在成立的第十年，快手从北京立水桥的出租屋里走上港交所。
今日快手登陆港交所，开盘报338港元，较发行价115港元上涨193.91%，市值1.39万亿港元。
1.98万亿港元约合1800亿美元，按市值排名，快手仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多，成为排名中国互联网第五的公司。
互联网又诞生了一个造富神话。快手联合创始人、董事长兼CEO宿华身家达到1443亿港元，联合创始人、首席产品官程一笑身家1146亿港元。
此外，还有一大批快手员工成为人生赢家，一大波百万、千万富豪在今天诞生。招股书显示，有4551名快手公司员工认购5.24亿B类股份。也就是说，以上快手员工人均持股11.5万股。按开盘价338港元计算，这些快手员工人均身家超3880万港元（约合人民币3246万）。
不过，招股书显示，截至2020年6月30日，快手有16387名全职雇员。这意味着，大部分员工并没有因为这次上市而财富暴增。
佛系快手
2011年，从人人网离职的程一笑在北京立水桥一个两居室里开启了自己的创业人生。
在这个每月租金3500的房子里，住着快手最初的四人团队，他们都是程一笑拉来的。杨远熙是大连惠普时期的同事，负责安卓端；大学舍友兼人人网同事银鑫负责服务器，另外一位负责设计。
当时的快手还叫“GIF快手”，最初是一款用来制作、分享GIF图片的手机应用，后来因为被苹果推荐，一年时间自然增长一千万用户。
2012年11月，快手开始从纯粹的工具应用转型为短视频社区，用于用户记录和分享生产、生活的平台，但没想到遭遇了转型困境。
程一笑找到一下科技创始人韩坤，希望被收购，却被没看上。转而他开始寻求投资，最终拿到了五源资本（原晨兴资本）的张斐的200万资金。
在张斐的介绍下，程一笑遇见了宿华，宿华是技术大牛，也是程一笑心中排进中国前十的程序员。
程一笑来自东北辽宁铁岭，宿华来自湖南湘西，原本是两个天南海北的人，见面后两人发现他们都有一个共同的产品初衷，即关注每一个普通人的生活。
顺理成章的，宿华加入快手出任CEO，走到台前，统管公司，程一笑则退居幕后，负责更自己更为擅长的产品和运营。
随着智能手机的普及和移动流量成本的下降，到2016年上半年，快手用户量累计到3亿。在快手用户达到两亿那天，宿华跟程一笑在公司马路对面一人吃了碗拉面庆祝了下。这一年，前阿里巴巴高级算法专家严强加入快手，负责做商业化开发。
这时，快手已成为继微信、QQ和微博的中国流量第四大的手机软件。但并不为大众所熟知。
直到2016年端午前夜，《底层残酷物语：一个视频软件的中国农村》刷屏朋友圈，快手才开始进入大众视野。与之相对应的，快手也被贴上了“低俗”的标签。这让宿华感到委屈，他拿出自己手机端的快手界面，对着记者不解地说到，“‘魔幻乡村’不是快手的全部呀。”
与此用时，快手开始频频遭遇内容审查上的事故。
这一年，刚搬到北京知春里中航大厦的字节跳动上线了一款名为A.ME的产品，三个月后这款产品更名为抖音。
时间来到2017年，快手在没做任何推广，在“公平普惠”的价值观下，吸引了4亿注册用户和4000万日活，一度成为短视频区域的老大。
在快手的平台上，你能看到中国广袤的风土热情，也能看到一二线城市打工的外卖小哥的生活，这是既然一个由“老铁经济”为基础的草根江湖，也是一副充满世间百态的清明上河图。凭借优质内容和流量红利，快手达到了7000万日活。
如果按照宿华和程一笑原有的预期，快手是会一直这么佛系的走下气，但，抖音半路杀出。
正面对战
2018年春节，抖音日活活跃用户从1000万飞跃至4000万，随后流量迅速爆发。率先感受到危险的是腾讯，随后微信对抖音进行长达三年的禁封，这也是“头腾”大战的开始。
虽然抖音和快手从成立之初就有着不同的逻辑、定位与生态，但势必还是会在用户和商业上形成争夺。
“本质上来说我们和抖音是非常不同的产品，只是在前往各自终点的路上碰到了一起。”面对抖音的追赶，宿华说。
2019年5月底，快手宣布日活破2亿、抖音日活破3亿。抖音，这款上线时间晚于快手5年的产品，用了2年的时间扭转竞争格局。
二十天后，即6月18日，宿华发布了年底冲3亿DAU的目标。
目标的发布也伴随着快手组织架构的调整，市场，品牌市场等这些高关联的部门做合并，一些新产品线被重新立出来，目的是使组织运行的更加科学、高效。
