王思聪再度成为焦点，一出手就是20个“小目标”，肃清了此前全部欠款纠纷，“限消令”也已悉数撤销，无数少女呼喊“老公回来了”。
而在这背后，20亿资金究竟来自何方？熊猫互娱签下过怎样的“对赌协议”？王思聪又为何甘愿接受高息“贷款”？
尽管“国民老公”、“首富之子”的光环加身，但资本似乎对王思聪并不信任，不过从某种程度上而言这拯救了它们自己。
20个“小目标”
今日早间，普思投资发布公告，经过近两月，几十轮商谈，普思投资与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都得到了赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。
由于北京普思投资有限公司由王思聪100％控股，这也意味着近20亿赔偿等同于王思聪个人负担。甚至于根据“对赌协议”的条款，不排除全部以现金的形式兑付。
对于市场关注的资金的来源，普思资本表示以声明为准，其它问题不予回应。
据悉，熊猫互娱并非由普思投资募投，公司也曾强调系王思聪的个人创业项目。从股权关系上来看同样如此，熊猫互娱与普思投资之间并无关联。之所以被卷入是因为普思投资作为王思聪对外投资的主体，持有各类股权价值达数十亿，王思聪以其作为担保为熊猫互娱融资。
有业内人士推测，尽管理论上普思投资名下的各类资产足够覆盖欠款，但考虑到股权类变现需要时间和成本，短期内解决债务更大的可能性是引入了外部资本。
据港媒报道，其中部分资金或与王思聪的母亲林宁有关。资料显示，林宁创立的林氏投资集团旗下覆盖建筑装修装潢业、餐饮娱乐业、对外经济贸易业等多个领域，是万达集团在全国商业广场项目中的合作商和战略合作伙伴。
不过据26日晚间最新消息，熊猫互娱的股东之一——天津珺明策文化传播中心（有限合伙）相关人士否认参与过谈判，并表示未收到还款也未曾达成协议，将继续追究。
或坐实“对赌协议”
从公告来看，近20亿欠款悉数用于补偿投资人。天眼查信息显示，熊猫互娱经历过6轮融资，仅已披露的金额就超过16.5亿元，而差额部分或与 “对赌协议”有关。
此前有业内消息，王思聪签署了高年利率的对赌协议才得以顺利融资。据熊猫互娱B轮融资时钜派发行的基金产品的介绍材料显示，对赌协议包含熊猫互娱必须在5年内完成上市等条款，如果无法完成“实际控制人王校长承诺本基金有权要求其回购股权”，而该基金的保底收益年化为12％。
这意味着，如果熊猫互娱经营正常最终顺利上市，那么皆大欢喜王思聪也无需承担回购责任。一但过程中出现问题，王思聪就需要回购股权并支付利息，相当于以年息12％的资金成本进行了融资。眼下出现的情况就是后者。
10亿高息资疑云
有更多信息显示，12％的融资成本或并非局限于上述钜派单只基金，而是覆盖了B轮融资的全部资金，整体规模或高达10亿元。这意味着，在本次对投资人的回购或者说赔偿中，王思聪仅支付的利息就两年合计约2.5亿元。
前述业内人士表示，近两年创投基金融资困难行业整体低迷，选择项目非常谨慎而且风控措施趋于严苛，签署包含回购条款的对赌协议并不罕见，即便如此在一些极端情况下仍然存在风险。虽然王思聪的父母拥有庞大产业，但从法律角度来看和他并没有直接关联，资方同样会考虑风险，只是王思聪的资金渠道会更多一些。
从结果来看，一方面证明了机构的谨慎态度正确且必要；另一方面也说明了王思聪的家庭背景的确是一种信用保证。
不过“对赌协议”也并非万无一失，近年另一个著名案例中同样出现过王思聪，他以受害者的形象告诉了市场对赌协议不一定“靠谱”。
普思投资过去曾参与乐视体育的多轮融资，对赌协议中乐视体育承诺在2018年12月31日前上市，若失败需按协议约定价格（投资本金+年化12％收益）以现金形式回购股权，贾跃亭及乐视网作为连带担保。但最终乐视网濒临破产、贾跃亭外逃美国，对赌协议至今无法兑现，令王思聪本息合计损失近亿元。
将接班家族企业？
假如20亿出自父母手笔，王思聪是否会承认失败“回万达上班”？答案恐怕仍然是否定的。
即便陷入债务纠纷，甚至近期被法院“限消”，王思聪的生活并未发生太大改变。
10月初王思聪跟朋友消费万元天价寿司；10月下旬投资的战队IG赢下比赛后壕发大量红包；11月初现身某直播平台为网红刷25万元礼物；12月13日携女伴现身日本滑雪......有报道斥责这是挑衅司法权威，但他依旧我行我素，似乎并未受到父母的约束。
在吃瓜群众的愤怒中，王思聪今天轻描淡写的一则公告平息了所有质疑，留下了目瞪口呆的众人。
