5月26日，国家卫生健康委在北京发布《中国吸烟危害健康报告2020》（下称《报告2020》），与2012年原卫生部发表的旧版报告相比，本次报告最新增加的重磅章节是关于电子烟的健康危害，报告称“有充分证据表明电子烟是不安全的”。
消息一出，思摩尔国际一度跌超16%，雾芯科技美股盘前大跌超13%。
《报告2020》指出，电子烟烟液中含有有害物质。专门从事癌症研究的机构罗斯韦尔•帕克综合癌症中心的Goniewicz2014年曾发表一项研究，对12个电子烟样品中的醛类化合物进行测定，甲醛检出率100％、乙醛检出率100％、丙烯醛检出率91.67％、邻甲基苯甲醛检出率100％。这类物质被列为1类、2B类致癌物。
报告指出，尼古丁作为电子烟的主要成分，除了让使用者产生依赖性，还会在妊娠期对胎儿的发育产生不良影响，并可能导致心血管疾病。胎儿和青少年接触尼古丁可能对大脑发育造成长期不良后果，可能导致学习障碍和焦虑症。
实验室研究证据还表明，电子烟气溶胶中含有有害物质，二手气溶胶是一种新的空气污染源。
《报告2020》指出，当气溶胶的浓度达到足够高时，将对人类健康造成威胁，尤其是对哮喘患者及有呼吸道疾病的人群。有研究表明，电子烟烟雾可增加空气中丙二醇、甘油、尼古丁、细颗粒物、挥发性有机化合物和多环芳烃等的浓度。
《报告2020》还提出，电子烟气溶胶中的金属含量可能比可燃烟草卷烟中的多。而且在某些情况下，其浓度比卷烟烟雾中的含量高。虽然电子烟气溶胶的纳米粒子质量很小，但其毒理学影响可能是显著的。“有毒化学物质附着在小纳米颗粒上可能比附着在较大亚微米颗粒上对健康的影响更大。”
此外，“电子烟烟雾等具有细胞毒性”，《报告2020》援引一些实验室研究称，暴露于电子烟烟雾提取物的细胞比未暴露的细胞更容易发生DNA损伤和死亡。
《报告2020》还对电子烟对青少年的影响做出评估：使用电子烟可能致人更容易使用卷烟，这一现象在青少年中尤为明显。
一项纳入91051名青少年的Meta分析研究结果显示，青少年使用电子烟后成为卷烟使用者的风险是从不使用电子烟者的2.21倍。
官方报告称“电子烟不安全”，港股相关概念股集体跳水
电子烟巨头思摩尔国际（06969.HK）5月26日尾盘跳水，股价一度暴跌近20%。截至收盘，思摩尔国际下跌17.10%，收报51.15港元。
一同受影响的还有多家电子烟相关的上市公司。5月26日收盘时显示，华宝国际（00336.HK）股价下跌7.69%，报12.00港元；中国波顿（03318.HK）下跌17.94%，报4.30港元。雾芯科技(NYSE:RLX)自5月20日起股价连跌五日，截至5月25日收盘，股价为11.02美元。
同日，国家卫健委和世卫组织驻华代表处共同发布《中国吸烟危害健康报告2020》（下称《报告》），新增加了电子烟的健康危害章节，指出“有充分证据表明电子烟是不安全的”。
电子烟危害最新研究公布
2021年5月31日是第34个世界无烟日，国家卫健委官方微博于5月25日发布了一张“承诺戒烟，共享无烟环境”的海报。
据央视新闻报道，国家卫健委和世卫组织驻华代表处26日共同发布的《报告》显示，我国吸烟人数超过3亿，15岁及以上人群吸烟率为26.6%，其中男性吸烟率高达50.5%。烟草每年使我国100多万人失去生命，如不采取有效行动，预计到2030年将增至每年200万人，到2050年增至每年300万人。
早在2012年，国家相关部门就首次发布《中国吸烟危害健康报告》，这是我国第一部系统阐述吸烟危害健康的权威报告。直到2021年《报告》新增加了电子烟的健康危害章节，相距近十年，政府的监管和科学认知都在随着电子烟行业的发展逐步深入。
与2012年旧版报告相比，新版《报告》指出“有充分证据表明电子烟是不安全的”，并列举了吸烟及二手烟暴露与四大慢性病，即慢性呼吸疾病、恶性肿瘤、心血管疾病及糖尿病之间的关联。
《报告》指出，电子烟烟液中含有有害物质。专门从事癌症研究的机构罗斯韦尔·帕克综合癌症中心的Goniewicz2014年曾发表一项研究，对12个电子烟样品中的醛类化合物进行测定，结果显示，甲醛检出率100%、乙醛检出率100%、丙烯醛检出率91.67%、邻甲基苯甲醛检出率100%。
除了尼古丁作为电子烟的主要成分带来的各种不良影响外，实验室研究证据还表明，电子烟气溶胶中含有有害物质，其中的金属含量可能比可燃烟草卷烟中的多。当气溶胶的浓度达到足够高时，将对人类健康造成威胁，尤其是对哮喘患者及有呼吸道疾病的人群。有研究表明，电子烟烟雾可增加空气中丙二醇、甘油、尼古丁、细颗粒物、挥发性有机化合物和多环芳烃等的浓度。此外，《报告》显示，电子烟烟雾等具有细胞毒性。
电子烟的一大特色就是口味多，而口味的调制需要添加对应的调味剂。《报告》指出，电子烟调味剂加热后可产生有害物质。电子烟中调味剂的不合理使用，会增加对电子烟使用者的危害。
另外，由于大多数电子烟使用者同时使用卷烟或其他烟草制品，会出现两种或多种产品导致的健康危害叠加。使用电子烟可能让人更容易使用卷烟，这一现象在青少年中尤为明显。一项纳入91051名青少年的Meta分析研究结果显示，青少年使用电子烟后成为卷烟使用者的风险是不使用电子烟者的2.21倍。
