5月15日，阿里巴巴和腾讯同步发布了Q1财报。两家企业都获得了创纪录的营收。同为长期强势股。五年来，阿里巴巴和腾讯分别上涨86％和190％。相较而言，标准普尔500指数同期仅上涨40％。
纽约上市的阿里巴巴表示，1至3月其季度净收入增长超过250％，达到234亿元人民币（34亿美元），远远超过Refinitiv调查分析师预计的169亿元人民币。
与此同时，在公司投资的推动下，香港上市的腾讯净利润增长了17％至达到272亿元。
两家巨头在各自的领域都实现了增长，阿里巴巴在电子商务领域欣欣向荣，而腾讯通过旗下应用程序微信控制了视频游戏和消息服务。但二者未来发展的轨迹愈发重叠。
随着竞争的加剧，这两家最大的互联网公司似乎开始争夺在中国在线领域的主导地位。那么，阿里和腾讯到底谁能略胜一筹？
开拓新战场随着阿里巴巴和腾讯在主营业务上的十拿九稳，两大巨头云计算服务、娱乐以及互联网金融等市场，进行越来越多的交锋。
腾讯总裁刘炽平表示，获得新的收入来源是“腾讯业务发展中新的里程碑”。腾讯的新增业务包括金融服务、云服务和企业智能解决方案。腾讯表示，新增业务收入最多来自于支付服务，尤其是微信的钱包功能。
根据第三方的估计，阿里巴巴在中国的移动支付和云基础设施服务中占据主导地位，腾讯则排名第二。阿里表示，主要得益于每位客户的平均支出增加，阿里云服务的收入增长了76％。
广告领域，过去是由诸如谷歌、Facebook等美国公司主导的。而腾讯和阿里已经迅速成为这一领域不可忽视的玩家。
广告对于阿里巴巴盈亏底线至关重要，因为阿里巴巴的大部分营收，就是通过帮助商家吸引消费者而获得的。
虽然腾讯在中国的社交媒体具有统治力，但腾讯的管理层对广告仍然十分敏感——他们始终担心：过度广告会影响至关重要的用户体验。
在娱乐方面，腾讯音乐尽管利润高于预期，但营收未达到华尔街的期待；当然，阿里巴巴的数字娱乐板块由于一直亏损，以致于当亏损终于收窄，就会被视为对阿里的利好消息。
在金融技术方面，腾讯也一直在持续加码，通过微众银行、富途证券等机构进行布局，经重列后的收入结构显示，“金融科技及企业服务”占总营收的比例从去年的21%上升到了25%，显示出越来越重要的地位。——这样腾讯将会有机会对蚂蚁金服的相关业务发起挑战。
工银国际在香港的分析师Martin Bao表示，阿里巴巴已经押注于拥有全生态系统并从中获益：在阿里巴巴电商平台上销售的商家，可能也会使用阿里的云服务，并购买阿里的金融产品。但这样可能会出现更麻烦的情况——激进的多元化发展策略，会拖累公司的盈利能力，最终可能无法获得预期的回报。“之前没有人尝试试过这样的商业模式，而这就是挑战所在。”
腾讯也有类似的抱负。腾讯已经步入其所谓的“产业互联网时代”，因此去年10月，为了更好服务于消费者，以及零售、酒店到金融等行业，腾讯宣布进行“组织战略性升级”。腾讯集团的董事长兼首席执行官马化腾（Pony Ma）表示，公司旨在通过不断壮大的、开放的和互联的生态系统，使“不同行业能够更好地与消费者建立联系”。
两大巨头面临的挑战虽然阿里巴巴和腾讯成功保持了突破性的扩张速度，但是，外媒也看到了一些隐忧。
2018年以来，阿里巴巴和腾讯的减速更加显著，强劲增长势头已经不再。虽然营收增长势头良好，但阿里巴巴的利润率在过去几个季度有所下降。分析师表示，随着阿里巴巴加大力度，将其业务从主要城市扩展到欠发达地区，利润率预计将进一步下滑。
腾讯的问题是中国的宏观环境和来自监管的挑战。腾讯最大的收入来自其增值服务，包括游戏和内容流媒体业务。但在2019年第一季度，增值服务部门的年增长率仅为4％。
阿里巴巴和腾讯面临的阻碍相似，但二者的挑战各有各的不同。
上海的财务网络公司Smartkarma分析师Ming Lu称，利润率是阿里巴巴面临的最大问题。阿里的云业务及其它新的布局领域仍处于亏损，又需要大量的资金投入——阿里巴巴试图多元化发展，这一举措正对盈利产生影响。
信用评级机构穆迪（Moody）在上个月的一份研究报告中警告投资者，阿里巴巴的调整后EBITDA利润率将从五年前的约45％下降至2019年的25％以下。
而腾讯的挑战则来自游戏业务。因为没有获得监管机构的许可，腾讯下架了手机游戏《绝地求生:刺激战场》、《绝地求生:全军出击》，更新成《和平精英》。
日本大和（Daiwa）分析师下调了将腾讯的股票评级，从5月2日的“买入”下调至“跑赢大市”，理由是其网络游戏的收入增长预期较弱。腾讯虽然在推动其他业务发展，但其网络游戏在第四季度占总收入的比重仍然将近29％。
为了进一步的获得发展空间，阿里巴巴和腾讯加大了海外扩张力度。据英国“金融时报”报道，阿里巴巴旗下的电子商务公司阿里巴巴全球速卖通（AliExpress），目前向全球150多个国家出售中国零售商的商品，接下来即将允许其他国家零售商入驻该平台销售产品。
腾讯则与新加坡在线游戏发行商海洋公司（Sea）签署了一项为期五年的协议，向东南亚地区出售腾讯的游戏产品。
谁会略胜一筹？随着业务融合越来越多，阿里巴巴和京东也在越来越多的地方产生交集。此前的网约车和共享单车大战，背后就是二者的移动支付大战。而在接下来，在下沉市场和食品配送板块，双方都将迎来激战。
阿里巴巴已经承诺，要将其食品配送板块（饿了么）的业务扩展到较小的城市。阿里还计划在这些地方开设更多的盒马商店，并在传统实体店尝试数字化运营。上个季度，阿里近80％的新增客户来自较小的城市。
与此同时，腾讯支持的美团点评，近期宣布进军小城市的市场。美团点评是一个本地服务平台，也是阿里巴巴在食品配送领域最大的竞争对手。
从长远来看，阿里巴巴和腾讯的股票都将会走高。这两家公司的管理模式都已经得到验证，而且有能力克服挑战。因此，整体而言，阿里巴巴和腾讯都有长期的投资价值。不过，如果从单纯投资的角度来看，还是有外媒更愿意选择阿里巴巴。不仅在于现在更好的发展动能，而且在未来的发展规划中，支付宝和云计算都是最具潜力的赛道。
阿里巴巴和腾讯都具有相似的机遇，但阿里巴巴的模式看得更清楚。而腾讯存在的监管难题让未来存在一定的不确定性。
不过，或许阿里巴巴能够在表现上稍微好一点，但是，在可见的未来，中国在线领域“两强争霸”的格局不会被打破，而且很可能会随着政策的调整，或者企业决策的变化而交替上升。
那么，正在看文章的你，更看好谁呢？
