伦敦证券交易所周五（13日）说，董事会“一致拒绝”了香港证券交易所的并购建议；考虑到港方提议存在“根本缺陷”，双方“没有必要进一步接洽”。
伦敦证交所发表了致香港证交所的拒绝函。
该函件由伦敦证交所主席罗伯特（Don Robert）签署。其中说，港交所在向伦敦提出并购建议两天之内即公开发表提议内容，对此“深感吃惊和失望”。
信中还说，伦敦证交所不认为港交所的提议有"战略价值"。
根据香港交易所的建议，并购伦敦交易所的计划将以伦敦交易所放弃收购路孚特（Refinitiv Holdings Ltd）的交易为前提。
伦敦证交所周五表示，仍然致力于收购路孚特。
“世纪联姻”
周三9月11日，香港证券交易所（HKEX）主动出击，提出用320亿英镑现金加股票方案并购伦敦证券交易所（LSE）。
港交所总裁李小加称这次交易为"伦港世纪联姻"，一旦成功结合，将形成一个覆盖亚欧美三大时区的交易所集团，市值有望超过700亿美元，可同时为美元、欧元、人民币等主要货币提供国际化金融交易服务。
消息一出，市场和舆论一片哗然。周四（9月12日）伦敦股市早盘交易HKEX股价一度跌3.8%。此前，伦交所股票一度急涨16%，然后在怀疑声中回落。
香港的合并提议并未引起伦敦的热烈响应。
港交所向伦交所提出邀约时，香港和英国都面临政治纷争。
香港长达数月的示威抗议活动使其亚洲金融中心的地位和前景蒙上阴影。英国脱欧局势未明，带来巨大不确定性，分析人士认为脱欧将打击伦敦作为全球金融中心的地位。
港交所掌门人李小加把港交所和伦交所联姻比作莎士比亚笔下的罗密欧与朱丽叶，但闭口不提两人最后双双殉情自杀的结局，被理解为似有意改写莎剧。
背后动机
这宗交易提案曝光后，英国媒体众口纷纭，之后的报道焦点集中在并购成功的可能性之微，以及并购的动机和时机，怀疑声压倒一切。
从世界金融史角度看，香港曾是大英帝国的殖民地，伦交所堪称港交所的老前辈。近日港岛政局剧烈动荡之际，港交所提出收购伦交所，背后动机令人揣测。
英国《金融时报》亚洲版主编吉密欧（Jamil Anderlini）分析，说香港的富豪财阀们觉得伦交所可以给一条救命绳索。
他在报道中解释，乍一看标价320亿英镑的并购计划像是香港金融业大佬们为改变港岛宏观叙事主题，向世界展示“一切照常”的面孔。在前英国殖民地时局动荡之际，港交所高层提出这宗交易计划勇气令人惊叹。文章指出，港交所最大股东是香港特区政府，董事会13名成员中有6人由港府任命。
英国政府虽然深陷脱欧乱局，还是表示要对这宗交易严加审核；别管谁上台，别管脱欧乱局演变成什么样，英国政府任何时候都不可能接受一个由中国共产党掌控的伦敦证交所。
但勇敢不等于必定成功，吉密欧写道。他说，李小加把并购交易比作企业版的罗密欧与朱丽叶，对两个恋人最后双双自杀的结局闭口不提，而北京庞大的身影将如何左右港交所掌门人“改写莎剧的努力”，目前仍是一个问题。
在经济层面，吉密欧认为英镑贬值使得收购英国资产变得更有利、更合理，可能性更大，港交所也可乘机全面更新自己陈旧落后的系统设备。同时，港、伦一体之后，那些一直以来相信“在伦敦失败，还可以去香港”的“名声不佳”的金融业者就少了一条生路。
伦交所多年前并购德国证交所的努力失败，但2019年夏季收购金融数据信息公司Refinitiv的交易更受股东和市场亲睐。
拆散它们
路透社Breakingview评论文章认为，港交所掌门人李小加为了防止瞄准多时的猎物逃走而做的最后一搏。从时间节点来看，港交所并购计划的成败取决于另一项已经进展到后期的收购。
8月份伦交所同意收购金融信息数据公司Refinitiv，如能最后成交，LSE的体量就超过了HKEX能够企及的范围。李小加的开价比周二闭市时LSE股价高23％，比7月份收购Refinitiv交易宣布前高47％。
