银行“死给你看”！全市场都在逼央妈
在硅谷银行和Signature Bank两家大银行接连倒闭后，恐慌仍在继续蔓延，全球银行股暴跌持续。
周一美国银行股基准KBW银行指数（BKX）收跌11.7%，创2020年3月以来最大跌幅；欧股大盘跌约3%，银行股跌5.7%；避险需求抬头，两年期德债收益率深跌52个基点，创1995年以来最大单日跌幅。
全球央行加息之际，金融系统后院起火，让央妈们陷入了两难境地：继续加息，经济将不堪重负，更可能危及金融稳定；不加息，通胀居高不下，最后也会让经济崩溃。
不过，有了硅谷银行的前车之鉴，其他美国银行们都在积极巩固自己的资产负债表，金融环境已经急剧收紧，倒逼美联储放缓加息。
市场定价联储暂停加息
市场目前普遍认为，银行业危机会让全球央行对继续大幅加息“三思”。
仅在一周前，美联储主席鲍威尔表示，美联储的加息幅度可能超过预期。现在，市场对美联储加息的预期已经出现了巨大的转变。
芝商所美联储观察工具显示，3月美联储不加息概率为41%，一天前尚为0；加息25个基点的概率为59%，与一天前持平，一个月前为90%；加息50个基点的概率降至0，在硅谷银行倒闭之前的可能性曾高达70%，即上周交易员还认为3月加息50个基点为“板上钉钉”。
根据路孚特的数据，投资者现在预计欧洲央行将在今年晚些时候将基准利率提高到3.2%左右，远低于本月早些时候约4%的峰值利率预期。
“加息该死，不加息也该死”
分析人士认为，目前看来，不太可能出现类似于2008年那样的全球性金融危机。
Capital Economics认为，美国和全球银行体系的核心资本状况要好得多，大银行有足够的流动性缓冲，而且会定期接受监管机构的压力测试。
欧盟委员会最高经济政策官员Paolo Gentiloni周一对媒体表示，银行股下跌是可以预见的。但欧洲所有银行 (不仅仅是最大的银行) 都在遵守严格的监管标准。
一些投资者和央行官员担心，金融机构之间的关联、经济滑坡，甚至只是市场恐慌，都可能让更多的银行或其他机构陷入困境，在经济中形成一个更大的死亡循环。
爱尔兰央行前副行长Stefan Gerlach对媒体说：
“如果加息到那个程度，显然就有爆炸的可能。各国央行必须考虑一下，为了金融稳定，愿意冒多大的通胀风险。”
华盛顿彼得森国际经济研究所的高级研究员Nicolas Véron对媒体表示，他认为目前央行的状况是“加息该死，不加息也该死”。
银行危机导致金融环境收紧
尽管利率在一年内上升了450个基点，但美国央行的加息运动对金融环境的影响有限。和长期利率挂钩的抵押贷款和企业借贷成本有所上升，不过贷款标准和信贷可得性的收紧一直较为温和。
如下图所示，在硅谷银行破产之前，美国金融环境指数只是轻微收紧。而在硅谷银行破产之后，金融环境指数短时间内急剧收紧。
随着多家银行面临流动性危机，大多数金融机构已经收紧贷款标准、提高存款利率，以巩固其资产负债表。更严格的贷款标准将迫使经济活动进一步放缓。
市场预计，随着金融环境收紧，企业和消费者支出也会同时减少，美联储之后会进一步放缓加息。
压不住投资者的逃跑欲望!美国银行股集体暴跌
硅谷银行（下称SVB）破产带来的恐慌情绪在周末大范围发酵之后，周一的欧美市场受到冲击。
3月13日，美股三大指数集体低开，道指跌0.89%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.99%。多家银行股暴跌，第一共和银行停牌，开盘跌67%创纪录最大跌幅。西太平洋合众银行盘初触发熔断，此前跌超40%。阿莱恩斯西部银行停牌，盘初跌近76%。
