距离阳光城触发退市机制，只剩下8个交易日。阳光城已经连续12个交易日股价低于1元，如果连续20个交易日股价不能突破1元，将触发退市机制。
考虑到阳光城已经带帽ST，每日最高涨幅限制为5%，按照阳光城当前的股价0.55元，即便连涨8个交易日，也无法突破1元。更何况，ST阳光城今天又跌了5%，市值仅剩22.77亿。
以当下的趋势，阳光城很可能成为中国第一家退市的世界500强房企。
截至今年一季度末，阳光城的股东户数约有13.75万户，这些人基本都被套牢了。如果阳光城退市，将造成十多万户的股民损失惨重，甚至血本无归。很多买了阳光城的股民已经掉坑里了，躺平了，认命了。
其实不只是阳光城，还有一堆的地产股成了垃圾股，股价低于1元，像嘉凯城只剩5毛2，泰禾只剩4毛9，粤泰，宋都、泛海以及金科股份等均已跌入1元以内，世茂地产股价也只剩1.01元了，距离跌破1元只差一个交易日。
从世界500强房企，跌入退市边缘，阳光城只历经了一年多的时间。在2021年时，阳光城首次跻身世界500强，年销售额超过2000亿，市值过千亿，荣登福建第一房企。彼时的阳光城风光无限，是中国人均工资最高的房企。
根据阳光城发布的财报，2021年阳光城人均工资40.61万元。其中高管工资也是相当丰厚，仅董事、监事和高管的年薪就发了2800万。先后入职富力地产、碧桂园，跳槽到阳光城的朱荣斌年薪600万，还有3名董事、2名高管分别年薪300万。这些都只是工资薪酬部分，还没算股权激励。
可在这种高薪下，阳光城的雷早就埋下了。
和恒大一样，阳光城是一家依靠高杠杆、高周转、高负债快速滚雪球，实现规模迅速增长的房企。
2012年时，阳光城还是一家年销百亿级的房企。可仅用了8年，2020年时，阳光城的销售规模就达到了2180亿。阳光城扩张最快的时期是2017-2019年，阳光城从碧桂园挖来职业经理人朱荣斌。在朱荣斌入职后，阳光城的扩张更为激进，一口气买入120个地产项目。2017年时，阳光城的销售额才915亿，但2019年就突破了2000亿的销售额！
规模扩张的背后是负债的扩张，阳光城的有息负债飙升到1134亿。进入2022年初，朱荣斌事了拂衣去，离职出走，就只剩下阳光城这一个烂摊子了。
根据阳光城发布的2022年财报，阳光城总资产2988亿，总负债2744亿，扣除少数股权权益，账面上的股东权益只有24亿。2022全年，阳光城净亏125.53亿。
进入2023年一季度，阳光城再亏4.71亿。虽然亏损幅度减少了，但账上现金流只剩47.8亿。对于一家世界500强的房企而言，47.8亿的现金流可以说是杯水车薪。
阳光城现在面临4大难题：
一是，截至2022年12月31日已到期未支付的债务本金合计626.32亿元。这是已经到期还不上的债，可在2023年，一年内到期的短期借款、非流动负债还有614亿元。如果阳光城没钱还债的话，它的违约债务总额还会继续攀升。
二是，房子卖不动，销售回款太少。2022年，阳光城销售额降至377亿元，同比跌超70%，2023年1-4月，销售额仅131亿元，同比下降15%。销售额的下降，是直接拖垮阳光城的第一要素。
三是，关联担保风险巨大。“阳光系”对参股公司担保金额高达711亿元，超过了阳光城自有的净资产。如果担保公司发生连带爆雷，阳光城就会迅速变得资不抵债。
四是，房地产市场量价齐跌。一是新房市场饱和，交易量大幅下降，二手房价格也跟着下降，许多房企在新楼盘中降价销售。若不是有保价机制的存在，阳光城的净资产更是早就转负了。
在保交楼、降负债方面，阳光城董事长林腾蛟也是想尽了办法，出售了龙净环保15%股权，回笼17.34亿，出售兴业银行所持股权，套现9.97亿，加上抵押股权，大概能回笼40亿。
阳光城转让浙江永康项目，套现48亿，还有佛山陈村、四川宜宾、上海臻百利、希尔顿酒店等20多个项目，拉上中国华融集团来处理烂尾楼，可窟窿实在太大，还是填不上。
从阳光城的境遇来看，中国房地产市场调控正在接近于尾声。即，清退一批经营不善的房企，让活下来的房企重振中国房地产市场。在这种背景下，中国必然会有一批房企退市。也许，阳光城不会是第一家，但在阳光城的身后，势必就跟着大一批退市房企。
时代的风口会把猪吹上天，可当风停时，摔得最惨的恰恰就是虚胖的猪。
现在就是，风停了，猪也要摔死一批了。