不过，港交所并购计划宏大有余细节不足：如此高的溢价背后的依据是什么？打造一个贯通东西方的全球机构愿景很好，但具体在哪些方面可以节省开支？另外，港交所的股票占四分之三，现金占四分之一，这样就必须考虑港交所投资人的态度。
在脱欧前景不明朗的情况下，英国政府将如何定夺也难预测，而确定性更大的是伦交所被港交所并购的可能性或许会刺激那些垂涎伦交所多年的觊觎者，它们也许会加入争夺。
这宗并购交易的审批程序可能持续一年，成与败都有可能。
前景悲观
普遍认为政治风险是港伦证交所联姻的主要障碍。
《经济学人》网络版文章说，港交所想把伦交所揽入怀中，先要让伦交所收购Refinitiv的交易流产，但伦交所当即把香港伸过来的手臂拨到一边的反应，看来会得到绝大多数股东的支持。
文章说，跨国并购交易本身自带国家安全敏感性，伦交所前些年想跨境与德国证交所联姻都没有得逞，何况港伦联姻意味着中资拥有英国和意大利的主要股市（伦交所12年前收购了意大利证交所）。即使英国政府和议会出于脱欧后经济健康状况的考虑，可能对港交所的求婚网开一面，但很难指望美国和欧洲的监管当局宽怀为大。
《金融时报》头版直言这宗收购大概率会遭到拒绝。该报引述熟悉内情的消息来源说，政治风险是主要障碍。
《卫报》评论文章说，港交所要实现并购目标，必然要跟监管当局、股东和政客在各条战线全方位展开搏斗。文章标题就是“港交所并购伦交所的提案就该失败”，认为这次跟过去20年里其他7宗并购提案一样，没有成功的可能。
财经通讯社彭博（Bloomberg）说，港交所收购案面临多重障碍，伦交所倾向于拒绝目前摆在桌面上的收购计划；“香港证交所在伦敦不会找到爱”。
谢谢，我们挺好
彭博社说，LSE及其顾问有各种担忧和顾虑，比如北京对港交所的影响，再比如英国和美国金融监管当局可能基于安全考虑而拒绝给它开绿灯。
报道说，在脱欧迷雾驱而不散之际，来自香港的并购案可视为对英国金融中心地位的稳固投了信心票，但必须指出英国政府可能并有权基于公众利益考虑拒绝批准此项交易。
美国特朗普政府的反应有先例可鉴：2016年中资财团收购芝加哥证交所的提案被当时还在竞选的共和党候选人特朗普猛烈攻击，2019年美国监管当局正式驳回交易案。
在技术层面，港交所提出的收购方案从目前版本看股票占了绝对比重，对香港政局不稳的风险敞口很大，而中美贸易战仍处于胶着状态，都令市场不安。
《卫报》文章提到，如果港交所的并购计划中以现金收购为主，伦交所董事会的斟酌结果可能更有利于香港。文章说，港交所掌门人李小加希望用“给英国投一张信任票”来争取人心，但跟英国目前的处境不同，伦交所现在挺好。
[环球网快讯]路透社刚刚消息，伦敦交易所拒绝港交所收购方案。 香港交易所11日发布公告称，拟以总价2867亿港元并购伦敦证券交易所。港交所行政总裁李小加当日发表题为《踏上“连接全球”的新征途》的文章称，该收购是一千载难逢的“伦港世纪联姻”。伦交所11日对并购案回应称，港交所的提议是未经请求的、自发的，会考虑港交所的建议。
根据港交所公告，计划以2045便士加2.495股新股，换取1股伦交所股票，作价296亿英镑（2867亿港元）收购伦交所。 根据计划，在完成该建议交易时，将港交所的股份在伦交所第二上市，以显示交易所对英国的信心。伦交所管理团队将继续营运伦交所业务，及参与港交所的管理。有关合并后的未来管治架构，港交所已开始与监管机构展开对话，期望与伦交所和所有相关监管当局就此交易进行详细讨论。
李小加11日撰文解释提出并购案的原因时称，伦交所与港交所均为全球最重要市场的金融基础设施，且业务高度互补，两者如能成功结合，将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻 ，创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务，合计市值有望超过700亿美元的交易所集团，向全世界市场参与者提供前所未有的互联互通平台，屹立于全球资本市场之巅。
