舍得酒，到底有多少老酒？
1舍得酒“翻车”
“舍得酒，每一瓶都是老酒。”
一打开舍得酒的官网，就能看见这句话。做饮料生意的，似乎都想通过一句经典标语，找到自己在行业内的独特地位。“农夫山泉有点甜”“怕上火喝王老吉”，都是这招的受益者。
很明显，舍得酒也想乘一乘这股东风。从2019年开始，舍得酒推出“老酒战略”，宣称“酱酒之上是老酒”。“43年，贮藏12万吨老酒，在静静等待他的主人”——这类话语，不仅撩拨着老酒鬼们的心，同样让资本感到兴奋。
过去一年时间里，舍得酒业（600702.SH）的股价从最低点的55.76元，一路涨到265.76元的高位。
但如今，舍得酒这场好梦被人中途叫醒了。一周前，《财经》旗下的新媒体平台发文质疑舍得酒，文章的标题好像平静的湖面下藏着利箭：
《舍得酒业的老酒只是故事》。
文章在开头就抛出了一个犀利的结论：
舍得酒业（600702.SH）的12-13万吨基酒，号称贮龄超长，是“陶罐贮存的优质基酒”，这是一个谎言。
根据财经团队的调查，舍得酒业贮存基酒的罐体，绝大多数是存放普通基酒或食用酒精的碳钢罐、不锈钢罐，存放优质基酒的陶坛贮能，只在2万吨上下。
▲图源《财经十一人》
更犀利的还在后面。紧接着，文章抛出第二个论断：
舍得酒业的老酒战略是个“伪命题”。
在白酒行业，老酒、年份酒针对的是酱香型酒，浓香型基酒存放1-3年就够了，时间过长反而影响口感。
作为浓香型酒企，舍得酒业所谓的“优质老基酒”，其实是没卖出去的滞销产品。这么多酒，不可能倒掉吧，所以只好长期储存起来。
而且，舍得酒业12-13万吨的10-20年“老酒”中，有近6万吨成了年限较短的“新基酒”。
只能说，一半的基酒还在“慢慢变老”的过程中。
除此之外，文章还提到舍得酒业长期大量采购“代用品酒”，在食用酒精每吨不足3000元左右的时候，舍得酒业每年花费2亿元购买：
这可以勾兑多少“三精一水”的新型白酒呢？
三把大锤，锤锤直击要害，舍得酒业的股价应声而落，公司随后做出的回应也没有激起太大的水花。
疑团还在不断聚集，信任的堤坝已经出现了决口。
2曾被质疑操纵股价
舍得酒业并不是第一次站在风口浪尖。
2021年6月9日晚间，一篇名为《董宝珍就舍得酒业股票可能被非法操纵向证监会的举报函》的文章在网上迅速传播。董宝珍在文中表达的核心观点是：
舍得酒业股票可能被非法操纵，并请求就此进行调查。
有意思的是，董宝珍举报舍得酒业的证据竟然是——看股价走势图。让董宝珍引发联想的是此前被监管机构调查的上市公司嘉美包装，2020年9月9日，短短几分钟内这家公司的股价就上演“天地板”，之后一路暴跌，而在此前股价几乎快速翻倍。
按照董宝珍的解释，资本市场的股价如果存在操作犯罪，其走势会有明显特征：
舍得酒业的股价走出了与嘉美包装几乎一样的走势。
在这个略显奇葩的举报影响下，舍得酒业三天内市值蒸发超200亿元。
对于自己的“无实物证据”举报，董宝珍还在6月10日做出了进一步解释：
我查了一下，董宝珍是私募投资机构凌通盛泰投资管理中心的基金管理人。他在白酒上“受过伤”。2013年因为重仓茅台，亏损70%，其管理的私募全国投资收益倒数第一。
打赌输了的董宝珍，于当年中秋在小树林录制全裸奔跑视频，画面还上了央视财经，成为A股祼奔第一人。
被茅台伤了，却把举报的枪口对准舍得酒？董宝珍看似反常的行为背后，是舍得酒在股市的疯狂岁月。
从3月中到6月7日，舍得酒业最高涨幅超过330%，期间多次出现股票交易异常波动，市盈率远超白酒行业规模相近公司。
财新网就曾算过，以6月2日收盘价为例，舍得酒业市盈率为124.24、市净率为18.58，远高于5家白酒上市公司（口子窖、迎驾贡酒、伊力特、今世缘、舍得酒业）的市盈率平均值56.24、市净率平均值8.46。
这种异动，自然被股场老手董宝珍看在眼里，他选择了捅破窗户纸赌一把。
3慢一拍的沱牌
舍得酒原来不叫舍得，叫四川沱牌。
北纬30°，是世界公认的黄金酿酒地带，茅台、五粮液、剑南春、泸州老窖、洋河、郎酒等知名品牌，都在这个范围内。当然，也包括沱牌曲酒。
被誉为“川酒六朵金花”之一的沱牌酒，曾有过一段风光的历史。它在1996年就登陆了A股，比五粮液、贵州茅台还要早。
2000年，沱牌酒的产量排在行业第一，市占率达到3.07%。可惜的是，那时候，沱牌酒走的是低端消费市场，走量不走价，公司利润一年不如一年。
直到2001年，沱牌才推出高端产品舍得酒，进军高端酒市场。但此时，恰逢消费税政策大调整，白酒寒冬呼啸而来，慢了一步的沱牌，已是步步慢。
到2013年，沱牌业绩出现断崖式跳水，利润直接下滑-96.82%。
疲惫的沱牌在2016年迎来了民企天洋集团。天洋接手后，沱牌变成了舍得，改头换面重新出发。2017年净利润1.44亿，增长79%——这个业绩，还不如1997年的沱牌，那时候的净利润还有1.85亿。
白酒行业成长最快的20年，沱牌完美错过了。
但命运并没有因此眷顾它，2020年8月，舍得“自曝”间接控股股东天洋控股及关联方非经营性占用公司资金达数十亿元，随后，舍得公司前董事长刘力、前总裁李强等被公安机关立案调查。
在天洋系的“努力”下，舍得酒业戴帽ST；此后，股价一路暴跌。再然后，是复星系的入主。过去的一年，舍得酒业成为了那个最牛白酒股，曾创下3个月涨320%的战绩。
仅仅一年前，舍得酒业还是戴着ST的帽子无名小辈。
但对舍得酒业来说，变数依旧存在，接二连三的质疑和激增的销售费用，已经在提醒着这家企业：
这，会不会又是一场昙花一现的梦？
4尾声
舍得酒业今年的遭遇，同样折射了行业的躁动。
近十年来，白酒行业是中国股市的明星板块，相对稳定、较为长期的高额利润，让这个行业得到了投资者的青睐。
但就在今年，白酒界的“幺蛾子”层出不穷。
舍得酒在暴涨的时候，白酒龙头贵州茅台却在一泻千里，半年时间股价跌了30%；同样遭殃的，还有五粮液、泸州老窖、洋河股份，下跌幅度都超过30%。
▲贵州茅台暴跌
这种反常的分化背后，被《求是》杂志点名的消费税，更是越来越逼近这个行业。
行情不明，风声鹤唳，舍得酒业和整个白酒行业都必须思考这样一个问题：舍弃什么？留下什么？毕竟，有一句话已经传得够远了——
有舍才有得。