“你怎么看待我们和抖音的竞争？”快手发布3亿DAU目标的第二天，在快手园区W座三楼的会议室举办的会议上，宿华、程一笑、陈定佳被问到此类尖锐问题的频率正在增加。三人开会接受员工的提问是快手的一项传统，在五道口时期，该活动双周举办一次。
这一切的背景是发生在，抖音、快手两款产品的流量收割已经接近饱和状态上，根据边际效应递减原则，未来流量的获取成本会越来越高。
用户数上，快手已被抖音拉开差距，商业化上，双方正在你追我赶。
2017年底，抖音和快手几乎同一时间接通了淘宝联盟的购物车和电商功能。
2018年10月30日，抖音、快手同时在北京发布商业化进展。快手首次发布营销平台，抖音则发力“企业蓝V”，探索企业+用户营销模式。
当时就有行业人士指出，“快手和抖音在同一天按下了商业化加速按钮，短视频的商业化大战即将打响。”
在2018年7月20日，抖音上线商业平台“星图”的消息传出后，当时也有不少业内人士认为其跟快手的“快接单”基本一致。
天奇创投基金管理合伙人魏武挥之前断言：“中国互联网，合法的商业模式其实就是三个半：游戏、广告、电商以及互联网金融。”
事实上，在短视频领域，商业模式也一直都主要集中于广告、电商、直播等这三种形式。
快手重私域流量，抖音重公域流量的产品形态，决定了快手在电商、直播上要优于抖音，但在广告上处于劣势。
在2016年10月24日“程序员节”那天，严强为快手商业化敲下了第一行代码。但直至两年后的2018年10月份，快手的商业化才全量开启。在快手内部，这一年也称为快手商业化元年。
但这比抖音全面启动商业化整整晚了一年。快手商业化的技术中台从2016年下半年就开始搭建，2017年开始信息流广告公测，但在2018年初，快手开放给商业化的流量始终维持在10%以内。
在外界看来，对于商业化的态度，快手一直是克制且缓慢的。甚至在其他媒体的报道中，有投资人把矛头直指宿华。
“如果宿华早点进行商业化的研究，在广告市场早日占据绝对优势，趁着头条还在和百度和微信的竞争里胶着，多维度出击，早点进行国际化尝试，或许会对张一鸣的挑战，形成最有力的压制。”
当时媒体报道，2019年抖音的收入预期为四百亿左右。其中，信息流广告收入至少占到八成以上。快手招股书显示，当年快手营收为391亿，直播业务收入为314亿。
可见在当时，快手与抖音在商业化上还是势均力敌的；
快手狂奔
2019年6月，宿华发布内部信，强调告别佛系，开启战斗模式，这也推进了快手的DAU和广告变现。
为了加速摸索流量变现，快手于2019年8月上线了快手极速版，用以拓展用户群。
其实早在2019年春节后，快手高管和产品团队一起去重庆做了一场用户调研，内部称之“重庆会议”，在重庆市中心，快手团队沿街问询，数十个路人中竟没有一人安装快手，而解放碑下人人却在刷着抖音。
此行让快手高管意识到，不激进增长将会把用户拱手让给他人，于是3K战役开启，快手公司里贴满了条幅：事情不搞大，怎么做老大。
快手也一改往日佛系作风，先后推出了模仿抖音的去中心化产品——快手极速版和快手大屏版。快手极速版上线20天便破了千万日活，年底目标1亿DAU。
随后，为了向一二线城市破圈，快手花大价钱引入了周杰伦、沈腾、黄渤、张杰等明星，并全面布局影视、音乐、动漫、体育等大文艺行业，进而让高线市场有了“成果”。
更重要的是，快手砸下了40亿的广告费，成为2020央视春节联欢晚会独家红包活动方，不过其DAU的3亿峰值在春节前后才勉强达到，3K战役的目标才总算完成。
而在11月5日公布的招股书里，快手出现了用户月活与日活增速放缓甚至下滑的情况。2020年前11个月，快手APP的快手日活和月活数据为2.63亿、4.81亿，对比九月招股书，这两项数据分别为2.624亿和4.829亿。这意味着快手9月发布招股书之后的三个月里，日活只出现了微幅增长，而月活则出现了轻微的下滑。
反观老对手抖音，在去年8月时，其包括抖音火山版在内，日活跃用户数已超6亿。随着抖音官宣成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴，可见的这一差距又将更大。
在具体业务上，快手直播业务收入达到了173亿元，作为快手收入的中坚力量，其增长已经开始放缓，收入占比也降至70%以下。其ARPU（单用户平均收入）也从2018年的54.9元下降到今年上半年的45.2元。
此外，由于快手的头部主播在私域流量的分配中形成马太效应和家族效应，快手开始去家族化。
