中国半导体产业或将迎来意外之喜。
01
发生了什么？
日本制裁韩国
据日本共同社报道，日本经济产业省于7月1日宣布，将对用于智能手机及电视机的半导体等制造过程中需要的3种特殊材料加强面向韩国的出口管制，理由则是“经过相关部门的讨论，认为日韩之间的信赖关系明显受到了损害”。外界认为日本突然对韩国进行“贸易制裁”，真实原因可能是为了报复韩国不断向日本讨要战时劳工赔偿。
据称韩国经常“模仿”和“学习”日本的材料技术，因而触怒日本产业省。
具体来看，这三种产品分别是用来生产电视机和智能手机显示屏的氟聚酰亚胺、生产半导体所必须的光刻胶和俗称“蚀刻气体”的高纯度氟化氢。这三种产品将于7月4日起被排除在“广泛的出口许可”之外，需要获得个别的出口许可——每一次韩国进口都需要向日本政府寻求审批，据称最长的审批期将长达90天。这对于韩国半导体产业和出口经济而言，无疑是致命打击。在周一全球市场受益于中美缓和的利好大涨之下，韩国股市表现平平，正是反应了这种预期。
（插图——日本公告） 资料来源：日本经济产业省
从全球的产能分布来看，氟聚酰亚胺和光刻胶总产量的90%来自于日本厂商，另外全球半导体企业70%的氟化氢需从日本公司进口。受到影响，三星电子、SK海力士和LG电子均可能面临“断供”的危险，相反美系厂商将受益于韩国产能可能的退出。除此以外，中国厂商凭空多出了追赶产能的机会，包括但不限于面板、存储器。
02
为什么重要？
全球半导体材料之王
日本在过去30年的半导体产业浪潮中，曾经到过巅峰，如今也滑落到了“谷底”——最高时日本占据全球半导体IC产值的90%，如今仅剩下5%。但是将产值占比巨大的制造业转移出去后，日本还保留了高精尖的产业链配套技术和产能，以获取更高的毛利和利润。
半导体产业链的分工决定了，越往上游其技术壁垒越高，越往下游其劳动密集和资本密集要求越高，上下游分工明确，全球各国占住产业链的位置占山为王。上游的材料与设备行业，尽管受制于规模的原因，在营收上占比较小，但是其往往决定了下游的工艺、制程、产能和质量。例如荷兰公司ASML就决定了全球谁可以生产更先进制程的半导体晶圆——台积电、三星、英特尔、中芯国际都是其核心客户。其EUV产品推动了台积电和三星往7nm甚至5nm和3nm前进的技术进步，全球独家，独一无二。
除了设备以外，材料是半导体领域另外一个关键环节。根据SEMI的数据显示，日本在全球半导体材料领域占据绝对的领先优势，其市场份额达到了52%——相比之下欧洲和北美整体才分别占15%。尤其在硅晶圆、光刻胶、键合引线、模压树脂以及引线框架等重要材料上，日本起到了绝对的领导作用。
例如在靶材上，全球前六大厂商占据90%的份额，但日本两大厂商Shin和SUMCO就占据了50%以上的份额。国内的话，例如江丰电子等靶材公司在最近2年才刚刚起步，在技术上还落后比较多。
这次被禁止名单上的光刻胶，主要用在显示面板上。主要的光刻胶产品有g线、i线、KrF、ArF四类，其核心技术均被日美垄断，包括陶氏化学、JSR株式会社、信越化学、东京应化工业、Fujifilme等核心公司。
在日本，SUMCO和信越化学是绝对意义上的领军企业，几乎横跨各大材料领域。SUMCO是全球第二大的硅晶圆供应商；信越化学则是全球IC电路板硅片的主导企业，其还能生产GaP（磷化镓）、GaAs（砷化镓）和AIGaInP（磷化铝镓铟）等化合物半导体单晶与切片——国内的话，三安光电在2017年刚刚宣布在大基金的参投之下，投资百亿元涉足研发、生产和销售砷化镓。美国公司克里科技更是在2017年完全出售其原有主营LED业务，全身心转型化合物企业。日本领先优势之大，可见一斑。
03
接下去关注？
哪些中国产业链有机会
国内的半导体能否受益于这波日韩摩擦呢？我们从几个维度去分析不同产业链的机会。
首先是确定性比较高的OLED产业链。市场在周一最先反应的也是这个板块。由于韩国占据了全球70%以上的OLED产能，因此一旦日本对于材料实行出口管制，削减其进口量或者是价格，那么中国OLED的产品将觅得良机。例如龙头公司京东方，与国产手机厂商华为合作密切，为其旗舰产品MATE系列和P系列供应大量的OLED屏幕，受益韩系受损以及中美摩擦的缓和，京东方为首的国产OLED厂商或许将在7月贡献不错的弹性和预期——毕竟如果韩国减产，OLED还将有涨价预期。
除此以外，韩国三星和海力士的储存器产能也有一定的可能性受限。由于过去2年的涨价潮导致厂商扩产，DRAM价格在2018年三季度见顶后持续下滑，本来市场预期Q3将会触底企稳，目前来看这个过程很可能会提前。从国内而言，例如兆易创新、国科微等相关行业的公司有可能进一步受益于市场的关注度，成为核心标的。
另外，半导体材料产业链上是否有国产替代的机会？尽管在技术层面还有一定的差距，但如果日系厂商实在不愿意供货，韩系有可能通过技术转让等方式来扶持中国的厂商，以此制衡与钳制日本。例如靶材、封装基板、CMP抛光材料、引线框架等国内已经具备一定竞争力，部分产品达到一流竞争实力的技术，可能会得到发展的机会。国内靶材如江丰电子、隆华节能、有研新材、阿石创等公司，已经进入海外主流体系，将会面临进一步扩展份额的难得机遇。
鹬蚌相争渔翁得利，中国厂商在7月份面临一次潜在的行业机会——伴随着华为供货的恢复，以及日韩之间的不愉快，国内厂商应当抓住机会，正确面对份额扩张的大好良机，顺势发展技术，提高技术转化，赶上全球一流的厂商。
