每天都在见证历史。01
又一个历史新低出现了!
近日，余额宝7日年化收益率创下1.978%，跌破2%，这是该基金历史首次跌破2%。
2013年，余额宝年化收益率一度攀升到6%以上，吸引了一众投资者，从而让许多小白完成了理财入门教育。然而，7年过去，余额宝收益率一路断崖式下滑，早已不复当日荣光。
2%的收益率有多低？
简单来说，存1万1天利息不到6毛，虽说仍旧跑赢了1.5%的存款利率，但跑不过物价，离猪肉价格涨幅更是差着十万八千里。
要知道，2020年2月，我国CPI同比上涨5.2%，其中猪肉价格同比上涨135.2%。
余额宝收益率创下历史新低，说明了什么？
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余额宝收益率创下新低，说明货币宽松时代正在到来。
2020年，面对意外事件冲击，全球同步进入宽松时代。以美国为代表的发达国家已开启“大水漫灌”模式，甚至祭出了“0利率”乃至“负利率”的超级大招。
中国虽然保持了相当的政策定力，但在多轮降准、降LPR利率、调低逆回购利率、下调银行超额准备金利率等政策组合拳的刺激下，利率走低也是大势所趋。
过去两个月，美国10年期国债一度跌破1%，创下近百年以来新低。而中国10年期国债从去年底的3.3%回落到如今的2.5%左右，1年期国债从2.6%下滑到1.5%以下。
国债收益率是无风险利率，也是市场利率之锚，其变化代表着市场利率的走势。
宽松时代，利率下滑，几乎所有资产的收益率都在下滑，以余额宝为代表的货币基金自然难以置身事外，实体率和楼市利率均有进一步下调的可能。
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吊诡的是，创下历史新低的货币基金，仍然遭到疯抢。
今年前两月，我国货币资金投资规模猛增近万亿，而美国在股市熔断后一周货基总规模就猛增近3000亿美元。
这个现象很有意思。理论上讲，收益率下滑，投资者应该避而远之，为什么会出现相反的结果？
这背后正是避险需求陡增所致。面对疫情冲击，面对经济波动，“现金为王”成了主流思维。
这与货币基金的特性有关。
余额宝是典型的货币资金，主要投资于银行间协议存款、国债等固定收益类资产，不同于股票资金也不同于债券资金，货基流动性最好，相对安全。
过去一个月，全球资本市场泥沙俱下，以稳健著称的美股不到一个月连续熔断三次，而黄金、比特币等所谓的避险资产，在流动性匮乏之下也一度遭遇抛售，价格出现大幅波动。
这种背景下，流动性最强、相对最安全、最接近“现金为王”的货币基金就成了自然而然的选择。
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余额宝基金创下新低，同样说明市场上并不缺钱。
余额宝收益率的最高点，是在2013年“钱荒”期间创造的，银行缺钱，市场缺钱，从而带动收益率大幅上涨。
同理，如今余额宝从最高点断崖式下滑，创下历史新低，恰恰说明流动性并不缺乏，市场上并不缺钱。
既然如此，为何呼吁大宽松的声音不绝于耳？
事实上，经过几轮降准之后，市场缺的不是钱，而是银行放贷的意愿、企业借贷预期、居民扩张消费的冲动。
众所周知，降准相当于降低银行在央行里的“押金”，让银行更多钱拿来放贷。一旦银行惜贷，不愿放款，或者市场借贷的意愿也不强，那么这些大杀器很容易失去用武之地。
银行为什么惜贷？
一个原因是利差小了，这两年，经过LPR利率改革，贷款利率不断下行，但存款利率岿然不动，向来吃惯了利差的银行利润空间受损，自然放贷的意愿就弱了。至于存款利率，则受制于CPI，也很难轻易下降。
另一个原因更为关键，需求不足，想要拼命放贷可能也无处可去。
要知道，这一次冲击与2003年截然不同，当时主要是供给侧冲击，只要大力复工复产就能扭转乾坤。
这一次情况变了，需求侧冲击更甚于供给侧冲击，内需和外贸先后受到影响，需求不振，企业和居民都缺乏扩张信贷的意愿。
所以，这是结构性问题，是信心问题，是预期问题，不是靠大水漫灌就能轻易解决的。
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正因为这一点，近日，央行再次发出大招。
一方面，央行再度面向中小企业定向降准。
另一方面，时隔10年之后，央行再次降低了银行超额储备金利率，通过特别降息，促使银行将钱投入市场。
毕竟，超额储备金，相当于银行将多余的钱存在央行而不拿去房贷，相当于将重量级武器抛在仓库任其蒙尘，如何能刺激经济复苏？
同时，为恢复经济，新基建、扩大内需和稳定外贸被重点提及，这正是稳定需求的不二之举。
当然，房地产也能创造需求，但地产扩张本身会带来更多的金融风险问题，因而这一武器的使用将会百般谨慎，不到最后时刻绝不会轻易启用。
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余额宝收益率创新新低，我们还能投资什么？
余额宝收益率创下新低，是大环境下行的结果，也是避险需求陡增的结果。