广告业务是快手最大的亮点，收入达到了72亿元，增速达到200%。即便如此，快手发力广告却仍不及自己的预期。宿华在2019年曾提出广告收入的营收目标是150亿元。
但在单用户价值方面，无论是广告客群的吸引力，还是直播电商的客单价和成交量也都不可避免地受到下沉市场的影响。国信证券研报分析看来，目前快手的广告变现效率还非常低，2020上半年，快手单位时长广告收入仅为0.11元，而同类产品抖音、头条的广告变现效率为快手的4到5倍。
因此，快手正在增强广告的变现效率，不仅从双列模式转向单列模式、大力推广快手极速版等，更是在2020年9月，更新了8.0版本，在精选栏上线单列信息流设计，同时保留关注、发现栏的双列设计，寄已希望能提升快手的广告收入。
在对未来的想象上，快手把电商作为了重要的一环，据悉，快手在路演阶段，“讲给机构的故事更多围绕电商”。
截至到去年11月30日，快手电商GMV达到3326亿元人民币，超过2019年全年GMV的5倍。2020年以来，快手电商GMV实现第一个1000亿用了6个月，第二个1000亿用了3个月，第三个1000亿用了两个月。
但在营收数据方面，快手将电商归入其他业务（包括电商业务、网络游戏及其他增值服务），这块业务实现营收仅20亿元，电商货币化率也低于行业平均水平。
不过现阶段，快手从自建的快手小店中获得的通道费只有1%，其中还有六成需要支付给第三方支付工具，第三方电商平台的通道费由第三方平台收取。一位电商行业人士认为，现阶段快手电商的目标是建立规则、维护生态，重点不是盈利。
不过在整个电商大盘增长乏力的背景下，快手2020年前11个月实现GMV3326亿，已经成为非常重要的新兴电商渠道之一，且未来的潜力可以期待。
这期间，快手做了历史上最大的一次组织架构调整，涉及商业化、运营、产品等多个核心部门——商业化负责人严强、运营负责人马宏彬、产品线负责人徐欣和王剑伟等4位关键人物都有所调动。
在此次变化中，马宏彬与严强调换岗位，被媒体解读为是去“救火”商业化。”
从拿下春晚，到引入各类明星补齐短板，再到架构调整、8.0产品全面升级，最后在年尾果断决定上市，2020年是快手提速最快的一年。
下个十年
2020年的倒数第二天，快手宣布开启全员大小周。要知道，字节跳动就一直是大小周的工作节奏。
在抖音宣布拿下了2021年春晚的独家红包互动权。就在消息出来之后的第二天，快手也随即宣布“与10家省级卫视春晚达成了合作”。而合作的红包发放额度定在了21亿，比的抖音为20亿，多1亿）。
东方证券的研报指出，抖音和快手二者的用户数量和时长增长已过红利期，产品、算法、价值立场的接近也会让两个产品的达人、用户重合度越来越高，双方也会面临更加激烈、进场的竞争。
而目前两者的竞争已经有了阶段性的结果。根据最新的数据，抖音的日活跃用户已经超过了6亿，是快手日活的两倍，更别提还有即将到来的春晚。
虎视眈眈的视频号也在追来。去年，微信视频号在微信8.0版本上线后在朋友圈等入口权重大幅提升，根据方正证券9月份的数据显示，视频号的DAU峰值曾到过3.5亿。有媒体称之为”快手另一维度的对手也在逐渐逼近“。
面对抖音、微信视频号等强敌环伺，快手能否稳住增长？对于现阶段的快手来说，除了别被抖音甩开太远、不被视频号追上，更重要的是要跑过自己。
快手上市首日涨幅扩大至200% 市值达1.41万亿港元
快手港股上市首日涨幅扩大至200%，成交额超100亿港元，最新总市值达1.41万亿港元，总市值超过百度、小米、京东。
有投资者称，中一手快手，就能约1.9万元人民币，不过一手中签率低至4%，创下新纪录。
今日上午9:00，快手登陆香港联交所上市仪式正在进行。快手联合创始人、董事长兼首席执行官宿华表示，希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。快手联合创始人、首席产品官程一笑表示，希望能够打造一个最有温度、最值得信任的社区，让有恒心者有恒产，有恒产者有恒心。
快手还能涨多久？
上市前夜，总市值就达到1.38万亿港元的快手科技还能涨多久？富途证券研究团队给出的答案是，最高看到2.1万亿港元。
富途证券表示，基于基本面研究，判断快手营收有望在未来5年保持高速增长。考虑到快手对其流量进行加速商业化变现，营收规模有望由2019年的391亿元，提升至2024年的2019亿元，对应的5年CAGR约为39%。
