑的，而是刻意锻炼达到的效果。”
王健林减肥前后对比
从图片来看，王健林减肥的确非常成功，但万达减肥成功了吗？
5月6日，万达集团在官网醒目的位置挂了一条简单的公告，称王健林当日主持召开万达集团工作会议，要求集团各公司“未来8个月要加倍努力工作，力争完成年初确定的年度经营目标，特别强调各公司今年开店目标不变”。
此举似乎是为了回应媒体对其“消失”100天的“关怀”。
5月3日，封面新闻发表了一篇《王健林“消失”的100天》，称现在异常低调的王健林上一次出现还是在1月13日万达的年会上，“那一天，王健林的讲话没有被公开，是这么多年的第一次”。
5月6日，与王健林一起出现的，还有他那知名的儿子、最近低调了很多的王思聪，上了微博热搜，原因是又有了新女友。王思聪似乎逐渐摆脱了去年“老赖”的阴影。据一位消息人士告诉虎嗅，王思聪携新女友登上微博热搜是给当时正因池子事件而处在风口浪尖上的笑果文化灭火。
5月6日，笑果文化旗下原脱口秀演员池子微博发布长文和律师函，称中信银行未经授权将个人账户明细提供给笑果文化，诉其涉嫌“侵犯公民个人信息罪”。
王思聪的上海普思投资参与了笑果文化的pre-A轮和A轮融资，是笑果文化目前13个股东之一。王思聪舍己为人，够仗义的。
而他的老子王健林，现在有多低调，曾经就有多高调。
这位中国前首富曾因“先定一个能达到的小目标，比方说，我先挣它一个亿！”，“哈佛耶鲁不如敢闯敢干”，“清华北大不如胆子大”，“富贵险中求，敢闯敢干竞风流”，“我自己挣的钱，想怎么花就怎么花”，“只要万达进入的行业，其他企业无论国企央企，都没有机会做老大”等脍炙人口的言论赚足了眼球。
错判形势，断臂求生
意气风发之时，王健林于2015年10月29日登上哈佛商学院伯登讲堂，为现场900多名学生授课，门外还有800人排队进不来，他是首位走上哈佛公开课讲台的中国企业家。次年2月23日，王健林又去英国剑桥大学演讲，不无自豪地说，万达已在10多个国家进行了投资，其中在美国的投资已经超过了100亿美元。
中央曾在2011年10月发表的一份决定中提到，“增强国家文化软实力、中华文化国际影响力”的要求“更加紧迫”。嗅觉灵敏的王健林及万达集团迅速响应国家号召，成为海外投资的急先锋。自2012年首次进军海外、收购全美第二大院线AMC——万达集团借此一举成为全球规模最大的电影院线运营商——后，王健林在海外开启了买买买模式。
据澎湃新闻不完全统计，从2012年到2017年初，万达在海外的投资总额高达2451亿元人民币。这些金额约占当时我国外汇储备的1.2%。
王健林称，万达海外投资以并购为主、投资为辅
有分析认为，王健林的海外战略来自一种商业想象力——一掷千金，控制全球顶级文化资产，获得话语权，并且与国内文化产业形成联动发展效应。
一边是在海外买买买，一边是其在国内债台高筑。截至2016年底，万达商业地产货币资金为1002亿元，总资产为7511亿元，负债合计为5278亿元，资产负债率为70%。在达沃斯论坛上，王健林还表示，万达每年固定有50~100亿美元的对外投资，投资侧重在娱乐和体育产业，首选地是美国，其次是欧洲。
中国企业出海虽然买得开心，但这是建立在国内借债基础上的——可以说，王健林的“首富”是借来的，所以国内网友也喜欢用“首负”来调侃首富们——这客观上造成了我国外汇储备面临迅速流失的风险，如不严控，极大可能引发金融问题。
王健林玩的是空手套白狼，殊不知危险已经逼近。
2017年3月10日，两会期间，时任央行行长周小川在国务院新闻发布会上表示：“跨境对外直接投资有跟风、过热、盲目的现象，导致交易量增长较快，比如投向体育、娱乐、俱乐部行业的对外投资，对国家没有好处，所以我们要进行政策指导。”
周小川这话似乎是为万达集团量身定制的，因为这些正是万达涉足的领域。这也说明政策的风向变了。
他话音刚落，3月11日，有媒体报道称，万达集团欲以10亿美元收购美国著名的电视节目制作和颁奖典礼制作公司Dick Clark Productions的交易破裂。
