亚股下跌、欧股下跌、美股反弹——对于全球市场的投资者而言，过去一周时间里对于这一幕或许并不少见。每每俄乌紧张局势在亚洲和欧洲市场上掀起狂风骤雨后，美国市场却似乎总能找到治愈市场恐慌的“灵丹妙药”，而几乎全天保持交易的美股期货，无疑便清晰地纪录下了这一幕。
过去三个交易日，标普500期货合约从亚洲时段触及的低点分别上涨了4.5%、3.7%和3.2%。根据Bespoke Investment Group汇编的数据，该期货合约日间和夜间回报率之间的差距几乎已达到2008年以来之最！
缘何会发生这样的现象？理由无疑有很多。
不同地区的交易者在不同的时间段醒来。随着交易的进行流动性起伏不定，在美国经济数据于美国时间上午发布之前，有关地缘政治的新闻往往会在亚洲和欧洲时段占据着市场的主导。
富国银行（Wells Fargo）股票策略主管Chris Harvey表示，投资者对市场走势的信心不足，也放大了市场情绪的微妙变化。
Harvey指出，“越来越普遍的投资者心态是‘为了避免损失而交易’（playing not to lose），许多基金没有足够的风险偏好或风险预算。因此，他们的反应非常强烈。当市场开始反弹时，我们会看到投资者蜂拥而至，反之亦然。”
这导致市场上无论是上行趋势还是下行趋势，都难以持久。Bespoke的数据显示，在截至周一的三个交易日内，追踪标普500指数的最大ETF盘中表现比隔夜期货高出11个百分点，这是自金融危机以来的第二大差距，仅次于2020年3月疫情爆发之初的时候。
以昨日为例，标普500期货在美东时间周日晚间开盘时下跌了近3%，但截至周一下午4点15分，跌幅已收窄至了0.2%。
超级反转行情将成年内常态？
越来越多的迹象表现，超级反转行情可能将成为2022年市场的新常态。事实上，市场的波动在今年1月份时就已经加剧，当时美联储（Fed）发出信号表露出其对抗通胀的决心已越来越大。而随着上周俄乌战事彻底爆发，这一迹象愈发明显。
上周四有关机构交易员和散户投资者行为的数据可以清晰表明，市场背景的转变究竟有多快。
摩根士丹利主要经纪商汇编的数据显示，当天同时对股票进行看涨和看跌押注的对冲基金提高了多头头寸并回补了空头，以2020年11月以来最快的速度买入股票。根据该公司交易台的预估，标普500指数期货的机构买盘达到了创纪录的水平。
摩根士丹利的数据显示，尽管2月散户投资者的需求没有1月份那么强劲，但他们上周的购买总额仍达到了27亿美元，其中超过一半是在上周四买入的。
Bespoke策略师George Pearkes表示，这背后的一个原因或许是，欧洲的动荡正在提升美国资产的吸引力。
“地缘政治消息和对市场几乎所有更糟糕的事件影响，都发生在美国市场以外的时段，而美国时段市场往往会趋于平静。”
他指出，“只要美元仍是全球经济体系的关键，美国国债交易就是安全的。而若按行业构成和直接经济联系来看，美国股市受俄乌局势影响的程度也最小，在美国资产中寻求避险无疑是非常现实的做法。”
