靠风口得来的财富，却不知自重，继续贪恋，到头来，终会是镜花水月一场空。
无相财经出品
一块钱难倒英雄汉，一亿元难倒富二代。
王思聪欠债事件已经发酵几天了，作为王氏家族的长公子，区区几百万乃至一两个亿，真的是个“小目标”，为什么王思聪还不起这点钱，而王健林也没帮他还呢？
想到了前几年李嘉诚儿子欠了几十亿，考虑到家族影响，李嘉诚立马摆平了。要知道，万达有那么多的股东，此时长公子出事，应该立马堵上这个窟窿，来稳定军心。可王健林迟迟未出手，我想，只有一种解释：
王思聪实际欠的不止一个亿，同时，老王暂时也拿不出那么多现金。
我们站在财经角度，好好分析下。
1. 不差钱的小王
“我不在乎我的朋友有没有钱，反正都没我有钱！”
曾经的小王，也是个体面人。
2009年，王健林为王思聪成立了一家PE基金：普思资本。任由他投资练手。2010年，又送给王思聪1000万股万达院线的股票。
后来老王说：
“我允许他失败两次。先给他5个亿，如果失败我再给他5个亿，如果还失败，就老老实实回万达上班！”
其实那几年，王思聪确实是干出不少成绩的。
他拿着父亲给他的5亿元，投资了 “熊猫TV”，踩上了直播的风口，其经营主体“上海熊猫互娱文化有限公司”也先后拿到了乐视网、奇虎360、真格基金等机构的投资。
2017年，王思聪又成立了“香蕉系”，布局了香蕉计划娱乐、音乐、演出经纪等诸多板块。一年后，随着爆火节目《偶像练习生》的播出，香蕉模式斩获了资本的肯定，顺利融资十几个亿。
2018年的“胡润80后财富继承富豪榜”显示，王思聪个人身价达到了50亿元。
仅仅几年， 5亿的零花钱就在他手上，上涨了十倍。
（“熊猫TV”融资的公开信息）
今年上半年，王思聪又闻到了电子烟的风口，他的普思资本投资了“唯它电子烟”，并在科创板上市，其成绩单越发好看。
很多自媒体都纷纷发文吹捧：王思聪不是简单的富二代…….
可是小王真的赚到50亿了吗？
2. 身价，只是资本的游戏
很多人不明白的是，估值50亿和赚到50亿并不是一个意思。
举个例子：
我从家里拿了1个亿成立一家公司，然后我找到基金A拿1个亿来增资我的企业，投后估值10亿（股权比例：我90%，基金A10%）。
然后我就说我的股权值9亿，我是一个投资天才，1亿变成了9亿，希望大家都来投我。然后我再不断导流做广告，继续把摊子铺大。
过了半年，基金B拿10亿来增资，投后估值50亿，这个时候我就说我的股权值30亿，我真是个投资天才，不到一年估值从1亿变36亿了（股权比例变成：我72%，基金A8%，基金B20%）。
然后到处做PPT ，再去募资，又去找到了基金 C……
理论上只要不断找到下家融资，这个游戏就可以无限玩下去。
那么问题来了，基金 A、B、C凭什么投我？
这里有两种可能：
1.我的企业处于风口，大家都很认可我企业的发展前景，我用我强大的人格魅力和企业前景打动了他们。
这种情况下，大家一起赌一把，愿赌服输，赢了一起会所嫩模，输了一起工地干活，不存在谁欠谁。
2.我跟基金 A、B、C全都签署了对赌协议，我约定公司 5 年内上市或者被并购退出，如果不能退出，我就按照他们的出资额加10%的利息回购他们的份额。
而基金 A、B、C 认可我的（或我富甲一方的爸爸的）回购能力，就放心把钱给了我。
本质上，这就是打着投资旗号的融资借款。
本来，小王可以把这个游戏一直玩下去，无奈时运多舛，王思聪的重点投资行业，直播和泛娱乐都遭遇了寒冬。
在无相君之前的一篇分析文章中就写过，如今的娱乐业风雨飘摇，查税、监管、行业下行。尤其是直播行业是一个不赚钱的烧钱行业，虎牙、斗鱼背后都有腾讯的资金注入，还能在美股融资续命，而王思聪的“熊猫TV”，资金显然跟腾讯不是一个量级的……
（2019年3月9日，熊猫直播宣布关闭）
钱烧不动了，但行业就是谁先没钱烧谁先死的局面，小王无奈只能被资本抛弃。
所以直到王思聪的普思资本面临破产，我们才发现——他和乐视贾跃亭、ofo的戴威差不多，玩的都是一个游戏：
炒概念，拿融资，破产前走人。
实际上过去几年，中国的创投圈基本都是这么个玩法。
3. 老王告急
本来小王没钱了，还可以找老王嘛，毕竟承诺会给他两次机会。
可是老王呢，也犯难了。
老王难的原因和小王一样——行业寒冬加运气不好。
任何事情都是有风险的，哪怕过去十几年中国发展最快最赚钱的房地产行业，也存在着风险。
老王曾经一度上过富豪排行榜第一，那时候他意气风发，大举和银行借钱投资地产、商业中心。以至于有段时间，很多人都说他是“负翁”。