王健林后来在接受英国《金融时报》采访时回应道：“两边的政策都发生了变化，所以我们就放弃了这次收购。两个国家的有关政策都发生变化，美国也有人不同意我们收购，中国这边的一些有关的政策也有变化。”
如果说周小川发出的信号是一个温柔的危险提示，那么接下来的这个会议则证明了问题的严重性。
2017年4月25日，中共中央政治局就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。国家主席习近平在主持学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础，要“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。“金融活，经济活；金融稳，经济稳”。必须充分认识金融在经济发展和社会生活中的重要地位和作用，“切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事，扎扎实实把金融工作做好”。
金融维稳一直是央行的重中之重，FT中文网5月7日发表德国商业银行亚洲高级经济学家周浩的署名文章《央行的性格》称，保持金融系统的稳定、稳定市场预期以及服务于实体经济，一直以来都是中国央行的关键使命。
据彭博商业周刊统计的数据，2006年中国海外收购的交易总额仅为163亿美元，随后稳步增长，到2012年（万达第一次海外并购这一年）增长到548亿美元，从2014年开始进入快车道，该年海外收购金额为692亿美元，2015年骤增到1035亿美元，而2016年较2015年翻了一倍还多，海外收购交易金额达到了2471亿美元。显然这让央行变得警觉起来。
但当时王健林刚重新夺回中国首富宝座没多久，意气风发，显然没有对可能即将到来的危险有足够的警惕。这位前首富据说每天都要阅读党政报刊，研究政策方向，把握宏观政策。他亦曾在哈佛大学演讲时表示，他在中国处理政商关系的秘诀是“亲近政府、远离政治”——与马云“跟政府只恋爱、不结婚”有异曲同工之妙。
但这次，王健林错判了形势，接下来迎接他的是狂风骤雨。
先是2017年6月22日，《华尔街日报》援引知情人士称，中国银监会已下令中资商业银行调查近年来大举进行海外投资的一批公司的贷款情况，受调查公司包括AB保险集团、海航集团、复星国际和万达集团。其中一名知情人士称，调查目的是为了检查这些公司的杠杆和风险情况。
万达集团当日晚发布严正声明，表示“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言，万达集团特此郑重声明，万达集团经营一切良好，希望大家不信谣、不传谣”。
但市场依然用脚投票，6月23日，万达遭股债双杀，万达电影遭巨量抛盘，午后紧急停盘。
猛药去疴、重典治乱。2017年7月17日，网上又传出一份《关于银监会口头转达党中央国务院对大连万达集团股份有限公司六个境外项目处理措施的情况汇报文件》。文件显示，由于万达集团六个境外投资项目涉及近期我国对外投资严格管控的领域，拟对包括万达总投资10亿美元收购的美国北欧院线、总投资12亿美元的美国卡麦克院线等在内的六个项目严肃处理。对于万达已经完成并购交割的4个海外投资项目，一是收购标的项目不得从金融机构融资、万达集团也不得以项目标的做抵押从金融机构融资 ; 二是万达集团收购标的资产不得注入万达集团控股的 ( 境内 ) 上市公司 ; 三是若收购的项目发生经营困难，万达集团不得从境内对其注资，也不得与万达集团境内资产进行重组；四是万达集团如拟向其他中国企业出售标的资产，有关部门不得备案、批准。而对尚未开工的两个项目，在项目报备、外汇、贷款等方面不得予以支持。
仅仅两天之后，2017年7月19日，在万达索菲特酒店，王健林壮士断腕、刮骨疗毒，一口气出售了13个文旅项目和77家酒店分别甩卖给融创孙宏斌和富力李思廉。现场剑拔弩张，一度有摔杯声传出，工作人员抱着打印机和A4纸进进出出，我在厕所门口偶遇孙宏斌，只有他看起来笑得红光满面。
