（图片来自海洛）
2月20日，5年期贷款市场报价利率（LPR）报价下调25个基点，时隔8个月再度迎来下调，而且幅度为有史以来最大，超出市场预期。
近期流动性仍充裕，而5年期及以上利率大幅下调，有助于进一步促进地产行业回升，此外对后期股市、债市也有一定的提振。业内认为，创纪录的下调幅度，释放出稳楼市、稳增长、防风险的强烈信号。
// LPR迎史上最大降幅 //
2月20日，2月LPR报价出炉：1年期LPR为3.45%，上次为3.45%；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，单次下调幅度创LPR改革以来新高，上次为4.2%。
从近年来LPR走势来看，Wind数据显示，1年期近两年多共下调了4次，每年保持2次调整的节奏。具体来看，2022年1月20日自上次3.80%下调10BP至3.70%，一直保持至8月再度下调至3.65%，9月以后至2023年5月份连续9个月均保持不变。2023年则是6月份开启下调10BP，报价至3.55%。8月再次单独下调至3.45%。
而5年期及以上近两年来则是下调5次，而且节奏和1年期也不同。其中在2022年1月20日下调5BP至4.6%，5月20日再度大幅下调15BP至4.45%，8月又一次下调15BP至4.3%。随后也连续9个月保持未变。2023年仅6月份下调10BP至4.2%。2024年2月再度大幅下调25BP至3.95%，创近年来单次最大幅度。
// 楼市获提振 //
民生银行首席经济学家 温彬指出，5年期以上LPR下调了25个基点，这也是历史上下调幅度上最大的一次。特别是在当前有效需求不足、预期偏弱的情况下，有助于提振市场主体的信心，切实降低社会综合融资成本，进一步扩大总需求。
易居研究院研究总监严跃进认为，中国房地产市场当前正处于企稳复苏的阶段，但复苏过程需要巩固。降息利好资金成本下调，直接引导房贷利率下行。此番降息属于相对减负比较大的一次，有助于促进房贷申请和消费。
中原地产首席分析师张大伟表示，此番5年期以上LPR从4.2%降低到3.95%，如果不考虑加点因素，以贷款总额100万元（人民币，下同）、30年期等额本息为例，每月房贷月供将减少约145元，30年的总体利息支出减少逾5万元。
另据中国基金报测算，按照贷款100万元、年限30年、等额本息的方式计算，不考虑加点情况下，此次5年期以上LPR下调将为购房者节省利息超5万元，月供可省下144.8元；等额本金节省利息近3.8万元。
（下调前所需还款情况 ）
（下调后所需还款情况 ）
广开首席产业研究院院长连平表示，对房地产市场而言，调降中长期 LPR 基准利率有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力。由于当前商品房销售复苏情况不及预期，市场信心恢复需要更多政策扶持和耐心。基于5年期 LPR 基准利率的下调，后续商业银行房贷利率也会响应调降。
// 对银行股有何影响？ //
多位专业人士均认为，此次非对称降息总体利好股市。5年期LPR调降对银行息差影响预计总体可控。
东吴证券报告中指出，本次LPR非对称调降对银行息差的影响不必过于担忧。从历史情况来看，2019年9月至今4次LPR单独调降前后均有降准为银行成本做缓冲；另一方面，2023年LPR降幅小于MLF降幅，且银行业进行了多次存款利率调降动作，也为本次LPR单独下调保留了银行息差空间。
民生银行首席经济学家温彬指出，此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差影响预计总体可控。
2月20日，农业银行、中国银行等多只A股银行股盘中复权价再创历史新高。
截至2月20日收盘，上证指数涨0.42%报收于2922.73点；深成指涨0.04%报收于8905.96点；创业板指跌0.01%报收于1746.18点，万得全A总成交7985亿元。
2月20日，万得全A小幅上涨0.44%，成交额为7985亿元，较前一交易日大幅萎缩。从市场走势来看，当日开盘后震荡高走，收盘继续上涨，底部5连阳。当日成交额较前几日缩量明显，且市场短线涨幅较大，连续反弹后多空双方均较为谨慎。
// 债市止盈情绪将回升？ //
2月20日（周二），五年期LPR超预期降息，银行间市场午后现券收益率走低幅度扩大，10年期利率债收益率降逾2个基点，多头情绪再高涨。截至发稿，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行3.35bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率下行2.4bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.24%，10年期主力合约涨0.07%。
来自中信证券研报指出，LPR调整前后债市涨跌不一，其中30年期国债收益率变化相较10年期国债更为平稳。横向对比来看，2023年之前，LPR下调当日债市利率甚至会有所抬升；但近几次LPR下调后，债市收益率往往趋于下行，调整幅度有所收窄。
值得关注的是，以往LPR与MLF的相关性较强，意味着同频共振的概率较大，而近几次的调整却呈现弱相关性。这意味着，倘MLF续作，对应实际金融产品的借贷利率影响有限，但仍需看到，资本市场对于目前5年期以上LPR的调降已经有所谨慎。
华安证券近期研报指出，虽然短期内债市在做多的惯性与利空的累积中相互博弈，但若近期LPR利率调降，止盈情绪或将进一步回升。
// 释放稳增长信号 //
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，1年期LPR不变、5年期以上LPR下调的非对称降息方式，以及2月降息的时点，有助于保护商业银行净息差，统筹金融支持实体经济与防风险；LPR下调释放了稳增长的积极信号，有助于提振市场信心和预期。
在中信证券首席经济学家明明看来，1年期LPR跟随MLF没有调整，5年期单独调降的原因包括：一方面，从历史上来看，5年期调整幅度小，有补降的需要；另一方面，去年底、今年初以来，央行通过降低存款利率和降准，已经实现和达到调整长期LPR的条件。
民生银行首席经济学家温彬表示，5年期以上LPR和1年期LPR价差幅度仍大，5年期以上LPR存在更大下调空间。同时，此次非对称下调有助于国内货币政策更好以我为主、兼顾内外均衡。
