8月5日，在美国劳工部公布低于市场预期的就业数据后，美股反而上涨，截至收盘，道琼斯工业股指数上涨373.05点，收于27201.52点，涨幅1.39%，标准普尔500指数上涨21.26点，至3327.77点，涨幅0.6%。纳斯达克综合指数盘中最高11002.11点，再创历史新高，收盘时上涨57.23点，至10998.40点，涨幅0.5%。美国市场普遍预计由于新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情爆发导致经济复苏势头减缓，货币政策和财政政策将会继续发力。
疫情发生后，居民消费意愿大减，商店外的停车场变得十分空旷。（视觉中国）
美国公布的最新“小非农”ADP（Automatic Data Processing）就业数据显示，7月失业工人重返工作岗位的行动大幅放缓，私营部门就业人数仅增加16.7万，较6月400万数据大幅下滑。但这份报告对市场几乎没有造成波动。市场依然在等待即将出炉的官方非农就业数据。因为两项数据可能存在较大差异。另外，疫情期间就业数据波动较大，可能会出现大幅修正的情况。
这或许是ADP数据公布后，美股反而收涨的原因。这项数据似乎并不是官方就业数据的准确前瞻，ADP最初估计的5月和6月数据已经“奇迹般”的向上修正。
8月6日晚间，美国劳工部将公布非农就业人数。市场预计继上个月创纪录的创造480万个非农岗位之后，这次的增幅为148万个。不过，一些经济学家对乐观预测表示怀疑，暗示美国甚至有可能在7月出现失业现象。
从6月下旬开始，由于美国各州逐渐解除封锁，推进经济复苏，导致病毒再次加速蔓延，单日新增病例从2.5万陡升至5万，最高一天新增确诊病例超过7.8万。这让很多包括共和党主政的州政府开始考虑重新进入完全封闭状态，阻断病毒传播。
而疫情再次爆发并没有减缓美股上行的步伐，市场普遍押注美联储（Fed）将长期保持政策宽松，毕竟促进就业和维持通胀稳定是美联储两大核心目标，美联储也承诺将“加强前瞻性指导”，或在达到通货膨胀率目标之前不加息。
市场预期，美联储将公开表示支持通胀水平达到2%至4%的区间，以抵消过去通胀长期低于2%的影响。而这无疑对股市、黄金、白银等贵金属产生影响，推动投资者看涨此类资产。人们认为，美联储的举措将进一步推动实际收益率走低、美元贬值、波动率下降、信贷息差下降以及风险资产走高。
8月4日，中国10年期国债收益率为2.968%，10年期美债收益率则为0.544%，中美之间利差攀升至240个基点的历史高位。同时，美元指数持续走低，截至发稿，美元指数在92.8附近震荡，最低下探至92.495。今年以来，中美之间利差快速拉开，经历一季度较为宽松的货币政策后，中国央行的公开市场操作越发谨慎。随着疫情得到控制，生产生活逐步恢复正常，7月末召开的政治局会议对于货币政策表述也没有释放出宽松的信号，而是强调“灵活适度”和“精准导向”并推动实体经济融资成本下降。反观美国，财政和货币政策受制于疫情造成的冲击，资金面持续宽松，但生产和消费需求始终低迷。
从历史上看，每当美国经济疲软、美元指数走低、债券收益率下降时，国际资本都会从其市场流出，转向新兴经济体市场。
此前，在7月13日当周，美国货币市场基金流出870亿美元，创下单周最高的资金流出纪录。基金的大幅外流表明，投资者可能已开始准备将现金配置到其他国家的风险资产。尽管这些资金流向新兴市场本地货币债市的幅度仍有限，但人民币债券和中国资本市场显然是目前全球首选的避风港。数据显示，外资今年上半年净买入约3,198.2亿元人民币（1元人民币约合0.145美元）中国境内债券，为2017年7月债券通开通以来购买量最大的一段时间。
分析认为，美国本轮疫情对经济复苏造成的冲击令人担忧，而且美股似乎已经完全脱离了经济基本面，投资者押注美联储和美国财政部不会坐视不管，对于风险信号视而不见：美国首次申请失业救济金人数连续15周下降后，近两周再次升高，很多财政刺激政策也将到期，已经债台高筑的美国企业面临更大的裁员甚至是倒闭风险。
对于中国股市，尽管中美关系加剧了市场波动风险，A股在3000点上方反复震荡，北向资金也出现波动，但大逻辑上，中国股市整体估值依然很低，近期A股对于外部冲击的敏感性也有所下降，这些都是国际资本转向中国的重要原因。