这也就此拉开了卖卖卖的序幕，给万达疯狂瘦身。目的只有一个：降杠杆，减负债，回流现金。
效果立竿见影，两个月后，2017年9月，福布斯排行榜上的中国首富换成了许家印，马化腾、马云排名第二和第三，而首富王健林则直线掉落到第四。从此，王健林离首富的位置越来越远，在2020福布斯全球亿万富豪榜上，王健林以140亿美元资产排名全球76名，在中国内地排行第12名，排在他前面的既有马云、马化腾、许家印这样的首富常客，也有黄峥、张一鸣这样的后起之秀。
同样立竿见影的还有负债。截止2018年下半年，万达的负债已缩减至近2200亿，相比4200亿的负债峰值减少近一半。同时，万达负债率也降到60%以下。
2017年以来，万达开启疯狂卖卖卖模式
冯仑曾对房地产的负债率有个论断，他说在国际上，对住宅开发类的房地产公司，净负债率在30%~50%之间是安全的，而中国大陆的房地产公司的净负债率普遍都在70%左右。
万达商业地产截止2016年底，其货币资金为1002亿元，总资产为7511亿元，负债合计为5278亿元，资产负债率正好为70%。显然，万达商业地产的负债率过高了。
“在市场和环境发生变化时，对房地产公司来说，成功的因素也是导致它失败的原因。”冯仑表示，企业为了活下去，第一件事就是卖卖卖，高增长的时候是买买买，等市场和环境突然变化的时候，唯一活下来的办法就是卖卖卖：卖地，地不要了，期权不要了，都扔掉了；卖项目，把一些项目卖给别人；卖房子，房子打折也要卖掉，把现金拿回来是最重要的。
“总之万达要瘦身，要有舍有得。这就是万达过去、现在和今后处置一些资产的逻辑。”在万达集团2018年工作总结中，王健林说，“2018年，万达有息负债大幅减少，同比2017年减少约30%。应该是国内大型企业中，有息负债率下降最多的企业之一。”
他还表示，不管哪个公司，不可能什么产业都做得好，也不是说刚开始进入一个产业就知道行不行，总是觉得能做才进去，但在做的过程中或者发现自己没有竞争优势，或者发现这个产业不能做大，不能做到行业前两三名。看出趋势能及时调整，就是优秀公司，不犯错的企业全世界也找不到一家。
这跟之前那个说出“只要万达进入的行业，其他企业无论国企央企，都没有机会做老大”的王健林判若两人。
他还表示，要在2018年基础上，2019年力争有息负债再降8~10%，到2020年底将万达集团有息负债降至绝对安全水平。
那么房地产公司到底负债多少可以兼顾增长和安全性？冯仑之前给过三个指标——
指标一：土地储备够用2~3年，不要买太多。对于开发类的地产公司，财务安全边界一直有一个经验数据：销售额是净资产的2~3倍，不能太高也不能太低，如果超过3倍以上就只能加杠杆，这就带来了风险；
指标二是净负债率应该在30%~50%是安全的，总资产负债率不要高于70%，中国大陆的净负债率大部分都在70%，而香港都在50%以下；
指标三是净现金流为正。
上市的和没上市的，都很焦虑
在2018年工作总结中，王健林说：“万达目标是2020年完成企业转型。”
2018年4月，万达官网把旗下四大业务集团由商业、文化、金融、网科悄然变更为商管、文化、地产、金融。其中，商业集团更名为商管集团，地产被单独剥离出来成立地产集团，而曾被寄予厚望的网科集团则直接消失。
1）万达体育：跌跌不休
2019年6月7日，万达体育首次公开披露招股文件，计划以12~15美元发售3333万份ADS（美国存托股票），假如行使“超额配售”，最高募资金额达5.75亿美元。
结果7月26日上市前夕，万达体育更新的文件中，发售数量从3333万份ADS降到2300万ADS，同时取消老股出售，，发行区间也从12~15美元调低至9~11美元。
由于万达体育是在上市当日收缩IPO规模，需要SEC重新审批通过。最终直到下午1点，万达体育才以6美元/ADS的价格开盘，较发行价下跌25%，当日收跌35.5%至5.16美元，收盘市值为7.3亿美元。而2015年，仅收购盈方，万达就付出了10.5亿欧元。