此《报告》的发布，也让电子烟的大众认知从最开始的“帮助戒烟”、“时尚符号”走向如今能够认清其危害。有13年烟龄的烟民赵小墨告诉第一财经记者，真烟生猛，像是吃一顿火锅解馋，而电子烟像吃沙拉，可以解饿。对于不抽烟的人，有较低的门槛。
政策重压下企业“低调”前行
2018年8月28日，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端；敦促电商平台及时关闭电子烟店铺，并将电子烟产品及时下架。
2019年11月1日，国家烟草专卖局、国家市场监管总局联合下发《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，再次提到电子烟不得通过线上渠道销售，多家电商平台随即下架电子烟产品。
2021年3月，工信部和国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，拟在附则中增加一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。
在政策的重压下，电子烟市场却似乎被“激活”，入局者众多。据企查查提供给第一财经记者的一组数据，我国在业存续“电子烟”相关企业有8.32万家，其中2019年新增7094家，2020年新增2.17万家，2021年（截至5月26日）新增3.77万家。在电子烟市场的重大转折点2019年，电子烟企业的投融资数量最多。
3月26日，雾芯科技公布的2020年财报显示，2020财年净亏损1.281亿元，而上一财年净利润为4770万元，其收入与亏损双扩大主要来自于政策层面的影响。5月25日，天音控股回复深交所关注函时表示，在电子烟业务拓展方面，2021年计划共开设8000家电子烟品牌专卖店的计划具有可实现性。
2021年，开启扩张门店模式的电子烟企业并不在少数，例如铂德2021年计划开店10000家，小野2021年计划开设10000家专卖店。而《报告》的出台，对“狂奔”下的电子烟企业将又是一记重拳。“这个敏感行业，企业还是应该低调点。”有电子企业负责人告诉第一财经记者。
电子烟概念股冰火两重天，发生了什么？
5月26日，比亚迪电子午后强力拉升，一度涨超22%，截至收盘，公司股价大涨11.73%。
另一方面，港股思摩尔国际却大跌17.10%，美股电子烟概念盘前也大跌，雾芯科技盘前跌15%。
分析称，个股冰火两重天走势主要受刚刚曝光的两大消息催化：
1、有券商调研纪要流出显示，比亚迪电子的电子烟业务已经完成专利布局，产线进入试生产，预计6月可能进入大规模量产，具体进度取决于客户认证和需求。据测算全部40条产线满产产值或将接近百亿水平。
2、国家卫生健康委刚刚在北京发布了《中国吸烟危害健康报告2020》，与2012年原卫生部发布的旧版报告相比，报告新增加了电子烟的健康危害章节，指出“有充分证据表明电子烟是不安全的”。
事实上，早在2016年，比亚迪电子就开始切入电子烟领域，2020 年贡献营收约10 亿元，主要销往海外、为加热不燃烧设备供应零部件。
今年开始，公司被授权多项电子烟新型专利，全球累计近万项专利，预计下半年开始从事ODM 加工，根据最新流出的调研纪要看，“试产线已经跑通，客户那边已经送样，等客户确认，转量产。”目前已经量产的项目包括电子雾化烟杆、棉芯烟弹，预计5 月份量产陶瓷烟弹。
值得注意的是，公司未来主要客户包括中烟、悦刻，后者目前正是思摩尔国际的大客户之一。
另外，针对今日思摩尔国际的大跌以及国家卫健委发布的报告，光大证券轻工团队作出如下点评：
光大证券轻工团队判断本次思摩尔国际下跌的主要原因在于：
1）思摩尔上市时拥有较优的市场格局，因而享有较高估值，市场可能考虑未来的格局存在变动，出现杀估值情况。
2）在陶瓷芯技术的认知上，比亚迪电子的调研今日反馈较好，影响了大家对思摩尔技术能力的判断。
3）国家卫生健康委在北京发布《中国吸烟危害健康报告2020》，有充分证据证明电子烟存在不安全性。
光大证券轻工团队认为，电子烟本质靠尼古丁成瘾，天然存在政策干扰而导致涨跌，建议市场关注电子烟能力来判断投资价值：
1） 陶瓷芯技术难在实现综合性能的最优搭配，同时保证高良率与量产能力，思摩尔的技术积累仍然处于行业领先，其良率及量产能力多年来已被充分验证。
2） 头部客户看重专利完整性，思摩尔作为电子烟陶瓷雾化芯的领先者，在当前及未来的产品迭代中有专利先机。
3） 思摩尔的技术成熟度、专利完整度、客户服务能力较为优秀，客户黏性高，转产二供存在较大的摩擦成本。
总体上，光大证券轻工团队认为，技术发展是一个不断迭代的过程，不排除存在竞争对手获取部分思摩尔份额的可能性，但同时他们相信：1）电子烟市场空间足够大到容纳多位玩家；2）电子烟对产品一致性要求较高，也意味着雾化芯的生产需集中于少量玩家，思摩尔作为头部企业，仍有望维持核心客户主要供应商的地位。
而关于电子烟的产品是否存在危害，光大轻工团队建议大家关注美国PMTA的论证结果。
