拼多多市值暴跌4000亿元!只因CEO的一句话

股价被砍了一刀。

拼多多股价一夜之间大跌28%

一路顺风顺水的拼多多,突然遭遇了一次滑铁卢。

8月26日,美股拼多多开盘股价大跌,截至收盘跌去28.5%,以此计算最新市值为1389亿美元,相当于一夜之间蒸发了554亿美元(约合人民币4000亿元)。

图源:百度股市通短时间内这样的跌幅,在拼多多的历史上恐怕还是第一次。这不禁令人疑惑,拼多多发生了什么?一般来说,一个上市公司股价跳水,多半是财报公布的数据不及预期。那么拼多多也是如此吗?

8月26日,拼多多发布2024年第二季度财报:当季实现收入970.6亿元,低于市场预期的999.85亿元;收入同比增长85.65%,是2022年第四季度以来增速首次放缓。虽然名义上是低于预期、增速放缓,但从绝对数量上看,拼多多的增长依旧十分可观,保持着良好的势头。尤其是放在行业里比较,并不比另外两大巨头差。不久前,阿里和京东都发布了第二季度财报。其中阿里当季度营收为2432.36 亿元人民币,同比增长4%;京东营收为2914亿元,同比增长1.2%。相比之下,拼多多能保持80%以上的增速已经很难得了。

更何况,拼多多第二季度Non-GAAP(非美国通用会计准则)口径下,归属于普通股股东的净利润为344.32亿元,同比增长125%,高于市场预期的301亿元。整体来看,拼多多这份“成绩单”的分数还是蛮高的,远远没有到让股价下跌的程度。既然如此,股东们担忧的点在哪里呢?答案是拼多多CEO在电话会上的表态。拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻表示:“过去几个季度里,电商竞争一直在加剧,在这样的激烈竞争环境中拼多多的收入增长可能会放缓,表明高收入的增长是不可持续的。”

拼多多董事长兼联席CEO陈磊的表述则更为直接:“过去几个季度的利润增长是短期投入周期和财报周期不同步的结果,不能够作为长期指引。此外,当前我们的业务正面临着激烈的竞争和一些外部的环境因素影响,这些将必然为我们的业务发展带来波动,收入的增长也会放缓。”

拼多多联席CEO陈磊(左)与赵佳臻(右)

图源:澎湃新闻可以看到,拼多多的两位CEO的回答都非常“实在”。但这其实也很正常,基于事实做出判断、不盲目乐观,本就是对股东负责的表现。真正的问题出在陈磊的下一句:“我以及其他管理层都一致认为,在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的。在我们管理层可预见的几年,我们也觉得没有这方面的必要。”以拼多多的体量,即使盈利下降也不会伤筋动骨。但不回购也不分红,着实吓退了一波投资者,导致了拼多多的股价一夜之间暴跌。

省出来的钱,花在商家身上想必有人会问,拼多多盈利了也不分红,是打算拿这笔钱做什么?拼多多联席CEO赵佳臻已经做出了回答:“将坚定地做长期投入,创造健康、可持续的平台生态。”

具体来说,在供给侧,拼多多将投入百亿资源,大力地扶持具有产品技术创新能力的新质商家和产业带,大幅度地减免优质商家的交易手续费——未来一年预计会减免100亿,并持续加强高质量生态发展的正向激励。的确,补贴一直是拼多多的拿手好戏。2019年的双11大促中,拼多多首次推出“百亿补贴”,让销售额迎来一波暴涨,硬是将双11“两强争霸”的格局变为“三足鼎立”。随后阿里、京东、抖音等电商巨头陆续跟进,百亿补贴逐渐变为行业的常规武器。虽然百亿补贴的力度很大,但覆盖的大多数是品牌店铺,涉及中小商家的并不多。而且这里的补贴,本质上针对的是商品而非商家,受益的主要是消费者,相当于平台“自掏腰包”帮消费者付了一部分钱。

而针对商家运营、物料、佣金等方面的补贴,拼多多此前也推出过,但力度相对而言没那么大。不过这次不同,拼多多明确提出一年减免商家100亿交易手续费,可以说是实打实地惠及了商家。目前,拼多多会对每笔订单收取0.6%~1%的技术服务费。虽然乍一看不多,但对于利润微薄的商家来说也是笔不小的支出。而且有商家反映,有时候即使给用户退款了仍然会扣除技术服务费。如果能依靠平台补贴减免一部分,成本压力将减轻不少。

拼多多补贴商家,最终目的还是为了更好地服务用户。拼多多之所以能获得数亿用户的青睐,很大程度上要归功于良好的售后体验。有时甚至用户还没开口,平台就会介入交易,帮用户退款。而这些售后的成本,是摊在商家身上的,相当于商家出让了一部分利润,保障大量的订单。这样就会导致部分商家为了提高利润降低商品质量,降低消费者的购物体验。所以为了解决这一问题,拼多多一方面采取补贴的方式,筛选出那些坚持质量的商家,减轻他们的成本压力,提高其利润空间,形成一种良性循环。另一方面,拼多多也将坚决地进行平台和商家的生态治理,打击不法的作弊商家。

比如,拼多多在运营和研发上已经进行了新的一轮投入,优化商家入驻和商品上架的流程,并通过技术手段严格把关商品质量,给优质商家营造更好的经营环境。无论是补贴还是其他投入,都要从拼多多的利润里出。从拼多多高层的决策可以看出,他们已经做好了压缩利润、打持久战的准备。

商家经营环境迎来好转拼多多做出的种种决定,其实也反映了行业的风向。越来越多的平台发现,只有让商家过得舒服,才能自上而下地让消费者受益。因此近段时间以来,各大平台都不约而同地开始付诸行动。

今年7月,抖音电商针对日用百货、水果生鲜类目分别推出降佣、免佣优惠政策,来帮助商家降低经营成本。其中百货品类商家的技术服务费率下调至2%,主营水果生鲜类目的商家仅扣除0.6%的技术服务费。抖音电商的思路,与拼多多较为一致。8月16日,京东宣布,将通过千亿流量加码,打造全新流量生态,同时京东旗下数智营销服务平台“京准通”也将为商家提供全方位的服务支持举措。

8月26日,京东宣布再度加码激励,每月将追加投入10亿现金和流量资源,面向优质机构和达人带来补贴和扶持。阿里则是选择松绑仅退款。7月26日淘宝发布新规,针对店铺体验分≥4.8分的商家,平台不会立即支持仅退款,而是推荐消费者先跟商家协商解决。对于其他分段的商家,平台将依据体验分与行业性质,分别给予不同程度的自主处置权。这些迹象表明,随着各大平台生态的优化,商家的经营环境正在迎来好转,商家、消费者、平台三方共赢的平衡点即将被找到。但愿每一个认认真真做生意的商家,都能得到与其付出相称的回馈。


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