李小加表示，伦交所是全球固定收益及货币市场的领军者，港交所则是全球股票、股票衍生品、及IPO市场的领导者。两者连手将可提供全资产、全方位、全产品的服务。而且两者连手会成为全球东西资本自由流动与市场融合至关重要的投资交易及风险管理金融基础设施，可向亚洲投资者提供广泛全面的全球金融服务与产品。而中国庞大的中产阶级人口与财富积累将为欧美成熟资本市场的发展带来源源不断且富有活力的长期资本来源。
至于为何现在才提出合并建议，李小加承认，在国际形势充满不确定性的情况下，目前也许不是进行巨额跨境交易的最佳时机，但现实是“时不我待”，对于战略交易而言，可能永远也没有一个完美的时机。
对于港交所对伦交所提出的并购要约，作为港交所单一大股东的香港政府表示支持。香港财经事务及库务局发言人11日表示，特区政府认为有关活动与港交所今年2月发布的3年战略规划所勾划的方向一致，特别是当中“立足中国，连接全球”的主题。特区政府乐见港交所按战略规划的方向，巩固本身的基础，把握国际机遇，迈向更国际化的发展。
“如果合并能够成功，将是一个振奋人心的好消息” ，前海开源首席经济学家杨德龙11日对环球时报-环球网记者表示，港交所与伦交所的合并将进一步巩固香港作为世界金融中心的地位，也可以在英国脱欧的背景下，提升伦交所的整体实力。香港经济学家、丝路智谷研究院院长梁海明也对环球时报-环球网记者表示，伦敦和香港的合作可以进一步打开大中华区的市场，从而进一步吸引投资，“这是强强联合，1+1大于2的好事。 ”
分析认为，如果港交所能与伦交所进行合并，其意义远大于两个股票市场的联通。南开大学法学院副教授、台港澳法研究中心执行主任李晓兵11日接受环球时报-环球网记者采访时表示，中国内地正在不断扩大开放，港交所此举也是响应开放政策的举动，与国际发展战略的协同。李晓兵认为，如果此次合并得以实现，未来人民币国际化的步伐以及世界三大金融中心之间关系也会发生微妙的变化。北京经济运行研究会副会长田云也对环球时报-环球网记者表示，客观来看，港交所与伦交所的合并可以推动人民币的进一步国际化和中国金融的进一步开放。
李小加在11日的文章中提到，对于香港而言，这一联姻将使得香港在全球金融体系中得以重新定位，香港不再仅仅是外资进出中国市场的门户，也成为新的国际金融格局下举足轻重的国际金融市场平台，同时也为香港连接中国与世界提供了新的动力、新的空间。对于中国内地而言，本次交易可为股票、债券、指数、其他金融产品等方面的互联互通提供新的路径与通道，为人民币计价的金融资产融入国际金融市场提供了便捷高效的金融平台，利于中国对全球金融基础设施的充分利用。
近日，国际评级机构惠誉将香港的信用评级由“AA+”调降至“AA”，并将评级展望由“稳定”转为“负面”。香港特别行政区行政长官林郑月娥10日出席香港金融服务界庆祝70周年国庆论坛暨典礼时表示，不认同评级机构的决定，近月发生的事件，完全没有影响香港的核心竞争力。
林郑月娥表示，香港与国家的命脉系于一体。过去几年，香港积极推动两地资本市场互联互通，相继落实内地与香港基金互认、沪港通、深港通和债券通“北向通”等安排，为国际投资者提供独有的双向投资平台，一方面为国家资本市场开放作出一分贡献，另一方面也巩固了香港作为国际金融中心和离岸人民币枢纽的地位。特区政府会积极与内地部委跟进落实相关的政策措施，期望通过大湾区的规划，把握国家进一步开放金融市场这契机，开发更多融资渠道和跨境金融服务，提升整个区域的营商环境，为业界带来更多发展机遇。
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伦交所董事会拒绝了港交所的并购提议。
9月13日，伦敦证券交易所集团（以下简称“伦交所”）在官网发布声明称，董事会一致否决了香港交易及结算所有限公司（港交所）的收购提议。伦交所表示，没有必要与港交所进一步接洽，一致拒绝港交所的并购建议。