此外，美国合众银行(USB.US)跌超9%，美国银行(BAC.US)、富国银行(WFC.US)、花旗集团(C.US)跌超4%，巴克莱(BCS.US)跌近4%。
第一共和银行周日晚间发布声明称，公司根本压不住投资者逃跑欲望。美联储、摩根大通等机构为银行提供的未动用流行性安排总计超过700亿美元，可是股市投资者对此似乎充耳不闻。
图片来源：视觉中国（图文无关）
随着市场避险情绪急剧升温，欧洲主要股指、美国期指、主要发达经济体国债收益率单边走低、美布两油大幅下挫，现货黄金、白银以及贵金属相关概念股走高。
现货黄金日内涨近2%（图片来源：英为财情）
此外，截至发稿，芝商所恐慌指数VIX大涨18.39%，逼近2022年10月以来新高。
恐慌指数VIX大幅上涨（图片来源：雅虎财经）
恐慌情绪的蔓延，直接导致市场开始重新权衡包括美联储在内的各大主要央行接下来的加息步伐。目前，期货市场不仅开始押注下周美联储不加息，甚至已经开始押注美联储将在今年年底前降息50个基点。
这是3月10日在美国加利福尼亚州圣克拉拉市拍摄的硅谷银行总部入口。新华社发（李建国摄）
美联储或将不加息甚至降息？
由于SVB破产导致的恐慌情绪蔓延，周一亚洲交易时段，两年期美债重挫18个基点至4.34%，加上上周四和周五的跌幅，创下自1987年10月以来最大连续三日跌幅，当时“黑色星期一”导致整个美股崩盘。除了两年期美债，其他所有美债收益率都在下行，30年期国债收益率下行近70个基点。
两年期美债收益率近日大幅下跌（图片来源：CNBC）
交易员们现在已经开始押注美联储将于今年下半年开始降息——美联储利率掉期预计美联储将在年底前降息50个基点。
《每日经济新闻》记者注意到，在北京时间周一早间，高盛首席经济学家Jan Hatzius在最新的报告中写道，“鉴于银行体系的压力，我们不再预计FOMC会在3月22日的会议上宣布加息。”至此，高盛成为首家喊出“美联储下周不再加息”的大行。此前，高盛预计美联储本月将加息25个基点。
三菱日联金融集团汇率分析师Lee Hardman在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，“SVB的破产凸显了与利率上升相关的风险，让美元的涨势受到了打击。存款的挤兑迫使SVB意识到其证券投资组合的损失，从而引发了市场对银行的进一步信心丧失。SVB破产引发了市场预期的迅速调整。市场参与者现在预计美联储在3月22日的FOMC会议上制定货币政策时将更加谨慎，他们现在正在权衡美联储下周是将再次加息25个基点，还是根本不加息。”
随着恐慌情绪在欧美市场蔓延，期货交易员开始大幅押注美联储下周不再加息。据芝商所“美联储观察”，截至发稿，期货市场认为美联储下周不再加息的概率已经高达35%，不过加息25个基点的概率（65%）仍然很高。
图片来源：芝商所
更令人惊讶的是，目前市场已经开始大幅押注在下周的会议后，美联储便将结束本轮加息周期。届时，美联储的终端利率大概率将达到4.75%~5.00%，远低于此前包括高盛在内的大行预计的5.25%~5.50%。
图片来源：芝商所
《熊市陷阱报告》的作者Larry McDonald日前更是表示，SVB倒闭可能会促使美联储在今年12月前降息100个基点，以防止危机在金融体系中蔓延。这将标志着美联储为遏制通胀而大举收紧货币政策的路线出现重大逆转。
除了美联储外，市场对欧洲主要央行的加息预期也大幅降温——截至发稿，市场对欧洲央行利率峰值的预期跌破了3.5％；自2月21日以来，市场对英国央行利率峰值的定价首次跌破了4.5%。
恐慌情绪外溢
分析师：市场反应恐过头