虎嗅研究总监Eastland在2019年7月31日《万达体育，冰淇淋快化了》一文中分析认为：“真正致命的危险来自巨额商誉及无形资产。由于靠并购起家、做的生意又高度依赖授权、合同或版权，万达体育资产很大一部分是商誉和无形资产。”
现如今，整个万达体育的市值只有3.64亿美元。
2）万达电影：屋漏偏逢连夜雨
4月21日晚，万达电影发布了2019年年报和2020年第一季度业绩预告。2019年年报显示，万达电影全年营业收入154.35亿元，同比下降5.23%；归母公司净利润为-47.29亿元，同比大幅下降324.87%。
同时，万达电影对影院、广告以及时光网这三部分主体计提商誉减值准备45~55亿元，计提减值金额分别为23.40亿元、19.93亿元和12.42亿元。如此高的一次性商誉减值导致深交所发函问询。
投资并购带来的巨额商誉减值，截图：万达公告
2019年5月份，万达电影完成重大资产重组，以105.24亿元收购万达影视传媒有限公司95.77%的股权，后者成为万达电影控股子公司。
根据双方此前签订的对赌协议，相关补偿义务主体承诺万达影视2018年~2021年的扣非归母净利润分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元。如承诺期内任一年未实现，则补偿义务主体依据协议约定对万达电影进行补偿。
巨亏接近47亿元的同时，裁员的传闻亦随之而来，4月22日，有媒体报道称，万达电影启动人员优化，预计将裁员20%-30%，其中以院线的一线员工为主。但次日万达电影总裁曾茂军辟谣称，上述消息不实。但根据财报中披露的公司员工情况，其2019年万达电影员工数已经在大幅收缩，从2018年的18036人降至2019年的14260人，其中流失最大的是营运人员，减少2905人。
而根据万达电影发布的2020年第一季度业绩预告，报告期内预计归母公司净利润为亏损5.5亿~6.5亿元。万达称，主要是受疫情影响，导致公司下属影院1月23日全部停业，同时春节档电影未能如期上映，预告期内公司电影放映收入大幅下降，而固定成本费用支出却较为刚性，导致经营业绩出现大幅度下滑。
但扩张仍在继续，2019年万达电影国内新建影城73家，2019年12月30日，第600家万达影城在广州开业。万达电影发公告称，拟向不超过35名特定投资者非公开发行A股股票，募集资金总额（含发行费用）不超过人民币43.5亿元，其中拟投入募集资金30.45亿元用于新建影院项目，剩余13.05亿元则用于补充公司流动资金及补还借款，计划在2020年至2022年新建影院162家，合计银幕数1258块。
万达电影同时还面临较大的偿债压力。截至2019年末，万达电影资产总计264.88亿元，负债合计123.50亿元，其中短期借款34.55亿元，一年内到期的非流动负债为10.88亿元，资产负债率达46.62%，高于国内院线负债平均水平。
屋漏偏逢连夜雨。万达2012年收购的AMC院线受美国疫情影响，3月16日AMC宣布关闭全球1000家影院，其中美国630家。3月26日，AMC发布声明称，公司从4月开始不再支付旗下影院的租金、解雇600名员工，并对包括CEO亚当·阿伦在内的2.5万名员工暂时停职以留存现金。
4月14日，万达集团在官网发布声明称，近日，网上个别自媒体炒作“万达控股的美国AMC院线申请破产”纯属谣言。
5月11日，据外媒报道，亚马逊正在考虑收购王健林旗下的AMC院线的可能性，目前尚不清楚双方之间的谈判是否仍在继续。消息传出后，截止美东时间5月11日收盘，AMC院线(AMC.US)涨29.76%。如今其股价有回落到5美元以下，目前其市值仅4.8亿美元，跟万达当年26亿的收购价相比，浮亏20多亿美元。
5月14日，据英国《每日邮报》也援引消息人士的话报道称，亚马逊正在商谈收购美国最大的电影院连锁运营商AMC。如果价格合适，或许是万达解套的好时机。
2018年，万达集团以6亿美元出售了所持的较大一部分AMC股份。到2019年12月末万达持股降至38%。
目前看，美国疫情短时间内很难被控制住，等待AMC及其2.5万名员工的是一个未知的结果。