因此，在乐观估计下，基于3.5%的永续增长率及6.29%的折现率，快手的股权价值有望达到2.1万亿港元；而在悲观估值下，基于2.50%的永续增长率及8.29%的折现率，快手的股权价值仍将达到1.1万亿港元。换言之，快手的合理股权价值区间为1.1万亿港元~2.1万亿港元。
东北证券传媒行业分析师宋雨翔也认为，快手作为国内领先的去中心化短视频/直播内容社区，当前正处于商业化加速期。随着快手逐步打通广告、电商、教育和游戏等维度的商业化路径，该公司商业化增长正当时。
从业绩来看，宋雨翔预计2020年快手电商GMV超3500亿，远超年初2500亿元目标。且快手TOP200电商主播GMV贡献不超过整体25%，显示该平台对头部主播依存度小，生态健康。因此预判2021年将成为快手第一大收入来源，提供快手营收中期增长动力。
中信证券科技产业首席分析师许英博则提到，短视频广告变现尚未完全进入存量竞争阶段，抖音、快手依旧具备高确定性的成长机遇。中期视角下，抖音依靠成熟的广告体系，在拓展电商、教育等新广告品类的同时，持续探索搜索广告等新产品。而快手在加速提升广告库存及单价的同时，亦积极获取广告主资源，加速拓展商业化机遇。未来持续看好抖音、快手在线广告的增长潜力，以及带来的投资机遇。
附宿华和程一笑发言全文。
宿华：那些原来普通的人，可以不普通
各位朋友，各位同学，大家好！
很高兴能和大家一起见证这个时刻。在快手很早期的时候，我就想象过我们上市的情形。今天这一刻，和我曾经的想象，有些一样，也有些不一样。在我的想象中，敲钟的应该是快手的忠实用户，而我和一笑则会留在工位上写代码。
今天来了6位来自世界各地的社区用户代表，代表了我们数亿的创作者和用户。是用户一路陪伴着快手的成长，而快手，也一直坚定地和他们站在一起。一会儿我们将请这几位用户代表来敲钟。
2011年，快手开启了短视频时代。我们通过十年的不懈努力，让视频的表达方式被更多的人接受和喜爱。这打破了文字表达的门槛，也打破了文化的界限，让更多的人有机会表达、有机会被看见。那些原来沉默的大多数，可以不沉默；那些原来普通的人，可以不普通；那些原来平凡的事物，就不再平凡。
当无数的人和内容连接在一起之后，逐渐展现出多元而真实的社会，他们之间相互作用，构建起一个有很强生命力和演化能力的生态。在这个生态里，不断涌现出新的商业模式，重构商业系统和行业结构。我们的直播业务、视频电商业务就是这样一点点长出来的。我们的创作者从中获得了尊重、理解和信任，也从中获得了物质回报，从而更进一步促进了创作；我们的用户从中获得了更多的精神和物质的消费选择，也获得了更多的情感共鸣和温暖陪伴，从而更进一步促进他们的社区认同。
在过去的一年，我们产生了超过130亿条视频，成为这个社会发展、民众获得感提升的有力见证；有近9.6万亿分钟的消费时长，相当于1800万年的人类历史光影；有超过2000万人在平台上获得了收入，获益者涵盖从一线城市到偏远地区的个体、群体、行业、机构；产生了超过3000亿的GMV，有趣地逛、放心地选、信任地买成为社区多元生态的重要组成部分。我们已经帮助了很多人在利用科技改善生活，我们也将会帮助更多人，在数字时代更好地生存和发展。
在这一切的背后，是我和一笑创业开始就确定的一种信念：对人的尊重，对劳动和创造的尊重。我们帮助人们发现所需，发挥所长，希望有恒心者有恒产，有恒产者有恒心，希望打造一个最有温度最值得信任的社区。我们选了1024作为我们的股票代码。1024是2的十次方，它代表了一行行的程序代码，代表了科技的力量，代表了先进的生产力。我们希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。我们会一直坚持为用户创造长期价值，为社会创造长期价值。
今天的公开上市，对我们来说，是接受公众考验的新起点，更是我们迎接更多更大机遇和挑战的新起点。我们会继续砥砺前行，推动社会变得更好，个人变得更幸福。
最后，我想借此机会，感谢快手的每一位用户，感谢一起奋斗的每一位伙伴，感谢过去和未来的投资人，感谢背后支持我们的亲友，感谢生我养我的村庄和城镇，感谢1024，感谢这个充满机遇和挑战的时代。
谢谢大家！
程一笑：打造一个最有温度、最值得信任的社区
各位朋友，各位同学，上午好：
很高兴跟大家一同见证这一时刻。今天我们上市，意味着我们过去做得还可以，为我们的用户提供的服务还不错；而一会儿的敲锣，意味着一段新的旅程的开始，希望我们能在未来更好地为我们的用户创造出更多有意思、有价值的东西来。
