若该最新收购方案成功实施，“泛海系”公司、“弘毅创领”将退出，鼎晖旗下公司则留在股东之列。
文丨陈姿羊
一场耗时近3年拟交易金额305亿元的收购案再生波澜。7月17日，史玉柱旗下巨人网络（002558.SZ）公告称，公司计划撤回此前收购以色列休闲社交游戏公司“Playtika”的母公司“Alpha”全部A类普通股申请，改为通过现金收购Alpha公司42.3%A类普通股。
事情需要回溯到2016年。当年10月20日，巨人网络公告称，将以305.04亿元收购“Alpha Frontier Limited公司”（Alpha公司）全部A类普通股。Alpha公司旗下核心资产是即为“Playtika”100%股份。
这次收购对巨人网络意义非凡，当时巨人网络预计，Playtika能大幅提升其在全球网络游戏市场的竞争力。不过这一收购案进展却并不顺利，方案几度调整直至目前仍未成功实施。期间，史玉柱甚至在个人微博表示：“为了破坏巨人网络重大资产重组项目审批，近期一直有人去证监会抹黑我。”
投中网发现，这场收购背后有多位知名商界富豪，在比如泛海集团董事长卢志强、新华联集团董事局主席傅军和人称“小宁波”的宁波富豪郁国祥，也不乏鼎晖、弘毅在内的知名投资机构。他们直接或间接持有Alpha公司股份。值得注意的是，在Alpha的股东中，赵薇老公黄有龙的身影亦闪现其中。
而透过这次收购案的更改，细微变化在悄然发生：经过三年漫长等待，一些Alpha股东或许已急于退出。若该最新收购方案成功实施，泛海集团旗下公司、“弘毅创领”将退出Alpha股东之列，而鼎晖旗下公司持股比例则减少为3.02%。
巨额收购案中的中国富豪
对于Alhpa的收购案始于2016年，这一年史玉柱旗下巨人网络借壳世纪游轮回到A股市场。
2016年年底，巨人网络公告称，将以发行股票及支付现金方式收购13名交易方持有的 Alpha公司全部A类普通股。Alpha公司是为收购以色列社交游戏业务公司“Playtika”而成立的持股平台。Playtika的主营业务是博彩社交类游戏，旗下最知名的项目“Slotomania”是一款类似于老虎机的虚拟博彩游戏。
彼时这一收购是为了迎合2015年巨人网络的新开拓市场：休闲社交类游戏产品。巨人网络将自己定位为一家综合性互联网企业，互联网游戏贡献了其最主要营收。
收购Alpha公司全部A类普通股意味着，巨人网络将持有Alpha公司99.9783%股，加上巨人网络全资子公司持有的Alpha全部B类普通股，巨人网络将持有Alpha100%股份。由此，巨人网络将间接全部持有Playtika100%股份。
这一收购得到史玉柱朋友圈的捧场。Alpha公司背后站着多个知名富豪和投资机构。在Alpha公司当时13个股东中，包括重庆拔萃、泛海资本、上海鸿长等公司。按照当时收购方案，收购完成后，这些公司将由此成为巨人网络股东。
（当时巨人网络公告披露的Alpha公司股权结构）
比如，Alpha公司第二和第三大股东泛海资本和上海鸿长，其中泛海资本为卢志强旗下泛海集团全资子公司，同时泛海资本间接持有上海鸿长100%股份。
而上海瓴逸和上海瓴熠为一致行动人，这两家公司共计持有Alpha公司21.74%股权。这两家公司都与曾经因收购上海第一家五星级酒店“静安希尔顿”而名噪一时的富商“小宁波”郁国祥存在关联。郁国祥曾卷入“上海社保案”，如今其头衔是三立控股集团董事长。阿里巴巴美国上市时，郁国祥曾出现在马云身旁。
这两家公司中的上海瓴熠则还出现了赵薇老公黄有龙的长期商业合伙做伴“孙丹”。如图所示，自然人郁佩芳、孙丹通过宁波百立农业简介持有上海瓴熠99%股权。郁佩芳在多个郁国祥相关公司任职。而孙丹则在多个黄有龙相关公司任职。比如，孙丹为龙薇文化传媒股东。2016年12月，赵薇夫妇曾计划通过龙薇文化传媒收购A股上市公司万家文化。
（巨人网络公告披露的Alpha公司股东之一“上海瓴熠”的股权结构）
持有Alpha公司9.72%股权的重庆杰资背后是知名投资机构鼎晖，持有Alpha公司4.86%股权的弘毅创领背后则是弘毅投资。此外，Alpha公司股东还包括新华联控股、上海并购股权投资基金等。
一波三折方案调整背后
这本应是一场皆大欢喜的收购。但如今看来，进展并不尽如人意。
2018年9月17日，史玉柱发表微博称最近其受到人身安全威胁和网络谣言攻击，“企图在某商业活动中谋利”。当日晚间，巨人网络发布公告称撤回2016年10月的那次收购方案，原因是交易对方提出解除原《资产购买协议》。此时，距离这次收购首次公布已经过去近两年时间。
彼时，曾有媒体称撤回收购方案的原因是在巨人网络收购Playtika的金主中，有人和史玉柱闹掰了。
