今年上半年沙特发起的价格战导致原油暴跌，石油公司亏损严重，像中国石油上半年净亏损299亿元，中国石化上半年净亏损228亿元，但另一方面，油运龙头企业迎来了最好的时光。近日，国内两家原油海运龙头企业发布半年业绩，中远海能上半年净利润为29.07亿元人民币，招商轮船上半年净利润为30.47亿元人民币，均创下历史最佳业绩。
不过，在半年报发布以前，这两家公司的股价就已经上涨兑现业绩预期。截至8月31日收盘，
中远海能股价报7.61元/股，下跌1.04%，但在近60个交易日上涨17%，最新市值为305亿元。
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招商轮船股价报6.46元/股，下跌2.27%，近60个交易日上涨13%，最新市值为435亿元。
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中国两大油运央企半年盈利59亿元
8月27日晚，招商轮船发布2020年上半年财报，招商轮船上半年航运收入为96.79亿元，去年同期为75.61亿元，同比增长28.01%；上半年净利润为30.47亿元，去年同期为6.36亿元，同比大增378.92%。
图片来源：招商轮船2020年半年报
招商轮船的业务范围包括原油运输油轮、干散货船舶、LNG船舶、滚装船以及牲畜船等方面的业务。
对业绩上涨的原因，招商轮船在半年报中表示，公司的油轮船队抓住了市场景气度回升和高位剧烈波动的机会，实现盈利同比大幅增加同时期租、COA锁定也明显增加；受新冠肺炎疫情影响，上半年干散货市场持续低迷，散货船队盈利同比大幅下降，40万吨级VLOC船队全面达产，提供稳定收益；受中国乘用车销量持续下滑以及疫情影响，滚装船队业绩显著下滑；合营LNG船队现有项目全面达产，投资收益稳定。
光就以VLCC（注：通常载重吨超过20万吨以上的散货船,只用来运矿砂，被称为超大型矿砂船）的原油油轮业务来看，上半年招商轮船油轮业务的对外交易收入约为58.8亿人民币，净利润约为30.2亿人民币，也就是说，今年上半年该公司的净利润几乎全为油轮板块所挣得。
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中远海能发布的半年报显示，公司上半年收入为97.61亿元，去年同期为71.38亿元，同比增长36.77%；上半年净利润为29.07亿元，去年同期为4.69亿元，同比暴增520.04%。
图片来源：中远海能2020年半年报
中远海能称，2020年上半年，中远海能踩准国际油运市场波动向上的趋势，外贸油轮船队经营业绩同比大幅提升。
上半年VLCC平均运价处于历史高位
油运企业的业绩受运费影响极大。招商轮船在其半年报中透露，VLCC运价紧随供需关系变化而大幅波动，平均运价处于历史高位，2019-2020年代表航线（中东/中国）运价走势如下图。
数据来源：波罗的海交易所
2020年初，国际原油需求受到经济放缓以及新冠疫情扩散的冲击，预期大幅降低，同时伴随获解禁的26条VLCC回归市场，令淡季市场雪上加霜，市场运价持续下滑至上半年低点。
3月初全球原油价格战开启，随着沙特承诺向市场增加供应量至创纪录的1230万桶/日原油，国际油价暴跌，原油市场Contango结构大幅加深，贸易套利窗口的出现导致海上储油需求显现，VLCC即期市场运力需求暴增，短期供不应求的局面使运价不断攀升。
4月上旬OPEC+达成有史以来最大规模的减产协议，减产970万桶/日，随即中东货盘数量大幅减少，市场运价一路走低。
5月中旬以沙特为首的中东OPEC各国追加各自6月份的减产份额，使VLCC运价持续承压。由于港口压港情况严重，运力周转放缓，延缓运力释放，制约运力供给，推动运费上涨。
2020年上半年，布伦特原油价格与VLCC代表航线（中东/中国）运价对应变化情况如下图所示。
数据来源：波罗的海交易所，海宏香港整理
业内人士：油轮运输继续上涨的空间已不大
但中远海能与招商轮船未来想保持这样的业绩增速可能性不大了。
据第一财经此前报道，BIMCO（波罗的海航运公会）亚洲区董事总经理庄炜在今年7月的全球航运科技大会上预计，油轮运费继续上涨的空间已不大，不过目前低油价可以说是船公司唯一可以欣慰的因素，而集装箱航运和干散货航运需求虽然开始有所复苏，但仍会有运力过剩的困扰。
庄炜指出，目前集装箱航运的运价有所提升，与各大船公司闲置运力有关，6月初停航的集装箱船占现有船队比重达到10%；而干散货市场则主要得益于中国国内的复产复工带来的钢厂对矿石、煤炭等原材料需求的增加，今年前四个月，中国的铁矿石进口增长5.3%，煤炭进口增长27.8%，但强劲的进口并没有提振现货市场的运价，1月至6月波罗的海干散货运价指数均值同比仍大幅下降23%。
上海国际航运研究中心最新发布的2020年第二季度中国航运景气报告则预计，集装箱海运将率先复苏。第三季度，船舶运输企业景气指数预计为101.45点，较二季度上升8.2点，再次进入景气区间。集装箱运输企业的景气指数值预计为114.59点，较二季度上升23.81点，回升至相对景气区间；干散货运输企业的景气指数预计为97.22点，较二季度上升12.39点，逼近景气分界线。船舶运输企业信心指数预计为81.48点，较本季度上升13.68点，企业家对未来前景持观望态度。