10年前我们开始创业，时至今日，我最高兴的是，宿华和我，还有创始团队的小伙伴们，一直坚持了开始创业的初心，我们希望为这个社会，为我们的用户创造些大家都喜欢的东西。流行会变，需求会变，但我们一切为用户的初心，一直没变过。我们尊重我们的用户，我们也尊重他们的每一份劳动和创造。
展望未来，希望我们能够打造一个最有温度、最值得信任的社区。让有恒心者有恒产，有恒产者有恒心，让我们的用户们，都能生活得再好一点。
感谢快手的每一位用户，以及感谢过去的和未来的快手的每一位投资者。
谢谢大家！
快手上市背后的财富地图
2月5日，快手正式登陆港交所，股票代码为01024.HK，开盘上涨193.913%，报338港元，成交量2962.590万股，成交额达到92.422亿港元，总市值1.39万亿港元，暂位列港股第八位。
在春节前夕的时间节点，加之又是“短视频第一股”，快手上市的过程热闹异常。这也是继美团之后，香港资本市场出现的又一备受关注的新经济独角兽企业。
招股书显示，快手创始人兼CEO的宿华目前持股12.648%，快手创始人兼首席产品官程一笑持股比例为10.023%。根据快手上市首日价格，宿华身家1443亿港元，程一笑身家1146亿港元。
千亿富豪
自2011年成立，快手完成三次进化，以GIF动图制作工具起家，2013年开始发力短视频，自2018年开始，快手邀请黄渤、周杰伦等明星入驻，除了三四线下沉市场为主阵地之外，开始进攻一二线城市，力争撕掉土味标签，进行向上破圈。
根据快手研究院《被看得的见力量》，五源资本（原名晨兴资本）合伙人张斐第一次见到程一笑时，快手还是个个人软件，他觉得快手做GIF的切入点的想法很好，便投资了200万元，帮助程一笑成立公司，占比20%。
如今，对张斐这笔天使轮投资而言，获得近万倍回报。
IPO之前，快手一共完成10轮融资，据招股书，宿华持股12.648%，程一笑持股10.023%，银鑫持股2.422%，杨远熙持股2.069%。腾讯持股21.567%，五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。
宿华和程一笑分别持有4.27亿股和3.39亿股A类股票，以此计算，快手上市增加了两个千亿级别富豪。
据了解，敲锣现场，快手联合创始人、董事长兼CEO宿华，联合创始人、首席产品官程一笑分别致辞。宿华和程一笑都不约而同地提到，快手最在意的始终是人，是对人的尊重，对劳动和创造的尊重。快手将一如既往坚定地与用户站在一起。
宿华表示，快手选择1024作为股票代码，是因为1024代表了科技的力量和先进的生产力。快手希望用科技的力量，让劳动和创造释放更大的能量，让价值创造者得到更好的回报。程一笑表示，展望未来，希望快手能够打造一个最有温度、最值得信任的社区。让快手的用户们，都能生活得再好一点。
此外，从D轮开始连续五次参与快手融资的腾讯，为最大外部股东。以此来看，腾讯无疑成为最大的受益方。
招股书显示，快手一共授予高管和员工5.24亿股期权，约占总股本的15.5%，按照快手上市后的市值计算，总价值约为460亿元。
快手目前共约1.64万名员工，其中4550名员工（包含高管）被授予期权，据此计算，平均每人上市后获利近1000万元。
值得注意的是，昨日早间，快手科技在港交所公布董事名单与其角色及职能，其中，王慧文、黄宣德、马寅正式出任该公司独立非执行董事。
其中，美团2号人物王慧文的加入颇受关注，他刚刚于去年12月从美团正式退休。
此外，快手董事会成员还包括：执行董事宿华、程一笑，非执行董事李朝晖、张斐、沈抖、林欣禾。
在《被看得的见力量》序言里，张斐介绍，在快手转型做社区时，遇到重重困难，他建议程一笑找一个CEO来和他互补。当时，宿华刚关掉一个叫圈圈的社会化电商项目，还未找到适合下一次创业的项目。在张斐安排下，程一笑和宿华见面聊了几次，出乎意料地投缘。
据了解，快手最困难的时候，程一笑还找过一下科技的韩坤求并购，对方并未看上。随后，在宿华的加入以及五源资本的追加投资下，快手度过此次危机。
拆解收入结构
在快手招股书中，援引了艾瑞咨询数据，截至2020年6月30日，快手是全球范围内以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户最大的直播平台，是以平均月活跃用户数第二大的短视频平台，以及商品交易总额第二大的直播电商平台。
据招股书，快手营收结构由三部分组成，分别为直播收入、线上营销收入和其他收入（包括电商、网络及其他增值服务等）。