2018年12月，巨人网络发布公告对这场收购方案进行修改，由发行股票及现金支付改为仅由发行股票购买Alpha公司全部A类普通股。而投中网发现，在2018年10月，Alpha公司有3名股东选择了退出：新华联控股、四川国鹏和广东俊特。这三家公司将自己持有的Alpha股票转让给了史玉柱间接持股97.86%的公司“上海准基”。
（2018年10月股权变化后，Alpha公司股权结构。此时弘毅创领持股比例减少为2.43%）
2019年4月24日，史玉柱发表微博称：“为了破坏巨人网络重大资产重组项目审批，近期一直有人去证监会抹黑我，今天又公开造谣说我被杭州警方带走。”
2019年7月17日，巨人网络第三次修改收购方案。由发行股票收购Alpha全部A类普通股变为向泛海投资在内的6家公司现金收购共计42.3%Alpha公司A类普通股。
（巨人网络计划从上述6名Alpha公司股东手中收购Alpha公司42.3%A类普通股）
这样一来，若该最新收购方案成功实施，泛海投资、上海鸿长、弘毅创领、宏景国盛和昆明金润将退出Alpha股东之列，而重庆杰资持股比例则变为3.02%。与此同时，巨人网络将成为Alpha公司第一大股东。Alpha的股东则将成为巨人网络、重庆拔萃、上海准基、郁国祥关联的上海瓴逸和上海瓴熠、重庆杰资和巨人香港（该公司持有的是Alpha公司B类普通股）。
如此意味着，至少目前Alpha注入巨人网络上市公司资产的计划搁浅，Alpha公司股东由此持有巨人网络股票进入上市公司股东的计划也宣告暂停。
“2016年海外收购公司装入上市公司很火并且游戏行业也很火。现在都降温了，估计一些股东对未来也不乐观，所以能退的就退了。”一投资行业人士对投中网分析。“这次收购应该是（有些股东）等不及先走的。”该人士这么分析。
事实上，在最新的收购计划发布的前两天，7月15日，Alpha公司还决定拟向其全体股东按等比例回购的方式回购其各自持有的Alpha 50%的股份并注销该等股份，回购价格为23亿美元或等值人民币。
也就是说，若回购顺利实施，Alpha的原股东将通过股票回购方式获得总计23亿美元。对此，巨人网络称是Alpha公司“出于优化资本结构需要”。上述投资行业人士表示，等比例回购意味着所有原股东都收到了一笔回款。
而此举是否是为了补偿Alpha公司因迟迟未能注入上市公司而做的股东补偿？投中网未能联系上巨人网络获得解答。
背景报道：309亿蛇吞象搁置3年，史玉柱拉13家财团，拟花110亿现金重启收购
再次搁置近一年后，史玉柱决定先啃好啃的骨头。此次现金收购绕开证监会，从而无需理会涉赌传闻。财团中的五家：泛海投资、上海鸿长、弘毅创领、宏景国盛、昆明金润将完全出清股份，脱身交易，重庆杰资的股份也从7.02%降至4%。至于如何搞定剩下的Alpha股份，则是留给史玉柱的下个难题。
财经天下周刊
文｜牛耕
编辑｜明萱
在收购被搅局搁置三年后，史玉柱终于掏出真金白银了。
7月16日晚上，上市公司巨人网络连发10份公告，宣布加快收购以色列棋牌游戏公司Playtika的进度。巨人网络撤回了在2018年11月申请的，增发上市公司股票和现金，收购Alpha公司100%股权的方案，改以现金收购Aplha公司42.3%股权。
为这笔交易，巨人网络将付出不超过110.977亿元现金，资金来源是上市公司自有资金及自筹资金。
巨人网络称，“交易各方有意加速交易进度……本次交易为支付现金购买资产，不涉及上市公司股权结构的变化，也不存在对上市公司控制权的影响。”因为是现金收购，只要上报国家发改委和商务主管部门备案，即可生效。
Alpha正是为收购Playtika而成立的持股平台，由巨人网络旗下的巨人香港、数家财团出资，核心经营性资产即为Playtika。在2016年，史玉柱拉来13家财团组建Alpha，打算买下Playtika，再由巨人网络收购。但巨人网络收购前夕，市场上忽然放出Playtika涉赌传言，证监会停止审核，史玉柱本身甚至也受到人身威胁。
再次搁置近一年后，史玉柱决定先啃好啃的骨头。此次现金收购绕开证监会，从而无需理会涉赌传闻。财团中的五家：泛海投资、上海鸿长、弘毅创领、宏景国盛、昆明金润将完全出清股份，脱身交易，重庆杰资的股份也从7.02%降至4%。至于如何搞定剩下的Alpha股份，则是留给史玉柱的下个难题。
01/ 三年曲折收购路
Playtika是一只会下新蛋的母鸡。它主营社交棋牌类游戏，伴随Facebook崛起，然后被美国博彩巨头凯撒娱乐集团收购。2015年1月，凯撒娱乐集团破产重组，Playtika被再次出售，落入史玉柱的猎物名单。