继SVB之后，美国监管机构当地时间周日晚间宣布，关闭了总部位于纽约的地区银行Signature Bank，这是SVB之后被关闭的第二家金融机构，也是美国史上第三大银行破产案。
美东时间周一盘前，第一共和银行（First Republic Bank）一度重挫近75%，此前该行声称，目前所有可用未使用的流动性资金超过700亿美元，但仍遭到严重挤兑。这让市场意识到这场危机可能仍未结束，再次点燃了恐慌情绪。这不禁让市场担心，它是否会成为此次危机中第三家破产的银行。
经过一个周末的发酵，恐慌情绪显然外溢到了美国以外的市场。据美国媒体报道，英国和欧盟的贷款机构有近300亿英镑的资产化为乌有，英国央行也介入接管硅谷银行英国分公司的破产程序。当地时间周一，英国汇丰银行（HSBC）宣布以1英镑的价格购买了已经倒闭的美国硅谷银行（SVB）的英国分支机构，使所有服务将继续正常运营。
截至发稿，欧洲斯托克银行股指数大跌超7%，为一年来最大跌幅，此前裕信银行跌停。
图片来源：MarketWatch
北京时间3月13日（周一）凌晨，在美股财长耶伦否认救市短短8个小时后，美国财政部、美联储和美国联邦存款保险公司（FDIC）发表联合声明，称经过各部门讨论并通过美国总统协商之后决定，财长耶伦批准了一些行动，将全力保护SVB所有储户的存款。美联储和美国财政部还利用紧急贷款权限建立了一个新工具，以帮助满足储户的提款需求。
然而，就欧洲市场和美股盘前的交易情况来看，美国政府的目前的救市措施，并未能消除投资者对系统性风险的担忧。
不过，在Jefferies全球股票策略师Sean Darby看来，市场目前的反应显然已经过头。他在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，“鉴于SVB和Signature Bank独特的业务性质，传导可能会相对得到控制，不会导致任何系统性风险。SVB的致命弱点是其庞大的证券组合和高度集中的客户群体。此前，联邦存款保险公司（FDIC）的快速反应已经阻挡了任何溢出效应，而大型银行则保留了强大的资本缓冲。美联储和财政部对银行破产的反应似乎是明智的，甚至是过于慷慨的。提供一年流动性以换取这些银行美债的持有量，应该可以有效地避免银行倒闭。”
“SVB的破产所带来的影响对美联储政策和市场的利率预期来说是一个额外的复杂因素。我们认为，持续的担忧支持了长端利率接近峰值的观点。我们的美国经济团队强调，上周五好于预期的非农数据既不足以使美联储重新加快加息的步伐至50个基点，也不足以使他们需要重新评估其关于再加息几次以及利率在一段时间内维持更高水平的指导意见。”Sean Darby补充道。
拜登：要解雇他们！
据央视财经，当地时间3月13日，美国总统约瑟夫·拜登就硅谷银行倒闭以及签名银行（Signature Bank）被关闭后美国政府的后续行动发表讲话。拜登称将要求美国国会加强银行监管。
图片来源：视觉中国-VCG31N1242545526
拜登表示，目前美国联邦存款保险公司（FDIC）已经接管了两家银行的资产，美国财政部长珍妮特·耶伦和银行监管机构也已经采取行动，以保证在这两家银行有存款的用户和小企业能够得到保护，获得他们的储蓄或应得的资产。拜登在讲话中承诺，此次事件的所有损失都不会由纳税人承担。
拜登还表示，这两家银行的管理层将会被解雇，银行的投资者本就应该有承担风险的准备，因此也不会得到政府保护。拜登表示，必须全面了解两家银行陷入困境的原因，并追究责任人的责任，以减少这种情况再次发生的风险，保护美国的经济。
不过，据央视财经援引美国《财富》网站11日报道，就在美国硅谷银行10日宣布破产的11天前，其首席执行官格雷格·贝克尔（Greg Becker）根据一项交易计划出售了价值360万美元（约合人民币2468万元）的母公司SVB金融集团的股票。
