近日，一家上市不足一个月的中概股公司尚乘数科（HKD.NYSE）因其“妖气纵横”的走势，频频冲上财经热搜。
截至8月2日收盘，尚乘数科报1679美元/股，总市值高达3106.91亿美元，其高于同日阿里巴巴收盘市值2492亿美元。上市方才半个月，尚乘数科市值暴涨21426.64%，其股价更一度高达2555.30美元/股，总市值一度超过META（即Facebook）。
据媒体报道，尚乘数科母公司尚乘集团为李嘉诚控制的长江实业集团与和记黄埔创立。不过21世纪经济报道记者在调查时却发现，尚乘数科当前的控制结构并未指向李嘉诚，而是指向了香港投行圈的“名人”蔡志坚（Calvin Choi）。
“蔡志坚在香港金融圈一直是风口浪尖的人物”，某内资险企香港分公司人士向记者透露，“近期蔡志坚或在遭遇香港监管层的重点关注，且消息称，部分监管措施可能会针对此前尚乘获得的一些金融牌照。”不过，该消息尚未能获得香港证监会的证实。
“纸面财富”跻身香港首富
尚乘集团官网中，和记黄埔，长江实业的名号高悬于显要位置，似乎显示着公司与李嘉诚渊源颇深。
然而从公开资料来看，“李超人”与如今的尚乘数科并无太多关联，充其量也只能说隐现其后。
美国SEC文件显示，尚乘数科股权结构较为单一，大股东为同在美股上市的公司宏达理财（AMTD IDEA Group，证券代码“AMTD”）。
截至2021年年底，宏达理财持有尚乘数科B类股6565万股，占尚乘数科股东权益88.7%。而由于B类股一股投票权相当于20股A类股，宏达理财占实际拥有尚乘数科股东大会表决权的99.4%。
进一步梳理宏达理财股权结构发现，该公司当前也仅有两个重要股东，一方为尚乘集团（AMTD Group），其持有宏达理财A类股4172.9万股，B类股1.493亿股，分别对应股东权益50.6%和88.2%；另一方重要股东为蔡志坚全资控股的维京群岛注册企业Infinity Power Investments，其分别持有宏达理财1356万A类股和6358万B类股。
美国SEC文件还披露，由于Infinity Power Investments还持有尚乘集团32.5%股权并间接控制尚乘数科，两方面累加后，蔡志坚个人实际占有宏达理财20.4%股东权益和51.3%的表决权。
不难发现，蔡志坚通过A/B类股股权架构，对宏达理财、尚乘数科两家上市公司均形成了50%以上的绝对控股。
同时，若按照蔡志坚当前在尚乘数科占有的约18.09%的股东权益占比计算，这位神秘富豪的身家至少已经达到562.18亿美元（约3796亿人民币）。
再对比那些闻名遐迩的福布斯富豪，蔡志坚的“纸面财富”甚至已经远超李嘉诚的360亿美元身家，跻身香港首富。而与内地新贵们相比，蔡志坚的身家也超过了拼多多创始人黄铮，仅次于钟睒睒和马化腾排名中国第三。
另一方面，虽然尚乘集团在所有“尚乘系”上市公司中均未披露其清晰股权结构。但有消息显示，国内知名投资机构中民投集团曾在尚乘国际上市前，计划收购尚乘集团股份。
而中民投投资尚乘一事，也于今年4月的一份香港证监会披露的一项“上诉审裁书”中被间接证实。
与小米深度绑定
名不见经传的投行人，突然成为了3800亿身家的新晋富豪，蔡志坚究竟是何许人也？
尚乘集团官网显示，蔡志坚在加入尚乘前曾任瑞银集团投资银行部董事总经理（MD）以及全球家族办公室亚太委员会委员。此外，蔡志坚还曾担任过花旗集团投资银行板块的中国首席战略合作官。
尚乘集团官网还披露，蔡志坚在由新加坡金融管理局、世界银行、东盟银行业协会共同发起成立的东盟金融创新网路中担任董事；还获邀担任香港政府委任为数码港谘询小组成员及在囚人士教育信托基金投资顾问委员会委员；获邀担任中国青年企业家协会特邀副会长、大湾区共同家园青年公益基金副主席、香港青少年军总会荣誉会长、香港专业人士联会副主席等等。
而由蔡志坚实际控制的尚乘集团，从港资投行、虚拟银行、基金管理、保险经纪再到数字科技业务无不兼容并包，其势宛若一家亚洲大型金融财团。