Playtika的游戏《Slotomania》和《House of Fun》常见占据美国app store排行榜前10。此外Playtika只能充值，不能兑换真金白银，从而规避了很多博彩风险。“通常，这样的优质资产是不会出现在市场上的。”有业内人士当时说。
根据巨人网络7月16日披露，Playtika在2017、2018年度分别营收77.1亿元和99.7亿元，利润总额23.8亿元和30.6亿元，利润率均在30%以上。截至2019年3月31日，Playtika资产规模达到388.0亿元，负债率为9.38%。
相比之下，巨人网络的2017和2018年度营收为29.1和33.8亿元，仅为Playtika的1/3；营业利润13.5亿元和12.3亿元，不到Playtika的1/2。其资产规模为105.6亿元，不到Playtika的1/3。
收购资产是自己3倍的公司，说史玉柱蛇吞象完全不为过。有业内人士称，这桩收购将完全改变巨人网络的命运。
显然，史玉柱是没有足够现金完成收购的。为此他拉来13家财团和机构，组成Alpha持股平台。2016年9月，Alpha出资44.1亿美元，向凯撒娱乐集团旗下CIE收购了Playtika。按照原计划，巨人网络将再付出50亿元现金和225亿元股权，向各财团收购Alpha。财团们最终会获得巨人网络股票，从股价上涨中获益。
然而根据巨人网络7月16日披露的情况，收购在2016年10月各财团成功入股Alpha后戛然而止。史玉柱陷入一场暗战中，以至于2018年9月一度发出“最近遭受人身安全威胁”的微博。
02/ 小宁波横刀夺爱
根据腾讯科技等媒体报道，史玉柱暗指的正是宁波富豪郁国祥。在持股Alpha的财团里，郁国祥实控上海瓴逸、上海瓴熠两家，持股比例分别为10.87%和10.87%。这使郁国祥仅此于泛海资本、上海鸿长背后的卢志强，成为Alpha的第二大金主。
郁国祥1970年出生在浙江宁波象山，直到23岁都籍籍无名。但2003年，郁国祥忽然掏出1.5亿美元，购下上海静安希尔顿酒店90%股份。2004年，郁国祥又掏出10亿美元，买下杭州绕城高速公路的25年经营权。几次收购后，郁国祥以“小宁波”成为浙商显赫人物。
据《环球老虎财经》报道，郁国祥说过：自己在杭州高速路项目上只占了5%-6%股份，只是个“马仔”。这让郁国祥的背景更加神秘。曾有象山老干部告诉媒体：“（郁国祥）有还不完的债，花不完的钱。”
这位豪掷千金仅次于卢志强的大佬，在2014年盯上游戏生意。当年香港上市公司森宝食品出售25.21%股份，被人购入后仅过1个月，就从肉加工转而收购游戏公司，并改名乐游科技。2017年，乐游科技被港新公司收购，后者实控人正是郁国祥。
对游戏的相同兴趣，使郁国祥与史玉柱走到一起。但Alpha买入Playtika后，据《大摩财经》称：有说法认为，郁国祥想甩开巨人网络，把Playtika装进乐游科技，获得更大回报。据报道，他还对外放风称，巨人网络收购Playtika要黄了，Playtika要改到香港上市。
人们只能在只言片语中一窥斗争内幕。2018年8月，证监会发布公告称，对巨人网络历时639天的重大资产重组暂停审核。而Playtika可能涉及“非法博彩游戏业务”正是证监会关注重点。巨人网络只能强调，Playtika并不存在退币和退分功能，因此不是赌博。巨人网络认为，“Playtika是一家以大数据分析及人工智能为驱动的高科技互联网公司”。
2018年9月17日，正是这场斗争的高潮。史玉柱发微博称：“最近遭受人身安全威胁、网络谣言攻击等。”第二天，巨人网络宣布撤回305亿重大收购重组方案，因为“有交易对方提出解除原《资产购买协议》，并提出了对收购重组方案进行调整的要求”。
03/ 一半收益落袋为安
这宗收购直到7月16日的10连公告才有重大进展。巨人网络提出：由于交易各方有意加速交易进度、提高交易效率，公司决定以现金、而非此前发行股票作为交易支付方式。如此一来，巨人网络就能避开证监会更多审核，直接向国家发改委、商务主管部门备案。
此外，交易的对象也由此前Alpha全部股东，变为其中六家：泛海投资、上海鸿长、重庆杰资、弘毅创领、宏景国盛和昆明金润。除重庆杰资的持股比例将从7.02%变为4%之外，其他五家将彻底出清Alpha股权。
可以说，史玉柱终于决定掏出真金白银，让Alpha背后财团中好说话的先出清股份。巨人网络持有Alpha 42.3%股份，虽不如此前方案中收购100%股份，但也增加了与其他股东博弈的筹码。
值得一提的是，在7月15日巨人网络发公告称，Alpha将先向全体股东等比回购50%股份，交易对价为23.004亿美元，回购后将进行注销。诸位股东等待近3年后，终于能将至少一半收益落袋为安。