在声明中，普思投资表示“不能因为熊猫互娱单个项目的创业失败说成是普思投资及实控人整个创业的失败。普思投资及实控人将诚实守信，继续创业。”这大概率也是王思聪本人的想法。
事实上王思聪的投资生涯也还并未失败，目前普思投资至少投出了乐逗游戏、天鸽控股、无锡先导、福寿园、Dexter、英雄互娱6家上市公司。
此外普思投资目前管理着7只基金，对外投资了包括优客工场在内的5只基金。有公开信息的是其投资了39款产品、有88项公开投资事件，而工商信息可查的则是71笔对外投资纪录。据不完全统计，普思的投资规模高达30亿人民币和4.3亿美元。
即便20亿元的赔偿令王思聪“伤筋动骨”，但似乎还未到否定他的时刻。
王思聪“刚兑”20亿遭打脸！两名熊猫互娱投资者否认受邀协商
熊猫直播关停，埋了多少雷？12月26日，王思聪给出了一个“答案”：20亿！
当天，王思聪旗下的普思资本发声表态，称经过近2月几十轮商谈，普思资本与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都将得到赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。这距离王思聪持有的普思资本股权遭法院冻结、财务危机浮出水面刚好70天。
不过，转折来的太快。不到一天，便有两名熊猫互娱投资人否认受邀协商，更没拿到赔偿方案。其中，天津珺明策文化传播中心（有限合伙）对南都记者表示，公司两位股东都没收到协商消息，“目前王思聪还欠公司960万，没有收到还款”。
“看官网的声明，其他无可奉告”
12月26日，北京普思投资有限公司（简称“普思资本”）官网刊登了关于《熊猫互娱股权投资纠纷处理结果》的声明，称在熊猫互娱创业中，普思投资实控人为熊猫互娱投资者提供了连带担保，导致公司债务牵涉到个人。由于要对所有投资者协商赔偿标准并逐一签订协议，所以没有对单个投资者先行赔付。
声明表示，经过近两月，几十轮商谈，普思投资与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都得到了赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。
然而，这一说法在不到24小时的时间里就遭多次“打脸”。
12月26日晚间，熊猫互娱的股东之一——天津珺明策文化传播中心（有限合伙）（以下简称“珺明策”）相关人士告诉南都记者：“该公司两位股东并没有参与熊猫互娱所谓的商谈邀请，也从未参加过谈判”，其还提到，该合伙企业于2016年投资熊猫互娱，也签订了相关的股权回购协议。目前，熊猫互娱所欠的960万元，珺明策未收到过一分钱还款，双方也未曾达成协议，“会继续追究下去”。
天眼查显示，珺明策成立于2016年3月29日，对外投资仅熊猫互娱一家公司。目前持有其6.19%的股份，认缴金额为960万元，王玥、王钊分别持有珺明策50%的股权。
值得注意的是，王玥与王思聪有其他商业交集。在王思聪的“香蕉娱乐帝国”体系中，王玥分别持有香蕉计划建设有限公司、香蕉计划文化发展有限公司40%、7%的股份。
除珺明策外，上海景岭投资中心（有限合伙）（以下简称“景岭投资”）的相关负责人于12月27日亦对媒体称，未收到王思聪方面的任何协商邀请。天眼查信息显示，景岭投资持有熊猫互娱2.22%的股份，认缴金额为344.46万元。
对此情况，普思资本方面于27日回应南都记者称：“看官网的声明，其他无可奉告。”
祸起股权回购，王思聪被股东状告
南都此前曾报道，王思聪于2015年成立了熊猫TV。顶着“中国首富之子”的光环，两年间熊猫TV经历6轮融资，A轮融资6.5亿，b轮融资达到10亿，估值达到50亿。
资料显示，2017年5月以后熊猫TV再无融资进账，COO张菊元在工作群中表示管理层在过去的两年至少寻找了5个潜在的投资方。遗憾的是，最终没有解决掉资金的缺口。2018年熊猫TV陷入资金危机，欠宽带费、欠主播薪资，2019年3月30日，在运行了1286天后，熊猫TV关闭服务器。
目前，熊猫TV的运营主体熊猫互娱共有19个机构和个人股东，其中，珺娱（湖州）文化发展中心持股40.07%。珺娱文化为王思聪个人独资公司，即王思聪间接持有熊猫互娱40.07%的股份。
王思聪在给熊猫TV融资时普遍签了个人回购担保。据界面新闻报道，一款名为“钜大秀赢财股权投资基金”的产品是单一投向熊猫TV的股权投资产品，王思聪个人签署了担保回购。南都记者发现，钜大秀赢财股权投资基金向上穿透股权所代表的是景岭投资。