此前的9月11日，港交所提议，将港交所和伦交所合并。根据本次建议交易的条款，伦交所股东的每股股份将对应20.45英镑现金及2.495股新发行的港交所股份，该建议交易反映每股伦交所股份约83.61英镑的价值，总市值为296亿英镑，反映其企业价值为316英镑（包括净负债及其他调整，至2019年6月30日约值20亿英磅）。港交所对伦交所的报价比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。
在9月13日发布的声明后，伦交所附上了致港交所的拒绝函件，列举了对合并提议的4大拒绝理由。
首先，伦交所认为，港交所的建议并不符合其战略目标。
伦交所称，对Refinitiv的收购计划符合LSEG跨业务的战略目标，董事会认为，这对未来一家领先的金融市场基础设施提供商至关重要。与此形成鲜明对比的是，对LSEG来说，港交所业务的高度地理集中度和对市场交易量的巨大敞口，将是一个重大的战略倒退。
“我们认识到中国机遇的规模，非常重视我们在那里的关系。然而，我们不认为港交所为我们提供了在亚洲最好的长期定位，或在中国最好的上市/交易平台。 我们重视与上海证券交易所（上交所）的互利合作关系，这是我们首选的、直接的渠道，可以获得与中国的许多机会。”伦交所称。
第二，存在严重的无法交付风险。
伦交所表示，该交易所提供关键的金融市场基础设施。因此，港交所的并购提议将受到许多金融监管机构以及政府实体的全面审查，例如，《英国企业法》(UK Enterprise Act)、美国的外国投资委员会(CFIUS)程序以及意大利的“黄金权力”(golden powers)机制等。
“毫无疑问，你们不同寻常的董事会结构，以及你们与香港特区政府的关系，将使问题复杂化。因此，您断言交易的实现将是‘迅速和确定的’，这根本不可信。相反，我们认为，批准过程将是彻底的，有关方面的支持是高度不确定的，这对交易至关重要。”伦交所认为，这将给其股东带来严重风险。
伦交所进一步称，考虑到监管机构、股东和伦交所要求的其他批准，在存在不确定性的情况下，其执行港交所建议的结果将是终止对Refinitiv的收购，从而完成对港交所的出售。“在我们看来，这不是一个可以向股东推荐的行动方案，特别是考虑到我们对Refinitiv交易的重大价值创造和可交付性有高度信心。”
第三，伦交所认为，港交所对股票的考虑缺乏吸引力。
“我们注意到，贵公司建议考虑的四分之三是在港交所的股票，对我们的股东来说，这是一个根本不同的、吸引力小得多的投资建议。”伦交所在函件中指出，港交所的内在股份价值存在不确定。同时，伦交所还对港交所作为战略门户的地位能否长期维持提出质疑。
最后，伦交所认为并购建议中对其的估值严重不足。
“尽管有上述考虑，甚至假设您的建议是可交付的，它的价值大大低于收购伦交所的适当估值，特别是与我们计划通过收购Refinitiv预计创造的重大价值相比。”伦交所称。
基于上述四点考虑，伦交所董事长堂·罗伯特(Don Robert)在致港交所的函件中表示，没有必要与港交所进一步接洽，一致拒绝港交所的并购建议。
此外，伦交所再次提及收购Refinitiv的重要意义。
2019年8月1日，伦交所宣布收购Refinitiv。“这是几个月来战略发展、深入审议和讨论的结果。无论在战略上还是财务上，这都是一笔转型交易。合并后的全球业务将总部和注册地设在英国，并在伦敦上市。”伦交所称。
在伦交所看来，Refinitiv交易的财务和战略逻辑受到了格外热烈的欢迎。自从收购Refinitiv的声明发布以来，LSEG的股价上涨了29%，价值增长约58亿英镑。“市场对扩大后的集团进一步创造价值的潜力持积极态度，董事会相信可以实现更大的价值。”伦交所表示。