作为主要收入来源，直播主要来源于主播连麦PK、粉丝打赏等。不过，11月12日，国家广播电视总局发布《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，直播打赏必须实名认证、用户虚拟打赏消费限额、未成年人不能打赏、打赏资金须设置延迟到账“冷静期”。
快手在招股书中也坦言直播打赏所面临的风险，“用户虚拟打赏消费限额最终可能对快手的虚拟打赏收入及经营业绩造成负面影响”。
线上营销收入增长迅猛。招股书显示2017年、2018年、2019年以及截至2020年9月，快手线上营销服务收入分别为3.906亿、17亿、74亿和133亿。
自2018年开通电商业务以来，快手电商备受关注。数据显示，快手电商交易总额由2018年的9660万元增至2019年的596亿元，截至2020年9月30日，这个数字已达到3326亿元。
从整体趋势来看，直播收入逐年降低，线上营销收入和其他收入持续上升。未来在守住直播业务的基础上，广告和电商无疑成为快手商业化的新引擎。
在平均日活用户方面，快手2017年、2018年、2019年和截至2020年11月30日的数据分别为6670万、1.17亿、1.76亿、2.63亿。
针对2017年至2019年，用户增速大幅放缓。一位参与了路演的知情人向腾讯新闻《潜望》转述快手公司管理层的回复称，这是因为用户基数本身比较大了，而且，快手也在通过广告和营销等方式进行拉新，2020年的数据可以看到增速在提升。
2020年，快手疯狂揽“新”也是其亏损不断扩大的原因之一。
招股书显示，2020年上半年，快手给主播的收入分成及相关税高达97.9亿元，占同期总收入的38.7%。快手指出，为了吸引更多的主播加入平台，快手分给主播的分成及税增加。
2017年至2019年，在推广费及广告成本中，快手极速版等应用的宣传占据了推广费及广告费的主要部分。
上市前风波不断
据此前媒体报道，快手港股IPO掀抢购潮，机构投资者热情高涨，但与此同时，他们的担心普遍用户增速放缓、辛巴捆绑太深以及和抖音的竞争上。
根据快手最新公布的8.0版本，正式推出单列上下滑与双列点选并存的浏览模式，在首页“关注、发现、同城“三大Tab基础上，增加了底部导航栏和“精选”Tab，支持类似抖音的单列沉浸式上下滑体验。
此外，快手上市之前，辛巴假燕窝事件闹得沸沸扬扬。在快手电商发展的过程中，以辛巴为代表的家族化势力一直为外界所诟病。
在上市的整个过程中，快手一直在努力去除辛巴这个标签。此前，快手从未在公开场合对辛巴有过讨论，在上市前夕，快手一位内部人士曾告诉媒体，公司并不担心辛巴离开，辛巴带来的打赏收入和GMV其实都很有限，但却总让公司在舆论层面上很被动。
与此同时，上市前夕，快手又陷入版权纠纷。
2月1日，中国音像著作权集体管理协会（以下简称“音集协”）发布公告，要求快手APP删除一万部涉嫌侵权视频。
据音集协监测，快手APP上未经许可使用其管理的涉嫌侵权复制录音制品作为背景音乐的视频数量达1.55亿个。
2月4日，据国际金融报消息，音集协副理事长兼代理总干事周亚平表示，目前快手方面对“音集协要求其删除一万部涉嫌侵权视频”并无直接回应，且自2019年开始沟通以来，快手方面给到的总体反馈均是“消极”态度。
不过，版权纠纷不止对于快手，对于所有短视频平台来说，都是一个关键问题。音乐背景是短视频吸引用户必备的因素，此外，短视频平台里剪辑的电视剧、电影等视频片段，也存在潜在的版权问题。
中国裁判文书网信息显示，北京快手科技有限公司涉及到的司法案件多达244个，涉及侵权行为的为51个，著作权的20个。另根据快手公开数据显示，截至2021年1月，快手累计清理违规短视频134771条，累计处置违规直播间121162个，累计关闭账号直播权限6313个，累计处置有效视频类举报100717条，累计处置有效直播类举报31494个，累计封禁用户294571人，黑产账号17037个。
从行业大环境来看，快手上市背后，短视频江湖厮杀的愈加激烈。
在快手上市的同时，作为快手的老对手，抖音成为2021年央视春晚独家红包互动合作伙伴，势必带来其用户的进一步增长。此外，近日据《晚点LatePost》报道，抖音电商2020年全年GMV（商品成交总额）超过5000亿元，比2019年翻了三倍多。
快手更新后的招股书显示，2020年前11个月快手电商GMV（成交总额）达到3326.82亿元。《晚点LatePost》获悉，第四季度过后，快手的全GMV尚未达到5000亿元。