（万达的商业中心，万达广场）
实际上，地产公司借债很正常，万达的扩张也不算太夸张，但问题出在银行清债上。
由于砸了太多钱，万达没有那么多的现金流周转，钱也不够还债了，于是就想着从估值不高的港股市场退市，来A股这个估值偏高的市场融资。
举个例子：
万达2015年的利润是100亿，在港股的估值是5块一股，那么它的市值充其量也就是500亿。在A股，当时的万科估值大概在15块，如果万达在A股上市，能够实现万科的估值，万达的估值就是1500亿。
多出的1000亿，无论是减持还是质押，都可以套现，都能还债，于是万达想要从港股退市来到A股。
可人算不如天算，万达在A股上市的审核迟迟不过，其“中止审查”的状态都一年多了，还没解除。
与此同时，万达又被银监会盯上了——6个境外项目融资遭严格管控，万达股东由44个减至23个，王健林的个人身家也直接缩水了682亿。
现在，老王尚且自顾不暇，拼了命的抛售资产，守住现金流，哪还有时间来忙小王呢？
老王暂时不能给小王还钱，小王也只能被限制消费了。
曾经他的“熊猫TV”投资额超过了30亿，假设其中有我们之前分析的对赌协议的话，王思聪如果不还钱，每年的利息支出就有3亿左右。如果不还钱，每年利滚利下去，以后不知道还要还多少钱。
世界的美妙在于均衡。有多大收益，就有多大风险。
老王和小王都可以在风险中，风光无限，也可以在风险中，灰头土脸。
资本的兴衰照见个人的兴衰。
靠风口得来的财富，却不知自重，继续贪恋，到头来，终会是镜花水月一场空。
相关报道：万达不“救”王思聪看似无情却有情
据报道，大连万达集团高层日前在香港召开的一次会议上表示，公司对董事长王健林之子王思聪的任何债务均未提供担保，与其控制的企业也没有任何资金往来。这一表态基本可以说明，万达集团不会对近期接连遭遇风波的王思聪出手相救。此前，王思聪所在的普思投资发布声明称，王思聪正在全力应对，已有解决方案，完全有能力尽快自己解决问题。
近一个月以来，王思聪可谓深陷困局。先是他持有的普思资本股权遭法院冻结，他被列为被执行人，金额高达1.5亿元;接着因普思资本旗下网络男主播的诉讼，他又被上海市嘉定区人民法院发布限制消费令。这些事件若发生在一个普通生意人身上，可能不会引发网友热议，但由于王思聪是王健林之子，且一向口无遮拦行事高调，于是一系列事件直接将他推向了舆论的风口浪尖。
尤其是，跟王思聪关系密切的万达集团此时表示不会为王思聪的公司提供担保，人们虽不至于幸灾乐祸，但不免嘲讽奚落、乐于看“热闹”的人仍不在少数。
笔者认为，对商业事件的讨论理应纳入商业范畴之中。我们就事论事，用理性客观的态度来看待此事，就不难发现：万达集团看似对王思聪“袖手旁观”，实际上是在用商业逻辑解决问题，相当于是用另一种方式“帮助”王思聪。
虽然王健林和王思聪是父子关系，但王思聪和万达却是纯粹的商业关系，万达没有必要为王思聪扛起债务难题。王思聪此前的一些投资项目和产业布局跟万达集团业务存在一定的互补性，比如王思聪的香蕉影业通过万达院线产业获得了较高的票房业绩，但这些业务并非为王思聪所有。无论是王思聪创立的普思资本，还是这次出问题的“熊猫TV”，其经营风险和法律责任都应当由作为法定代表人的王思聪自己承担。
虽然王健林和王思聪是父子关系，但如果儿子创业失败了，父亲就全盘接单，这既不符合商业逻辑和市场竞争原则，最终对儿子也肯定是不利的。从王健林的角度讲，如果一上来就忙不迭地帮王思聪收拾“烂摊子”，看起来是“救”了他，最终却很可能害了他。反之，王健林现在选择不出手相救，看起来似乎很无情，但这样可以让王思聪吃一堑长一智，促使他通过自己应对危机、解决问题更快成长成熟，这才是更有情的教子之道、更负责任的培养年轻人的方式。
更何况，从普思资本发布的声明看，王思聪本人应该也没有向王健林或万达集团伸手“求救”的意思，后者选择不出手相救，当然是再合情合理不过的决定了。
王思聪不是一个普通的创业者，他的创业一度取得了不俗的成功，他的成功是普通人学不来的。现在王思聪创业遭遇了不小的挫折，但他没有向王健林和万达“求救”，后者也选择不“救”，他需要自己应对危机走出困难。这个时候，他就和一个普通创业者没有多大区别了——假如他本能地选择“求救”并顺利“获救”，那他仍然不是一个普通的创业者。公众不妨把王思聪当成一个普通的创业者，像宽容、善待普通创业者那样宽容、善待他。
一位作者说得好：没有人能轻易成功，哪怕你是王思聪。我想说的是：请善待每一个创业失利者，包括他是王思聪。