3）万达商业：命运多舛
2014年12月23日，万达商业（03699.HK）在港交所“敲钟”上市，以发行价48港元开盘，收报46.75港元，下跌2.6%，市值2090亿港元。上市后其股价表现一直不甚理想，远低于多家国际投行对股价预期，也与万达商业当时靓丽的财报不符。
2016年3月30日晚间，万达商业发布公告称，公司控股股东大连万达集团股份有限公司正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约。如经落实，万达商业将私有化，以及将公司从联交所除牌。
2016年8月15日，万达集团发布公告称，万达商业将从香港退市，同时继续推动国内A股上市，在保证股东利益前提下，不排除采用各种可能的上市途径。
而万达商业剥离地产业务成立商管集团，似乎就是为了符合登陆A股的要求。2019年1月12日，王健林说：“按照投资协议，万达商业今年（2019年）内要剥离所有房地产业务，一平方米房地产开发也不能有，成为彻底的商业管理运营企业。这是协议约定，今年必须完全剥离。”
他还说：“有些人说万达着急上市，他们根本不了解，我们和战略投资者签的协议是五年之内上市，即使不上市也没有回购保证。”
2020年4月14日，万达商管发布公告称将发行50亿元上限债券。
“应该说万达已经不是房地产企业，而是以服务业为主、有房地产业务的综合性企业集团。”王健林说。
王健林对房地产这个万达发家的基石仍难自弃。界面新闻4月27日报道称，在“去地产化”5年后，万达又重新发力房地产开发。4月23日，已多年不拿宅地的万达，罕见在江苏盐城拍下一宗纯住宅地块。据悉，万达地产今年销售目标设定为1000亿元。
王健林的底色
2020年1月新型冠状病毒肺炎疫情爆发以来，万达做了几件实事——
万达商管集团1月28日晚宣布，将对全国各地所有（324个）万达广场商户自1月24日起36天的租金及物业费实行全免政策，据悉，减免租金额度接近40亿元。万达是第一个提出减免租金的，走在了政策前面，起到了率先垂范的作用。2月11日，中粮集团旗下大悦城控股提出，在疫情期间将对全国9个城市13个商业项目的入驻商户减免租金、费用，减低经营压力，与4400多家商户共渡难关。
2月20日，万达商业管理集团又发了一则公告，称万达商管集团联合微众银行推出商家纾困融资方案，预计至少100亿元资金驰援中小微商家，单个中小微商家授信额度100万元，同时可享受优惠贷款利率政策。租金方面，如合作商家在恢复经营后现金流困难，可通过网络服务平台向其租赁的万达广场申请，延期缴纳2020年3月和4月的租金及物管费，商管集团将对全国6万多户商家进行一企一策审核，最长可延期至2020年12月底缴纳。
另外，4月和5月连续两个月每月发放2亿元消费券，吸引消费者来万达广场消费，帮助入驻商户，也帮助自己，一起负重前行。
每一步都走在了政策前面，这是王健林的政治觉悟。
2020年是中国脱贫攻坚最关键的一个年份，脱贫工作一定程度上是政治任务。对形势判断敏锐的王健林在2014年底包县帮扶贵州省丹寨县脱贫。2019年4月，丹寨县获贵州省人民政府正式批准退出贫困县，比计划提前两年摘帽。
意气风发时，王健林畅想着2020年退休后成立个基金会专门做慈善公益，像马云那样“退而不休”。
这是社会企业家的本分。
2014年1月23日，在瑞士达沃斯论坛上，提出“软实力”理论的哈佛大学教授约瑟夫·奈因在一个小组讨论中称，如果中国一味的依靠增强军备，驱逐南海的菲律宾渔民，对自己的软实力是一种伤害时，作为座上宾的王健林被激怒了。“今天本来是一个经济论坛，不应该涉及政治，”王健林厉声说道，“你公开地挤兑中国，我觉得起码不太礼貌。”
他还说：“如果你到了中国听听13亿人的看法，可能和你的看法是不一致的，所以这一点我要正式的提出来。”
这是企业家的爱国主义精神。