电商一直是快手优于抖音的关键业务，如今抖音在电商上面来势汹汹，而快手在去掉辛巴等家族化之后，未来电商业务如何发展，也颇受业内关注。
此外，快手还多了一个强劲的对手——视频号。在2021年微信之夜上，张小龙用了一个小时着重讲了视频号，这也是微信未来的重要战略之一。并且在去年1月底上线之后，视频号在5个月时间内日活突破2亿。
背靠微信12亿日活，加之视频号商业化闭环形成，未来将爆发更多可能。
如今，快手正面临着愈加激烈的市场竞争环境，上市之后，快手将讲述哪些新的故事，我们拭目以待。
快手为什么能杀入万亿“俱乐部”？
2月4日，快手公布打新情况，中签的分为两种人：甲组天选之子和乙组大户。
从结果来看，甲组（申购不满500万港元）每手申购所需资金约1.16万港元，一手中签率仅为4%，有近70万人认购一手，只有2.8万人中签1手；乙组申购所需资金最少约580.79万港元，根据公告，共有34761名乙组大户申请人仅中一手。
由于认购超额，快手增加了普通投资者的份额，减少了针对机构的发行数量，从最初的 3.561 亿股减少到了 3.433 亿股。如此稀缺，直接导致快手在暗盘交易中暴涨。以富途暗盘为例，快手（01024.HK）收涨192.7%，报336.6港元，市值近1.4万亿。
2月5日，盘前竞价阶段，快手高开193.91%，股价来到338港币。有投资者已经喊出了“快茅”的口号，跑步进场。而在开盘后，快手股价涨幅在160%—190%出现剧烈波动，很明显市场已经出现了严重的分歧，但有一点可以明确，万亿成了快手的起点。富途旗帜鲜明地发文称：最高看到2.1万港币。
所以，当万亿市值成了快手的起点，这家刚刚上市的公司为何值得市场如此期待，本文将给出三个问题的答案：
最大的护城河是什么？
强有力的增长预期在哪？
快手是不是长期主义？
稳固的直播基本盘
快手的护城河是什么？
要回答这个问题，首先要搞懂快手是做什么的。从最开始的GIF制作工具，再到短视频社区，以及直播平台。快手做的事情一直很简单，就是让更多“普通”的人和事“被看见”。换句话说，快手的护城河是真诚的，从一开始就是“老铁们”。
快手曾透露，在2018年到2019年之间，拥有1万粉的主播平均日开播1小时，平均月收入超3000元；拥有100万粉的主播平均日开播2.5小时，平均月收入在10万元以上。水大鱼大之下，这给了普通人跨越阶级的机会。所以今天再去看快手，并不是一个互联网公司那么简单。
因为它的底下生态，托起了太多太多的普通人。根据快手招股书披露的信息，2020年上半年，快手给主播的收入分成和缴税为97.9亿元。这意味着，普通人是世界的大多数，也是快手的大多数。招股书披露，2017年—2020年上半年，快手直播收入分别为79.5亿元、186.2亿元、314.4亿元和173.5亿元。
过去三年，直播收入同比增速平均超过100%，今年上半年相较去年同期增速也接近17%。
直播业务营收虽然保持了高速增长，但值得注意的是，其在快手整体营收的占比却在持续下降：自2017年开始到2020年上半年，快手直播业务营收占比分别为95.3%、91.7%、80.4%和68.5%。营收结构多样化的趋势已经显现，这意味着一个更加健康的商业生态。
而快手的增长密码，正是一个由一个鲜活的普通人组成。在用户基数不断扩大的背景下，快手用户的平均使用时长同样在持续提升。截至今年上半年，快手日活用户日均使用时长为85.3分钟，同比提升了17.7%。
如果不是短视频的大火，互联网很难去记住一些关于普通人的生活。在越来越冷漠“上浮市场”，那些它们掌握的热搜里，慷慨陈述得最多的是娱乐八卦、爱豆明星。而这个国家的本质和内涵，其实藏在了普通人的衣食住行里。这是声色并茂，可以用视觉、听觉去感受的生活。
这一切远比常常“塌房”的粉丝经济，鲜活得多。
下一步的想象空间
快手顶着“短视频第一股”的光环上市，而在其招股书中，市场最关注的还有电商业务。
2020年上半年，快手GMV达1096亿，较2018年增长千倍；快手成长为全球范围内以商品交易总额计第二大的直播电商平台……聚光灯毫无保留地围绕着快手电商，而与此同时，市场对于快手电商商业化能力的质疑也甚嚣尘上。
“快手电商2019年的货币化率只有0.44%，远低于主流电商平台水平”、“GMV的增长和电商收入增长不匹配”……事实上，按照港交所公布的数据，快手电商前11个月GMV达到3326亿元，按照5%的行业平均货币化率，这部分GMV是能够产生160多亿的收入，即便按照2.5%的货币化率，也有一半。
