芯片股正上演过山车行情，这家龙头公司三季报又会释放什么信号？
中芯国际11日晚发布第三季度报告，单季收入再创历史新高至76.38亿元（按中国企业会计准则，下同），同比增长31.7%；单季归母净利润同创历史新高至16.94亿元，同比增长105.54%。
值得注意的是，受出口管制影响，中芯国际下调全年资本开支计划。“今年资本开支计划从约人民币457亿元（67亿美元）下修到约人民币402亿元（59亿美元），主要是由于美国出口管制使部分机台供货期延长或有不确定性，以及物流原因导致部分机台到货延迟。”此前公司两度上调资本开支至67亿美元。
美方出口管制影响可控
“公司全年收入增长预期上修为24%-26%，全年毛利率目标高于去年。”中芯国际首席财务官高永岗表示。公司预计第四季度收入环比减少10%-12%。
中芯国际联合首席执行官赵海军和梁孟松评论说：“成熟应用平台需求一如既往的强劲，来自于电源管理、射频信号处理、指纹识别，以及图像信号处理相关收入增长显著。先进技术应用多样，第一代先进技术良率达业界量产水平，第二代进入小量试产。公司产能稳步扩充，产能利用率维持高位。”
此外，2020年外部形势复杂多变。中芯国际作为代工企业，面向海内外多元化客户，自成立以来严格遵守经营地法律，合法合规经营。公司与供应商、客户及相关机构保持积极的沟通，全面评估美国出口管制对公司生产与运营的影响。目前公司正常运营，短期内出口管制对公司产生一定影响，但影响可控。公司会继续跟进此事，并持续评估影响。
产能方面，折合成8英寸计算，中芯国际第三季度月产能为51.02万片，同比增长14.9%；当季产能利用率为97.8%，同比提高0.8个百分点。
来源：公司公告
中芯国际先进制程（28nm及以下）业务收入占比进一步提高。公司第三季度先进制程收入占比达到14.6%，环比提高5.5个百分点，同比提高10.3个百分点。
来源：公司公告
产业景气度如何？头部厂商这样说
从几家头部晶圆代工厂近期的表态看，四季度产业景气度将维持在高位运行。
台积电首席执行官魏哲家在三季度业绩说明会上表示，进入第四季度，预计在5G智能手机发布和HPC（高性能计算）相关应用的推动下，对行业领先的5nm技术的强劲需求将支持公司的连续增长。由于疫情影响，数字化转型加速，这对5G和HPC相关产品产生了需求。库存方面，预计随着供应链继续努力确保供应安全并为新的5G智能手机的推出做好准备，无晶圆厂客户的总体库存将超过季节性水平。
联华电子联席总裁王石认为，进入第四季度，来自消费电子和计算相关的应用会推动晶圆出货量增长。此外，由于5G手机、IOT设备及其他消费产品增加了芯片需求，晶圆价格已经上涨。
华虹半导体总裁兼执行董事唐均君点评第三季度业绩时说：“尽管全球疫情还未得到完全控制，但半导体产业景气度已经逐步提升，尤其是国内消费回暖显著，持续释放终端需求。8英寸产能利用率持续旺盛，3座8英寸厂第三季度的产能利用率均超过100%；12英寸产能利用率也大幅提升。”
值得一提的是，台积电今年前三季度的资本开支计划高达140.5亿美元，而全年的预算是170亿美元，“今年的资本支出可满足随后几年的需求”。
涨还是跌？市场分歧较大
本周以来，芯片股上演过山车走势——11月9日满屏涨停，11日则满屏大跌。内地芯片制造龙头中芯国际也不例外，公司今日A、H股均跌超7%。
国盛证券郑震湘团队认为，过去3年，半导体板块首次出现板块业绩走在股价之前，市场情绪对板块形成了很大影响，当前三大拐点基本确定，基本面、预期、机构持仓都具备较大预期差。
方正证券科技组首席陈杭认为，压制因素逐步解除，半导体周期向上趋势加强。比如板块大幅调整且估值切换后已具备性价比，“科创板解禁+产业资本减持+大基金减持”洪峰已过，去年三季度启动的此轮半导体长周期还在进行中。
不过，有大型买方在周一（11月9日）半导体集体大涨时持不同意见，其认为短期行情不可持续。一方面，“市场情绪高主要是拜登当选美国新一任总统的预期，市场认为他对半导体的限制可能会放缓，但这个没有实质性的证据。个人并没有那么乐观，所以觉得只是短期的一个情绪修复。”
另一方面，“整个半导体板块的估值都太贵了，在一个非常高的位置。在整体流动性宽松预期没那么强的情况下，这种高估值的品种，还是有一定风险的。”