在全球经济仍旧不确定的当下，现金为王的思维不可或缺，低风险的货币基金仍旧值得配置。
当然，如果对收益更高要求，那么短债基金、指数基金都可作为替代选择，这些基金虽然稳定性不及货基，但风险却远远低于混合型基金和股票资金。
同样，作为避险选择，黄金固然在短期面临抛压风险，但在大放水时代，其对冲价值值得长期关注。
至于比特币，谨慎为上。且不说大涨大跌有多疯狂，这次危机充分证明了比特币完全没有“避险属性”，泡沫风险最大。
房产呢？如果没有大水漫灌，没有国家对房地产的强力刺激，房产并不适合All in，反之同理。
余额宝跌破2%，股市今日全面反弹，“躺赢时代”过去了？
全球最大的货币基金7日年化收益首次“破2”了。
支付宝数据显示，截至4月6日，天弘余额宝货币基金的7日年化收益率降至1.9780%。这也是该基金自2013年5月29日成立以来收益首次跌破2%。
图片来源：支付宝截图
而受外围市场强势反弹的影响，今日A股不出所望高开高走，截至收盘，沪指上涨2.05%，重回2800点；深证成指和创业板指则分别大涨3.15%、3.31%。
一边是余额宝收益“破2”，一边是A股三大股指全面强势反弹，躺着赚钱的时代过去了？低利率时代下，投资者还能配置什么？
近六成货基收益“破2”
截至2019年末，天弘余额宝货币基金规模为10935.99亿元。回顾其成立以来的业绩表现，2013年推出时，其7日年化收益率一度超过6%，此后收益率震荡下行；2015~2016年一度跌至2.3%附近；2017年一度重新攀升到4%以上；2018年以来又从4.3%不断下台阶，3%、2.5%、2%......
当然，此次首“破2”，余额宝也并不孤独。数据显示，截至4月3日，货基平均7日年化收益率已跌至1.98%。
Wind数据显示，在667只传统货币型基金中，普通投资者参与最多的A类份额货基的平均7日年化为1.9%，B类份额为2.12%，均为历史较低位置。在305只货基A类份额中，已有近六成基金的收益低于2%。与此同时，银行理财产品也在持续走低。
WIND截图
今年以来，受到新冠肺炎疫情影响，市场流动性持续宽松，货基收益进入下行通道。众所周知，货币市场基金主要的投资品种是短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产，而这些资产与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关。在目前宽松的货币背景下，可投资的资产收益出现了下调，所以货基的收益也跟随下行。
据上证报消息，天弘基金方面表示，受新冠肺炎疫情影响，海外央行进入一轮新的货币宽松周期。在此背景下，中国央行也实行更加宽松的货币政策，向金融市场投放大量流动性。以3个月存款利率为代表的货币市场利率从春节前2.8%附近的利率水平下行至当前1.8%以下的利率水平，隔夜回购利率更是一度下降到0.8%的低位。为确保产品的安全性，天弘对余额宝的各项风控指标要求都要远远高于一般的货币基金产品，因此，天弘余额宝的收益也会跟随市场而下行。
三大股指今日强势反弹
而在货币基金这类避险资产收益走低的同时，今日的市场则是另外一番景象。
今日，A股三大指数集体大涨，创业板指跳空大涨逾3%，个股迎来普涨行情，沪深两市逾150只个股涨停。截至收盘，沪指涨2.05%报2820点，深成指涨3.15%报10428点，创业板指涨3.31%报1969点。
沪指今日走势
深证成指今日走势
创业板指今日走势
数据显示，截至收盘，北向资金大幅净流入126.74亿元，单日净流入额创2月3日以来新高。其中，沪股通净流入62.14亿元，深股通净流入64.6亿元。
低利率时代还能投资什么？
A股市场上扬，货基收益走低，有部分投资者开始担心了：难道躺着赚钱的日子一去不复返了？低利率时代下，投资者又该怎么投资？
目前来看，机构普遍判断低利率环境将持续。华泰证券指出，当前货基7日年化利率在2%左右，已经与一年期定期存款利率上限（上浮40%）较为接近，若货基利率近一步下行，则有望缓解存款搬家效应。叠加央行打击高息揽存等行政手段，最终推动大额存单和结构性存款利率下行。
资料图（来源：摄图网）
江海证券屈庆研报分析称，目前利率水平估值属于危机模式下的估值，短期内利率维持在低水平的时间可能并不会短，建议要接受和适应目前低利率的环境，不要恐高。
有业内人士认为，当前收益率下跌的主要原因是此次疫情对所有风险资产甚至黄金等避险资产都产生了较大冲击。而从过往来看，货币基金曾多次经历过市场最极端的情况，经受住了考验，安全性较高。
此外，面对低利率，部分机构看多债券、黄金。国泰君安覃汉研报表示，10年国债收益率跌破2.5挑战2002年2.3~2.4的低位只是时间问题。但从利率曲线的角度，中短端利率确定受益于货币放松，长端利率受到财政发力的压制或存在一定扰动，下一阶段判断利率曲线将会继续牛陡，对行情要保持“贪婪”。
华安基金表示，当前中国企业在全球产业链中处于重要地位，全球重要指数也将A股纳入，判断此次疫情对全球经济与金融产生显著的拖累效应，黄金对冲股票风险的特征进一步凸显。