其中，蔡志坚与小米集团的深度绑定，更为香港金融业内称奇。
2018年，尚乘集团获得小米集团在港上市的承销资格，蔡志坚也借此与小米完成牵线搭桥。同年，尚乘集团与小米金融合资设立天星银行，后者获得了香港金管局当时颁发的八张虚拟银行牌照中的一张。此后，小米集团入股尚乘基金成为其战略投资者，后基金将其名称改为“尚米基金”。
除香港及海外业务外，蔡志坚也将业务伸向内地，其早年通过尚乘参与青岛银行战略投资成为公司非执行董事。
另外，根据工商信息显示，蔡志坚还是中国太平洋保险（香港）公司投资的深圳中保尚乘保险经纪有限公司的副董事长。
或被完全市场禁入两年
便是如此长袖善舞之人，蔡志坚却在2020年被财新报道套取中民投数亿美元资产。此后，2020年12月，蔡志坚卸任了旗下尚乘集团董事长职位。
值得注意的是，今年4月，香港证监会披露了一则关于一份蔡志坚的复议申请，其揭露了蔡志坚及尚乘集团在2015年与中民投系纠葛的种种蛛丝马迹。
文件显示，2015年5月，LR Capital全资附属子公司LR Capital Financial计划向中国民生集团组成的财团出售尚乘集团股份。
彼时，蔡志坚作为摩根士丹利牵头的卖方财务顾问团队中瑞银集团的项目保荐人，负责处理接洽收购事宜。
香港证监会指出，在其获得的蔡志坚与LR Capital Financial的电子邮件沟通中显示，蔡志坚与LR Capital的业务程度超越了一般客户业务银行家的职责范围，在前述收购案中屡屡作为LR Capital Financial与决策者身份进行沟通，但他并未向瑞银报告该可能出现利益冲突的事项。
而另一项指控中，香港证监会也披露，在2014年新特能源（01799.HK）IPO期间，瑞银担纲了其联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人，而蔡志坚当时担任了其交易小组成员。但LR Capital附属子公司和中民国际均为新特能源IPO投资者，且LR Capital另一家附属子公司还是新特能源的基石投资者，其亦涉嫌利益冲突和利益输送。
鉴于前述指控，香港证监会已经对蔡志坚采取了2年市场禁入的处罚，要求其不得申请牌照或注册、不得核准成为持牌法团的负责人，不得获准以银行业注册机构主管人员身份行事等。
然而，因蔡志坚不服有关判决在上诉，关于该事项的行政复议审判将在今年12月举行。
“尚乘的事情可能在今年年底有一个结局，”前述内资险企香港分公司人士告诉记者。
上市半个月市值3100亿美元，超阿里中石油，尚乘数科是什么公司？
上市不到半个月，市值就超过阿里巴巴、京东、拼多多等一众巨头，你敢信？恐怕就算是网络小说情节都不敢这么写吧？
然而，这样“魔幻”的事情，还真就发生了。
这两天，圈里都被这家叫做“尚乘数科”的妖股惊了。截至当地时间8月2日收盘，尚乘数科报1679美元，涨幅126.28%，总市值达到3107亿美元。
而同一时间，阿里巴巴美股股价报92.62美元，总市值2453亿美元；
京东美股股价报59.73美元，总市值932.83亿美元；
拼多多股价报48.98美元，总市值619.30亿美元；
中石油美股股价报45.54美元，总市值达833.48亿美元。
看看，这个名不见经传的尚乘数科，连日来股价飙升，现在总市值不仅超了阿里巴巴，更是连中石油这种老大哥都被甩掉好几条街。要是按照人民币计算，尚乘数科市值已经早突破万亿大关。
前不久，比亚迪花了20年才实现万亿市值突破；这好家伙， 尚乘数科上市半个月就搞定，这家公司到底是什么来头？
李嘉诚概念股？
尚乘数科是于2019年从尚乘国际拆分而来，尚乘国际目前是在纽约和新加坡两地上市公司，市值在8亿美元左右，并且尚乘国际是尚乘集团旗下子公司。
所以，介绍尚乘数科之前，必须先要了解一下尚乘集团。