根据向美国证券交易委员会提交的监管备案文件，贝克尔在2月27日出售了约1.2万股SVB金融集团股票，为一年多来首次。贝克尔在1月26日提交了出售股票的相关计划。对此，贝克尔和SVB金融集团都没有予以回应，也没有回应贝克尔在提交出售股票计划时是否清楚该银行的经营状况。
美股风暴：暴跌80%，超10只银行股跌至熔断！千亿巨头也崩了
刚刚，美国银行业又崩了。
美国政府的紧急“救市”，市场似乎并不买账。3月13日晚间，美股银行股再度上演崩盘式下跌，美国阿莱恩斯西部银行一度暴跌超80%，第一共和银行跌超76%。据不完全统计，美股盘中超过10家中小银行股价触及熔断。另外，市值超1000亿美元的资管巨头——嘉信理财的股价也被拖垮，盘中一度暴跌22%，触及熔断。
硅谷银行的破产危机爆发同时，最惨的踩雷机构也浮出水面。3月13日，据彭博社报道，瑞典养老基金 Alecta表示，在硅谷银行、Signature Bank、第一共和银行的投资总额合计达218亿瑞典克朗（约合人民币140亿元）。
当前，市场对全球央行的加息预期正在急速降温，其中，市场对欧洲央行利率峰值的预期跌破了3.5%，对美联储3月23日加息幅度的预期不到14个基点。
深夜崩盘
尽管美联储紧急“救市”，但硅谷银行的破产风波，仍在全球市场掀起“滔天巨浪”。
3月13日晚间，美股银行股再度上演崩盘式下跌，美股银行股指数一度暴跌11%，费城证交所KBW银行指数大跌超11%。
具体来看，第一共和银行开盘跌67%，跌幅一度扩大逾80%，并多次触发熔断临停；美国阿莱恩斯西部银行开盘暴跌75%，也多次熔断；西太平洋合众银行一度跌超48%。据不完全统计，美股盘中超过10家中小银行股价触及熔断。
其中，3家银行的处境尤为危险，Nexities 的CEO Awni Ahmed 在推特上警告称，只要包括硅谷银行在内的3家银行倒闭，第一共和银行、阿莱恩斯西部银行以及西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）也会紧随其后倒闭。
据媒体报道，洛杉矶当地居民发布在推特上的视频显示，3月12日，第一共和银行在该城市的多处银行网点已出现排队的人潮。
阿莱恩斯西部银行盘中紧急回应称，公司所有储金余额中有超过50%是得到了担保的；存款流出情况较为温和；截至周一上午，现金储备超过250亿美元。
更危险的是，市值超1000亿美元的资管巨头——嘉信理财的股价也被拖垮，盘中一度暴跌22%，触及熔断，近3个交易日累计跌幅一度达到40%，总市值最高蒸发超555亿美元。随后跌幅有所收窄，截至北京时间13日23:55，跌幅超9%。
嘉信理财周一发布消息称，目前没有出现大规模资金外流。其超过80%的银行存款都在美国联邦存款保险公司（FDIC）的保险限额之内，并向客户保证，该公司“可以获得大量流动性”，其业务继续“表现异常良好”。
另外，美股银行巨头也未能幸免，美国银行、富国银行、花旗集团盘中跌幅一度超5%，瑞银、巴克莱也一度跌超4%。
巴克莱分析师Ajay Rajadhyaksha在一份客户报告中称，当前美国金融市场面临两难局面，一方面是对地区银行挤兑的担忧，另一方面是央行对通胀黏性的担忧。
兴业证券分析认为，“厨房里可能不止一只蟑螂”，美国银行业整体仍存在三大脆弱性：一是盈利下行周期美国中小企业再融资压力和信用风险，二是地产持续承压，房价下跌对另类投资基金的潜在冲击，三是美债深度倒挂，资产负债期限错配型机构脆弱性。