但快手似乎并不在意用电商的货币化率来美化财报。在一次接受媒体采访时，快手电商营销中心负责人张一鹏表示，“我们是水大鱼大的思路，把蛋糕做大，而不是竞争导向。”这句话的意思是，快手电商关注的是未来，而并非现在。
一个值得玩味的事实是，当所有人都在关注快手电商，关注其GMV的超预期增长和变现能力时，快手方面对于电商相关的财务增长却一直保持着谨慎态度。据「资本侦探」了解，快手电商内部考核的核心标准不是“钱钱钱”，而是商家规模与用户满意度。
快手这种做业务的态度，少了市侩，多了些真诚。
营销业务是市场看好快手的另一大因素。从收入增速上看，快手保持了高增长。在2018年、2019年及2020年上半年，同比增速分别为143.4%、92.7%和48.3%。而其中线上营销服务收入的快速崛起，也是快手能保证大体量下高增长的主要动力。
快手线上营销服务收入在2018年、2019年及2020年上半年分别同比增长326.3%、345.5%和222.5%，营销服务收入占比也从2017年的4.7%，一路爬升至2020年上半年的28.3%（2018年、2019年占比分别为8.2%和19%）。
除了线上营销服务收入外，直播电商业务市场也较为关注。截至今年上半年，快手平台电商交易总额（GMV）达到1096亿元人民币，在所有平台中排名第二；以电商交易佣金为主的其他业务收入为8.1亿元人民币，同比增长31.7倍。尽管在总收入中占比仍相对较少，仅为3.2%左右。
随着直播电商业务的不断成熟，这块业务的增长空间巨大。
在快手看来，电商业务在GMV方面确实取得了很大进步，但平台还是将目标放在生态搭建上，希望商家能够获得成长，尤其是有着较强的货品能力，但欠缺营销能力和渠道把控的中小商家。从商业的角度看，这是一种“延迟满足感”。
当一个业务明明有潜力做到万亿规模时，没必要在几千亿时就进行收割。换句话讲，比起短期漂亮的财务指标，快手把做到生态放到了更高的优先级。“货币化率低”只是表象，未来才是本质。而这种强有力的预期，支撑起了市场对于快手的想象空间。
能持续万年的价值
在《大话西游》里，至尊宝饱含的热泪对着紫霞仙子说：如果非要在这份爱上加上一个期限，我希望是一万年。
爱情能否持续那么久，需要打一个问号。但有一点毋容置疑，“普惠”的价值观不管朝夕还是一万年，都会永远存续。因为这跟每一个人都息息相关。所以，任何一家把普惠为己任，把成就普通人、关注普通人放在第一位的公司，都称得上一句伟大。
很早的时候阿里是这样的，一句让天下没有难做的生意，不止让人听得热血沸腾，还把电子商务带入了寻常百姓家，改变了无数普通人的命运。现在的快手也如此，在《被看见的力量——快手是什么》这本书中，讲过快手的底层逻辑是辐射广大的乡村小镇。
因为在互联网平台多数时候，1%的头部KOL获得99%的流量，绝大多数普通人很难被关注。所以，快手要做的事情是：让绝大多数更好地表达和被关注、让资源能够公平普惠，以“去中心化”的算法体系，通过对头部视频的基尼系数调节机制，把70%的流量分给普通人。
事实证明，做“老铁”们的朋友是正确的。
2020年的时候，有个叫《赛博朋克2077》的游戏大火。里面讲述的是一个大公司统治世界的故事，引发了社会对于“高科技、低生活”的担忧。这样的视角既误解了真实社会，也并不关注底层世界。所谓的“高科技、低生活”在广阔的农村一直存在，也一直被消灭。
害怕大公司统治世界的人很难去想象：当江浙沪开始包邮时，遗留在农村的大多数并不知道快递除了中国邮政还有什么；当瑞幸攻占一个又一个的社区时，咖啡、奶茶对于他们依然是“奢侈品”；当《残酷底层物语：一个视频软件的中国农村》爆火时，写下评论的人很少有人知道“五谷”分别是什么。
2019年7月，快手用户“赵小明的彩虹贩卖机”曾以ONER组合的歌《存在即完美》作为背景乐，以《快手群像：存在即是完美》为题，混剪了一条快手老铁发布作品合集，在3分半里综合了不同群体的爱好和日常，用真实演绎了什么是“乡村和城市的鸿沟其实可以被填上”。
不管是资本市场，还是商业世界，长期主义向来是一个提及率最高的词，每个人给出的答案都不太相同，又千奇百怪。快手站在成立第十年的关口上，用“普惠”来进行了回答。很多投资者对于如今快手的估值看不懂，因为不管从视频、直播还是电商来看，万亿几乎是天花板了。
但如果把中国农村带上，快手万亿值不值这个问题，还需要答案吗？