王健林出生于1954年，今年10月24日就将迎来66岁这个听上去很吉利的岁数，父亲是参加过长征的老红军。受父亲影响，1970年，16岁的王健林参军，1986年从部队转业，进入大连市西岗区人民政府任办公室主任，1988年盘下了万达的前身西岗区房屋开发公司，也就有了后来王健林的商业故事。
根据《环球人物》2015年《王健林的四个面孔》中描述称，离开部队30多年后，王健林仍保留着军人的作息习惯：每年只给自己一周休假时间，而且不是连休；平日里，只要不出差，他总会比公司规定的上班时间早半小时到达办公室。“他很守时，开会和活动都是准时出现，也不喜欢别人迟到。”万达员工说。
而他在公司治理上也保持着军队的管理风格，他曾概括万达的企业文化就六个字：军队、学校、企业。万达首先是一支部队，然后才是一家公司。
有一次他回到四川做演讲，有个观众问他是中共党员吗，他说：“我不仅是中共党员，我还是老党员，我1973年底、1974年初就入党了。”
这是王健林的底色。
尽管工作时是个极其严格的人，但据说私下里王健林也有可爱的一面，离职前员工刘美丽对虎嗅表示：“有时候会在电梯里碰到，好多员工看见大老板在电梯里，都不敢进去，他会很亲和地招呼大家一起坐电梯，‘来来来，上来吧’。”
她对王健林的评价出乎意料的高：“他（王健林）还是超级负责任的，这么大的老板，遇到这么大的危机，他也可以当个甩手掌柜，甚至一走了之，保障他自己和家人的生活肯定没问题的。但他并没有，因为他要为所有员工负责，万达倒了，十几万员工就麻烦了。”
王健林在牛津大学演讲时，曾透露过自己的退休计划——等到万达真的实现“2111”目标后退休，即到2020年，万达资产达到2000亿美元，市值达到2000亿美元，收入1000亿美元，净利润达到100亿美元，30%以上的收入要来自海外。
形势比人强，王健林的这些愿望估计要改改了。
现在回头看，当时被调查的AB保险集团、海航集团、复星国际和万达集团四家公司，是当年出海收购最猛的四家民营企业，有媒体统计，这几家在海外的投资规模合计超过2000亿美元。现如今他们都怎么样了？
安邦保险创始人遭遇牢狱之灾，犯集资诈骗罪、职务侵占罪数罪并罚，被判处有期徒刑18年，剥夺政治权利4年，没收财产105亿元。而安邦保险被中国银保监会托管一年半后改名“大家保险集团”。
海航集团也是命悬一线。先是法国当地时间2018年7月3日，海航集团有限公司联合创始人、董事长王健，在法国公务考察时因爬墙看风景，意外跌落导致重伤，经抢救无效，不幸离世，享年57岁。
他走后，另一位联合创始人陈峰收拾海航烂摊子，至今仍被负债所困，甚至一度传出被海南省接管。
2月29日海航集团发布公告称，为有效化解风险，维护各方利益，应本集团请求，近日，海南省人民政府牵头会同相关部门派出专业人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”。联合工作组将全面协助、全力推进本集团风险处置工作。联合工作组组长由海南省发展控股有限公司董事长顾刚担任，常务副组长由海南洋浦经济开发区管理委员会主任任清华担任，副组长分别由中国民用航空中南地区管理局副局长李双臣、国家开发银行信贷管理局副局长程功担任。同时，海航官网发布了改选董事的公告称，根据工作需要，经2020年2月28日集团股东会、2月29日集团董事会审议通过，改选了部分董事，选举陈峰担任董事长、顾刚担任执行董事长、李先华担任副董事长。同时，董事会决定分别聘任谭向东担任公司CEO（首席执行官）、任清华担任公司联席CEO（首席执行官）。
最幸运的可能是复星。在被传出复星被调查后那几天，郭广昌没少在飞机上写日记给监管机构传话。我曾在《飞机上的郭广昌渴望平安落地》一文中写道：“能看出，他飞得很猛，但同时渴望平安落地。”——2017年7月22日，针对日前部分媒体对复星被证监会调查的报道，郭广昌在圣保罗飞往福塔莱萨的飞机上写了一篇给复星管理层的文章《谣言止于智者》；7月29日，郭广昌又写了一篇《行稳致远——走出去是为了更好的引回来》，这标题就是写给监管机构看的。两年多过去了，复星似乎早已平安落地了，看样子写日记还是很有用的。
至于王健林，大概2020年是退休不成了。