2003年，尚乘集团成立，集团涉足金融服务、数码科技、艺术文化及娱乐等多个领域，创始股东之一是李嘉诚的长江实业集团及和记黄埔。
不过，尚乘数科招股书中并未披露其股权结构，因此，无法确切知道尚乘集团或者说李嘉诚能够从这次“股价神话”中淘到多少钱。
然而目前李嘉诚旗下长和是否与尚乘数科有直接、间接关系缺少相关信息。
2003年，尚乘集团由长和与澳大利亚联邦银行共同成立，提供金融服务；尚乘集团管理团队由长江和记实业有限公司委任。
据媒体报道，2015年末，瓴睿资本收购了尚乘集团大部分权益，之后前管理团队被取代。2016年1月，蔡志坚获委任成为尚乘集团董事长。
此外，2004年10月尚乘集团开展保险解决方案业务；2016年7月推出数字投资业务，之后又于2017年12月推出蛛网生态系统解决方案。
2019年9月，尚乘数科成立，是尚乘集团全资子公司；又于2019年12月重组，成为尚乘集团的数字金融服务、蛛网生态系统解决方案、数字媒体、内容和营销以及数字投资业务的控股公司。
2020年12月，尚乘集团与瓴睿资本签订回购协议，回购了之前分配给瓴睿资本的尚乘集团特定股份；而瓴睿资本于尚乘集团持有的其他股份于2021年12月31日出售给第三方，此后，瓴睿资本不再是尚乘集团股东。
2022年2月23日，尚乘国际收购了尚乘数科大部分权益。
根据尚乘数科招股书，尚乘国际持有尚乘数科已发行股份数97.1%，拥有99.9%投票权。上市后，尚乘国际持有尚乘国际88.7%权益，99.4%投票权。
尚乘集团持有尚乘国际50.6%权益，另外尚乘集团又由蔡志坚名下全资公司Infinity Power Investments Limited持有32.5%权益，并且是尚乘集团最大股东。
这么看来，蔡志坚才是尚乘数科股价暴涨的最大受益人。
蔡志坚又是谁？
据公开资料显示，蔡志坚1978年8月出生，2001年毕业于加拿大滑铁卢大学。拥有该大学会计师专业荣誉文学学士学位、荣誉法学博士学位，以及牛津大学赛德商学院高级管理培训发展文凭。
蔡志坚是最早一批在内地从事审计服务工作的香港人之一。
2000年12月至2005年8月，他担任普华永道会计师事务所香港及北京办公室审计部高级经理。任职期间，蔡志坚主导或者参与多家中资、外资银行在华的年度审计。包括交行、中行、民生银行、摩根大通中国等大型金融机构审计业务。
2005年8月至2008年12月，蔡志坚担任花旗集团投资银行部执行董事、中国区首席战略合作官。期间，蔡志坚带领团队完成中信银行H股IPO、科威特投资局战略入股工商银行、中信银行收购香港嘉华银行以及搜狐集团旗下畅游美国上市等资本市场交易。
2009年1月至2016年1月期间，蔡志坚曾担任普华永道会计师事务所香港企业融资部总监以及瑞银集团投资银行部董事总经理等职务。
2016年1月起，蔡志坚担任尚乘集团董事长、总裁兼集团董事总经理。据悉，蔡志坚主导了尚乘集团股权重组，引入了包括摩根士丹利、瓴睿资本集团等战略股东。
可见，尚乘数科是蔡志坚入主尚乘集团以后的产物，不过，蔡志坚本人也有一些争议性事件。
2014年至2015年，他在瑞银集团工作期间，因存在利益冲突以及信息披露问题，曾被香港证监会调查。
2022年，香港证监会发出《决定通知书》，裁定蔡志坚有披露及公平对待、利益冲突两项违法行为，并对其作出禁业两年的处罚决定。此后，蔡志坚提出复核申请，要求闭门聆讯。
而香港证监会驳回了其闭门聆讯申请，正式聆讯将于2022年12月12日至16日期间公开举行。
此外，2019年蔡志坚曾被指控金融诈骗，随后他行踪开始低调。据财新报道，今年3月至4月，蔡志坚疑似为躲债而前往新加坡。
尚乘数科年营收不超2亿港元 惠理、嘉御基金、猫眼为股东
说完了尚乘数科的大概背景，下面来看一看这家公司的主营业务相关信息。
2021年5月20日，尚乘数科向美国证监会递交了招股书，计划于纽交所上市，股票代码“HKD”；2022年7月15日，公司正式登陆纽交所。