华尔街“大空头”、摩根士丹利(Morgan Stanley)首席投资长威尔逊(Mike Wilson)表示，美国股市有望再创新低，在硅谷银行(Silicon Valley Bank)破产之后，美股熊市又回来了，而且正在肆虐。
最惨巨头
这一轮危机爆发的同时，最惨的踩雷机构也浮出水面。
3月13日，据彭博社报道，瑞典养老基金 Alecta表示，在硅谷银行投资总额为89亿瑞典克朗，在Signature Bank的投资总额为32亿瑞典克朗，在第一共和银行的投资总额为97亿瑞典克朗。
前两家银行已经倒闭，而第一共和银行也遭遇挤兑潮，股价一度暴跌超76%。意味着，该养老基金的218亿瑞典克朗（约合人民币140亿元）或将血本无归。
根据13-F备案文件，在过去一年里，瑞典养老基金Alecta将其在硅谷银行的持股数量增加了一倍多。另外，该机构还在2022年年底增持了第一共和银行股份。
就在危机爆发前夕，Alecta表示，已出售了其持有71年的瑞典最保守的银行之一Svenska Handelsbanken AB的全部股份。Alecta的治理和可持续发展主管Carina Silberg表示，该集团专注于美国的小众银行，而不是传统银行。
据汇编数据显示， Alecta管理的资产规模超过1040亿美元（约合人民币7100亿元），不仅是瑞典资产管理规模最大养老金，还是欧洲第五大企业养老金公司，拥有260万私人客户和3.5万家企业客户。
同时，全球最大的主权——挪威财富基金也踩雷了硅谷银行，其持仓规模为17亿挪威克朗（约合人民币11亿元）。
另外，据美国媒体报道称，多家亚洲公司曾披露在美国硅谷银行有存款，日本软银集团可能是受硅谷银行破产影响最大的公司。
报道称，日本软银集团在技术领域进行了巨额投资，该集团在美国硅谷银行既有存款，也有来自该银行的贷款，可能面临现金流紧张的风险。
加息风暴即将暂停
硅谷银行倒闭，正在大幅削弱市场对全球央行激进加息的预期，全球债券市场集体拉升。
3月13日，全球央行加息预期急速降温：市场对欧洲央行利率峰值的预期跌破了3.5%，对美联储3月23日加息幅度的预期不到14个基点。自2月21日以来，市场对英国央行利率峰值的定价首次跌破了4.5%。
此前，美国硅谷银行宣布倒闭，美联储紧急出手救市，宣布推出一项名为银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP) 的紧急融资工具，将向抵押美国国债、机构债务、抵押贷款支持证券 (MBS) 和其他合格资产的银行提供最长一年的贷款。
市场押注，包括硅谷银行、Silvergate 和 Signature 银行在内的倒闭将促使美联储大幅放缓加息步伐。
高盛在最新发布的报告中指出，硅谷银行风波让美联储主席鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力，因此预计，美联储会在3月的议息会议上暂停加息。
同时，“熊市陷阱报告”的作者 Larry McDonald 也表示，硅谷银行倒闭可能会促使美联储在今年12月前降息100个基点，以防止危机在金融体系中蔓延。这将标志，美联储为遏制通胀而大举收紧货币政策的路线出现重大逆转。
受此影响，全球债券市场狂飙，其中2年期美债收益率跌53个基点至4.0532%，或将创下1987年以来的最大两日跌幅。
对利率变动最为敏感的2年期德国国债收益率日内下跌46个基点，为2.61%，迈向历史最大单日跌幅，超过2008年全球金融危机期间的单日下跌幅度。
有业内人士分析称，债券市场显然出现了避险行为。硅谷银行危机促使储户将银行存款转向政府债券。部分欧洲头部基金最近几天都在买入美国和英国政府债券。