该产品材料中涉及王思聪的核心条款显示，“本基金确定转股后，PT公司承诺本基金取得不低于A轮投资人获得的所有权利，并由实际控制人王校长承诺本基金有权要求其回购股权”和“年化12%的回购承诺”，回购的条件为：实控人直接或间接持有公司股份低于20%，或者自交割之日起五年内未完成IPO（不包括新三板），或公司因违反有关法律遭到行政处罚。
值得注意的是，景岭投资已经向上海宝山区人民法院申请仲裁财产保全，案号为（2019）沪0113财保64号，涉及金额为2200万元，被申请人为王思聪和珺娱文化。
奇怪的是，已经诉诸法庭的投资人却没能参与债务赔偿协商。
不过，另一位诉诸法庭的股东嘉兴璟字悌为股权投资基金合伙企业（以下简称“璟字基金”）却已拿到5000万。南都此前报道，12月24日，北京市第二中级人民法院微信公号发文称，璟字基金已和王思聪、珺娱文化达成和解，涉案标的为1.51亿元，王思聪等人已履行了和解协议约定的第一笔款项5000万元。
资料显示，璟字基金成立于2017年5月31日，仅有一次对外投资，即熊猫互娱，投资比例为2.31%。11月4日，王思聪被北京二中院列为被执行人，执行标的约为1.51亿元，申请人为璟字基金。随后北京二中院采取了查封房产，车辆以及限制消费等措施，12月2日，双方达成和解。
王思聪还钱的四个"后果"
今天一大早，王思聪担任实控人的普思投资发布了一份声明。
内容简单明了：
这份声明里，有解释，有态度，有委屈。我看到了至少四点关键信息：
1，此次赔偿金额高达近20亿元。但是，迄今王思聪一共领到的十份‘限消令’，一共涉及金额才不足2亿元，也就是说，绝大多数投资人其实并不愿意对王思聪采取行动，大家对王思聪还是心里有底的。
2，此前之所以没有先行赔付单个投资人，是因为要逐一谈判并签订协议，并非公众面前‘装死’；
3，连带担保。这个词汇是王思聪引爆个人财务的主因。我认识万达里面的朋友比较多，很多人对我说，王公子就是太骄傲了，觉得自己创业不会失败，加上哥们义气之下，对很多股权类投资都有个人连带担保，于是掉进了坑里。那些投资者也正好利用了这一点，何乐而不为。
4，熊猫直播的失败，不能推导出王思聪整体创业失败，大部分投资是成功的。王公子内心有点小委屈，但声明的核心是，诚实守信，继续创业。
今天的北京，异常寒冷，如同这个寒冷的创业冬天。但是，王思聪发布的声明，有点小温暖，创造了四个‘意想不到’的后果：
一，十年来最幸福的一批股权投资人。
股权投资，还能保本零风险，羡煞一批冬天里的创业同行。王思聪重新定义了股权投资。
二，十年来最高调的一个偿债者。
此次发声，几乎是王思聪出道以来，用词最低调最克制的一次。但是，20亿巨款的付清，反而让王思聪成为最高调的一个偿债者。
三，法律与合同是最大的赢家。
考虑到对法规合同的遵守，王思聪守住了一个底线：契约精神，欠债还钱。
光凭这一点，国民老公就比正在手机屏幕前免费观赏他的众多看客更靠谱。
‘你的房子跌价了，还忍不住要去维权退房。’
王思聪起码没有一句狠话，从头到尾，都是一句话：承担责任。
四，创业维艰的常识城墙，没有被攻破。
2009年，王思聪获得五亿元来自他父亲的天使投。整整十年后，栽了大跟头于熊猫直播。作为莘莘看客，我们从未有过一个如此近距离的机会，看到一个如此真实的案例：
‘原来，创业维艰的规律，不仅对富人有效，而且对超富人也是有效的。’
如果有心有意，我们对创业规律与投资市场的敬畏感，会从这一刻更加牢固。
然而，非常令人意外的是，一把把舆论之火，次第燃烧，像规划好的那样烧向了万达与他的父亲王健林——主流的炒作方向是，‘为何万达还未出手’、‘万达怎么了？’、‘万达是不是没钱了！’
一些心思缜密的投资人也乐于‘绑架利用’这种情绪而自我谋利，一再推王思聪上头条，通过制造父子财务联想，来间接达到自己的目的。
坦率说，这个做法合法，有心理市场，但是并不理性，亦不公平。
因为，从法律上看，这是完全无关的两件事情；从常识上看，混淆法律实体概念，炒作低级的情绪，无助于社会公众客观理性精神的发育与成长。
此役过后，希望王思聪创业记不再消耗宝贵的社会公众舆论资源，而公众也能够把王思聪真正还原成一个受到创业规律约束的创业者。
说到底，从最终底层价值观上看，我们到底想看到一个不受地心引力约束的‘超越者’，还是想看到一个所有人无差别受到地产引力约束的‘全赢局面’呢？
答案不言自明。