根据其招股书显示，除了尚乘国际外，尚乘数科股东还有大湾区共同家园基金、亚洲最大独立资产管理公司之一惠理、猫眼娱乐以及前阿里巴巴CEO卫哲创立的嘉御基金等。
公司主要收入来源于数字金融服务，蛛网生态系统解决方案，数字媒体、内容以及营销以及数字投资等四大业务。
其中，数字金融服务主要是通过其控制的实体、投资对象和业务合作伙伴，为亚洲的零售和企业客户提供一站式跨市场的智能数字金融服务。
蛛网生态系统解决方案是为帮助亚洲企业家和企业触达资源和技术，收取会员费。值得一提的是，尚乘数科与小米也有合作。
目前，尚乘数科与其控股股东签订协议，以赋能天星银行使用蛛网生态系统和支持该银行逐步建立自己的生态体系。
而天星银行是尚乘集团和小米合资设立的虚拟银行，已于2020年6月取得香港金管局颁发的八张虚拟银行牌照之一。
数字媒体、内容以及营销方面，尚乘数科2020年5月推出了数字媒体、内容和营销业务。
数字投资方面，尚乘数科直接投资于多家创新技术公司，包括沛星互动科技、日日煮、微医等。
具体财务数据，根据招股书显示，公司2019年至2021财年以及截至2022年2月28日，数字金融服务分部收入分别为867万港元、987万港元、1172万港元和1010万港元；蛛网生态系统解决方案分部收入分别为588万港元、1.6亿港元、1.8亿港元和1.6亿港元；
不过，尚乘数科在招股书中提到，截至2022年2月28日的十个月与截至2021年2月28日的十个月相比，数字金融服务业务收入由1040万港元减少至1010万港元；利润由130万港元减少至110万港元。
蛛网生态系统解决方案业务收入由1.52亿港元增加至1.574亿港元；利润稳定在1.165亿港元。
而在投资方面，目前尚乘数科也赚了不少。
招股书显示，通过损益表入账的金融资产公允值变动收益提振了公司净利润表现。2022财年前10个月这笔收益为1.27亿港元。
这主要是因为尚乘数科于期内出售了一项涉及内容驱动型风格的生活平台，确认收益1.307亿港元。此外，截至4月末止的2021财年，尚乘数科还出售了一项涉及人工智能技术服务的投资，确认收益5510万港元。
公司整体营收方面，2019财年至2021财年，营收分别为0.15亿港元、1.675亿港元和1.958亿港元；同期利润分别为0.22亿港元、1.58亿港元和1.72亿港元。
2021年5月至2022年2月的十个月内，公司营收1.68亿港元，利润为1.87亿港元，同比增长3.8%和65.5%。
尚乘数科撑得起其股价吗？
从招股书披露的财务数据可见，公司营收主要依靠的是蛛网生态系统解决方案这一项业务，近年来该项业务收入占总营收比重超过90%。
但即使如此，这项业务带来的收入和利润也不超过2亿港元，如何支撑得起超千亿美元的市值呢？
有媒体分析称，一方面尚乘数科较高的盈利能力得益于投资收益，但是在接下来全球资本市场陷入熊市时期，尚乘数科能否取得好的投资成绩存疑，而且公司投资项目存货已经不多，恐怕短期内无法支撑业绩增长。
另一方面尚乘数科的各项财务数据可以说被严重高估，公司营收、利润远不及阿里巴巴这种巨头情况下，市值却大幅反超，存在较大泡沫。
此外，还有观点称，IPO后，尚乘国际持有尚乘科技88.7%股份。这意味着尚乘数科股份高度集中，使得在市场上流通的股份则非常少。以8月2日收盘为例，尚乘数科成交量为35.12万股，换手率只有0.19%。
对比之下，截至8月2日收盘，阿里巴巴成交量为3443万股，换手率为1.30%；京东成交量639.54万股，换手率0.41%；拼多多成交量1208万股，换手率0.96%。
根据相关定义，换手率越高，代表股票流通性好，进出市场容易，交投活跃，人们购买该股的意愿越高；反之，换手率越低，表明股票较少人关注，属于冷门股。
那么，从这个角度，尚乘数科换手率不足0.2%，对于一个超3000亿美元市值的公司，属实非常诡异。
所以，尚乘数科这样的业绩表现，能坚持多久呢？
