就在美国创纪录的在2024年第一季度出售7.2万亿美元国债之后，美国财政部当地时间17日公布最新统计数据，2月日本的美债持仓环比增加164亿美元，创一年半新高，在十大美国海外“债主”中2月增幅居首，中国的持仓减少227亿美元，连降两月，接近去年所创的2009年以来低位。
美国财政部网站公布2月份外国投资者所持美债情况
国债逼近35万亿美元，季度债务发售创纪录
据《华尔街日报》当地时间14日报道，自新冠疫情暴发以来，美国国债发行呈爆炸式增长。2024年一季度，美国出售了7.2万亿美元债券，创下有记录以来的最大季度总额。这超过了2020年二季度。此外美国去年发行了创纪录的23万亿美元国债。在计入即将到期的债券后，去年共增加2.4万亿美元国债。
今年一季度国债的快速增加使得美国国债总额正在快速逼近35万亿美元，但是这并不能阻止美国进一步发行债务。据《华尔街日报》报道，美国政府准备在5月再出售约3860亿美元的债券。美国财政部预计将在4月底公布三季度的借款计划。
美国国债券 图片来源：CNBC
而根据国会预算办公室预测，未来10年，美国的财政赤字与国内生产总值之比将从5.6%升至6.1%。与此同时，公众持有政府债券规模将从28万亿美元增至48万亿美元，而10年前为13万亿美元。阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示，今年到期的美国国债将达到创纪录的8.9万亿美元，约占美国未偿债务的三分之一。而在高利率环境下的新债务置换也意味着美国财政部偿还利息的压力将进一步增大。
据美国财政部称，在截至去年9月30日的2023财年，美国政府国债利息成本飙升至6590亿美元。这几乎是2020财年的两倍。
高通胀、高利率环境下国债快速膨胀也增加了市场对于美国金融环境的进一步担忧。根据《华尔街日报》14日报道，近期美国财政部拍卖的390亿美元10年期国债遭遇需求低迷，而高于预期的美国通胀数据则进一步在市场上引发对美债的抛售潮。此外，投资者对3年期和30年期美国国债的拍卖活动也兴趣平平。
而根据彭博社17日报道，最新一轮美国20年期债券拍卖的收益率为4.818%，是自2020年重新推出该期限以来收益率第二高的20年期债券拍卖结果。一般认为债券如果购买的人减少，那债券的价格将不断下跌，而其对应的收益率就会上升。
中国持仓再连降接近2009年以来低位，日本结束负利率前持续增持
债券收益率走高使得各国对于美国国债的需求发生差异。
根据美国财政部17日公布国际资本流动报告（TIC）显示，2月中国大陆持有美债7750亿美元，环比减少227亿美元，持仓在连增两个月后连降两月，总持仓开始接近去年10月连续五个月所创的2009年以来十四年“低谷”。此外，作为现在最大的美国国债持有国，截至2月，日本持有美国国债1.1679万亿美元，较1月环比增加164亿美元，总持仓连续第三个月创2022年8月美元以来新高。至此，日本的持仓连续五个月、最近九个月内第八个月增加。
美国财政部 图片来源：美国财政部
而作为美国国债海外第二大债主，从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，并从2022年8月至2023年2月连续7个月减持美国国债，2023年3月增持203亿美元美债，同年4月至10月再次“七连降”，同年11月、12月分别增持124亿、343亿美元美债。
在前十大美债持有国家地区中，总持仓排在第十的瑞士2月持仓降幅最大，幅度265亿美元。中国位居第二。其他国家中，英国持仓规模保持第三，持有的美国国债为7008亿美元，比1月份增加约90亿美元。法国增持154亿美元在总持仓排名中位居第九。
值得注意的是，日本此次增持正值日本3月宣布结束负利率时代之前。日本在3月宣布结束负利率之后，日元兑美元汇率一路走跌。3月19日，美元兑日元汇率突破1：150，4月16日，汇率一度触及1：154.78的高点，创1990年以来最高纪录。
日本央行曾在2022年美元兑日元汇率升至1：152前后三次干预美元与日元汇率，其中第一次是在9月，第二次是在10月。干预汇率的行动使得日本持有的美国国债在两个月内下降了1316亿美元。随着未来日本稳定汇率需求增加，我们可能会再次观察到日本央行减持包括美债在内的美元资产。
